PVC期货及期权周报

期货研究院 PVC期货及期权周报PVCFuturesandOptionsWeeklyReport 能源化工研究中心 作者：夏聪聪从业资格证号：F3012139投资咨询证号：Z0012870 联系方式：010-68578010 投资咨询业务资格：京证件许可【2022】75号 成文时间：2023年12月10日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 PVC期货先跌后涨，重心承压回落，跌破前期低点，向下触及5642，不断刷新近期低点，随着市场情绪释放，盘面逐步止跌，收复至5850附近，周度跌幅为0.15，周K线录得长下影线，连续五周收跌。国内PVC现货市场跟随期货节奏波动，各地区主流价格弱势松动，低价货源较前期增加，成交略有改善。与期货相比，PVC现货市场依旧处于贴水状态，点价货源优势呈现阶段性。西北主产区企业出货为主，部分企业挺价意向有所显现。受到市场逢低补货的支撑，西北主产区企业订单增加，可售库存下降，厂区库存跟随小幅回落，上游原料电石市场低位运行，少数价格窄幅上调。电石企业开工变化不大，企业出货情况基本正常，库存和销售压力尚不明显。下游PVC装置开工提升，对电石刚需消耗增加，电石到货稳定 。成本端变化不大，PVC企业面临生产压力未得到缓解。虽然有三 家新增检修装置，但部分前期停车或检修的装置陆续恢复生产，PVC行业开工提升至八成以上，检修损失量下降。生产装置检修计划基本结束，12月份仅有宁波韩华一套装置计划检修，PVC开工率预期继续走高。货源供应呈现增加态势，但下游市场需求提升空间受限，业者预期仍偏谨慎。下游制品厂订单不足，生产缺乏积极性，华北、华南以及华东地区下游开工均偏低。随着PVC价格降至相对低位，下游低价接货增加。此外，近期出口接单改善，PVC现货市场整体成交放量尚可。贸易商报价小幅跟涨，随着PVC价格企稳回升，现货成交或再度转弱，高价货源向下传导不畅。华东及华南社会库存维持在高位，略增加至39.36万吨，大幅高于去年同期水平60.46%。PVC开工回升至高位，下游逢低刚需补货增加，加之出口提振，业者心态略好转。PVC期货企稳回升，市场情绪及资金面影响下，短期重心或反复测试5850压力位，关注其能否突破站稳。 第一部分行情回顾1 第二部分现货市场1 第三部分上游原料3 第四部分装置开工4 第五部分社会库存5 第六部分价差基差6 第七部分仓单变化7 第八部分相关股票8 第九部分后期走势预测9 第十部分PVC期权市场9 图1：主力合约价格走势1 图2：主力合约持仓量与成交量1 图3：电石法PVC市场价2 图4：聚氯乙烯出厂价2 图5：全国电石法PVC市场价2 图6：全国乙烯法PVC市场价3 图7：电石市场主流价3 图8：不同工艺开工率4 图9：整体开工率5 图10：华东及华南地区社会库存6 图11：历年社会库存对比6 图12：1-5月价差7 图13：PVC基差7 图14：仓单数量8 图15：新注册量8 图16：PVC走势图9 图17：PVC期权成交量10 图18：PVC期权持仓量10 图19：PVC主连历史波动率10 图20