医药生物行业跨市场周报：安徽集采公布报量、分组结果，建议关注化学发光头部企业

2023年12月11日 行业研究 安徽集采公布报量、分组结果，建议关注化学发光头部企业 ——医药生物行业跨市场周报（20231210） 要点 行情回顾：上周A股医药生物指数下跌2.6%，跑输沪深300指数0.21pp，跑输创业板综指0.64pp，排名19/31。港股恒生医疗健康指数上周收跌8.78%，跑输恒生国企指数5.94pp。 上市公司研发进度跟踪：上周，盛迪亚生物的注射用卡瑞利珠单抗、康诺亚的司普奇拜单抗注射液、康希诺的吸入用重组新冠病毒XBB.1.5变异株疫苗（5型腺病毒载体）的上市申请新进承办；恒瑞医药的苹果酸法米替尼胶囊的NDA申 请新进承办；翰森生物的注射用HS-20093的临床申请新进承办；海创药业的HP537片的IND申请新进承办。上周，歌礼制药的TVB-2640正在进行三期临床；亚盛医药的lisaftoclax正在进行二期临床；恒瑞医药的HRS-7085正在进行一期临床。 本周观点：安徽集采公布报量、分组结果，建议关注化学发光头部企业 本次集采所涉及的化学发光项目为：人绒毛膜促性腺激素（HCG）、性激素六项、传染病八项、糖代谢两项。其中，性激素六项、传染病八项、糖代谢两项，分别各作为产品组套统一竞价。根据公布的报量结果，传染病项目报量国产品牌领先，性激素项目略逊于进口品牌。总体看来，设立相同最高限价后，进口品牌盈利压力较大，代理商利润空间受到较大挤压，有利于国产替代进口份额。同时在“组套竞价”规则下，化学发光小厂家由于产品力、产能等原因难以进入A、B组，品种类齐全的大厂家如迈瑞医疗、安图生物、新产业等更具优势，有利于市场份额向国内头部企业集中。推荐迈瑞医疗、安图生物、新产业，建议关注亚辉龙、迈克生物。 2024年年度投资策略：重塑价值导向，医药新周期开启。我们强调创新驱动、国产替代、品牌龙头是未来的医药投资主线，重点推荐恒瑞医药、京新药业、康缘药业、药明康德（A+H）、凯莱英、鱼跃医疗、九强生物、迈瑞医疗、太极集团、益丰药房。 风险分析：控费政策超预期、研发失败风险、政策支持不及预期、板块估值下挫风险。 重点公司盈利预测与估值表 证券代码 EPS（元）PE（X）投资评 公司名称股价（元） 22A23E24E22A23E24E级 600557.SH康缘药业18.470.740.841.07252217买入 医药生物 增持（维持） 作者分析师：王明瑞 执业证书编号：S0930520080004 021-52523867 wangmingrui@ebscn.com 分析师：吴佳青 执业证书编号：S0930519120001 021-52523697 wujiaqing@ebscn.com 分析师：黄素青 执业证书编号：S0930521080001 021-52523570 huangsuqing@ebscn.com 分析师：黎一江 执业证书编号：S0930522110001 010-57378028 liyijiang@ebscn.com 分析师：叶思奥 执业证书编号：S0930523050003 021-52523837 yesa@ebscn.com 分析师：张瀚予 执业证书编号：S0930523070010 021-52523861 zhanghanyu@ebscn.com 联系人：张杰 zhangjie66@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 11% 5% -1% -8% 600129.SH 太极集团 48.82 0.63 1.64 2.35 78 30 21 买入 -14% 600276.SH 恒瑞医药 45.59 0.61 0.74 0.89 74 61 51 增持 11/2201/2304/23 06/23 002223.SZ 鱼跃医疗 33.37 1.59 2.44 2.28 21 14 15 买入 医药生物 沪深300 002020.SZ 京新药业 12.99 0.77 0.82 1.00 17 16 13 买入 资料来源：Wind 300832.SZ 新产业 75.75 1.69 2.09 2.68 45 36 28 买入 603658.SH 安图生物 57.13 1.99 2.26 2.72 29 25 21 买入 300760.SZ 迈瑞医疗 296.00 7.92 9.57 11.52 37 31 26 买入 300406.SZ 九强生物 20.52 0.66 0.89 1.14 31 23 18 买入 002821.SZ 凯莱英 121.03 8.92 6.86 6.82 14 18 18 买入 603939.SH 益丰药房 36.17 1.75 1.49 1.84 21 24 20 买入 2359.HK 药明康德 73.88 2.98 3.26 3.93 26 23 19 买入 603259.SH 药明康德 76.00 2.98 3.26 3.93 26 23 19 买入 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为2023-12-08；汇率按1HKD=0.91045CNY换算 医药生物 目录 1、行情回顾：CXO板块调整较大，指数下跌3 2、本周观点：安徽集采公布报量、分组结果，建议关注化学发光头部企业5 3、行业政策和公司新闻7 3.1、国内医药市场和上市公司新闻7 3.2、海外市场医药新闻8 4、上市公司研发进度更新9 5、一致性评价审评审批进度更新10 6、沪深港通资金流向更新11 7、重要数据库更新12 7.1、23M1-M5医院总诊疗人次恢复正增长，院内诊疗复苏态势明确12 7.2、2023M1-M9基本医保收入同比增长9.3%14 7.3、11月抗生素价格涨跌不一，心脑血管原料药价格基本稳定，中药材价格指数回落15 7.4、23M1-10医药制造业收入同比-3.6%16 7.5、10月整体CPI环比下降，医疗保健CPI环比持平18 7.6、耗材带量采购18 8、医药公司融资进度更新19 9、本周重要事项公告19 10、风险分析20 11、附录21 1、行情回顾：CXO板块调整较大，指数下跌 整体市场情况（12.4-12.8） A股：医药生物（申万，下同）指数下跌2.6%，跑输沪深300指数0.21pp，跑输创业板综指0.64pp，在31个子行业中排名第19，表现一般。 H股：港股恒生医疗健康指数上周收跌8.78%，跑输恒生国企指数5.94pp。 分子板块来看： A股：A股：涨幅最大的是医疗设备，上涨1.37%；跌幅最大的是医疗研发外 包，下跌9.34%。 H股：医疗保健技术Ⅲ涨幅最大，为16.38%；生物科技Ⅲ跌幅最大，为14.79%。个股层面： A股：通化金马涨幅最大，上涨35.59%；英诺特跌幅最大，下跌21.21%； H股：联康生物科技集团涨幅最大，达22.22%；微创医疗跌幅最大，达36.04%。 图1：A股大盘指数和各申万一级行业涨跌幅情况（12.04-12.08） 资料来源：同花顺iFinD，光大证券研究所注：指数选取申万一级行业指数 图2：A股医药生物板块和子行业涨跌幅情况（12.04-12.08） 资料来源：同花顺iFinD，光大证券研究所 图3：港股医药涨跌趋势（12.04-12.08）图4：港股医药生物板块和子行业涨跌幅情况（12.04-12.08） 资料来源：Wind，光大证券研究所资料来源：Wind，光大证券研究所 表1：A股医药行业涨跌幅Top10（12.4-12.8） 排序 涨幅TOP10 涨幅（%） 上涨原因 排序 跌幅TOP10 跌幅（%） 下跌原因 1 通化金马 35.59 NA 1 英诺特 -21.21 冲高回落 2 艾力斯 21.27 伏美替尼进展顺利 2 欧林生物 -17.69 NA 3 上海谊众 15.32 低位反弹 3 采纳股份 -14.93 注射器被FDA召回 4 奕瑞科技 14.28 NA 4 华厦眼科 -14.52 实控人被留置 5 英科医疗 13.40 手套概念反弹 5 凯莱英 -14.16 CXO板块调整 6 常山药业 12.37 NA 6 新诺威 -13.64 冲高回落 7 迪哲医药 12.22 NA 7 赛诺医疗 -13.01 NA 8 九典制药 10.43 支原体肺炎概念 8 博腾股份 -12.06 CXO板块调整 9 贝瑞基因 10.34 NA 9 康龙化成 -12.04 CXO板块调整 10 双成药业 9.89 AD概念 10 昭衍新药 -11.57 CXO板块调整 资料来源：同花顺iFinD、光大证券研究所（剔除2023.7以来上市次新股） 表2：H股医药行业涨跌幅Top10（12.4-12.8） 排序 证券代码 证券简称 上周涨幅（%） 排序 证券代码 证券简称 上周跌幅（%） 1 0690.HK 联康生物科技集团 22.22 1 0853.HK 微创医疗 -36.04 2 8513.HK 官酝控股 19.64 2 2269.HK 药明生物 -32.53 3 3681.HK 中国抗体-B 18.40 3 1526.HK 瑞慈医疗 -20.16 4 2552.HK 华领医药-B 11.39 4 3759.HK 康龙化成 -16.54 5 8037.HK 中国生物科技服务 11.11 5 1061.HK 亿胜生物科技 -16.15 6 2181.HK 迈博药业-B 8.79 6 8247.HK 中生北控生物科技 -16.00 7 6108.HK 新锐医药 8.70 7 0928.HK 莲和医疗 -14.29 8 0455.HK 天大药业 8.42 8 1873.HK 维亚生物 -14.04 9 6896.HK 金嗓子 7.85 9 6078.HK 海吉亚医疗 -13.57 10 2616.HK 基石药业-B 7.21 10 0673.HK 中国卫生集团 -13.16 资料来源：同花顺iFinD、光大证券研究所 图5：美国医药中资股涨跌幅情况（12.04-12.08） 资料来源：Wind，光大证券研究所 2、本周观点：安徽集采公布报量、分组结果，建议关注化学发光头部企业 性激素六项、传染病八项、糖代谢两项“组套竞价”，增补机制下降价幅度超50%。本次集采的工作流程为：产品、项目申报；根据企业申报的采购项目和产品，经公示无异议后，形成带量采购目录；联盟采购办公室组织医疗机构填报 未来一年的采购需求量，并根据实际报送情况，各医疗机构报送的各企业检测项目产品采购需求量的90%，累加形成检测项目的首年意向采购量；申报产品报价。 性激素六项产品、传染病八项产品、糖代谢两项产品，分别各作为一个产品组套，整体统一竞价。满足组套检测项目品种齐全的产品组套，组套内所有产品首年意向采购量累计相加后，从多到少依次排序，累计意向采购量前90%涵盖的企业进入A组，其余进入B组。产品组套不齐全的企业进入C组。竞价规则为，性激素六项、传染病八项、糖代谢两项，在最高有效申报价的基础上，申报整体降幅，按降幅由高到低的顺序确定排名。本次集采设置两个拟中选规则。拟中选规则一为，同一竞价单元内，根据有效申报企业数目及排名顺序确定拟中选企业。拟中选规则二为，按“拟中选规则一”未能中选的企业，性激素六项、传染病八项、糖代谢两项三类产品若整体申报降幅高于50%，其他两类产品若其申报价格低于最高有效申报价格的0.5倍，增补为拟中选企业。分量规则重点内容为，医疗机构报送需求的产品若未在中选范围，对应的意向采购量作为该组待分配量，A组和B组的待分配量不互通。按“拟中选规则二”拟增补的中选企业，不参与待分配量的分配。C组未中选产品不分量。 表3：有效申报企业数及相应中选企业数量情况 有效申报企业数 中选企业数量 有效申报企业数 中选企业数量 有效申报企业数 中选企业数量 1~2 谈判议价确定 11 7 20 12 3 2 12 7 21 12 4 3 13 8 22 13 5 3 14 8 23 14 6 4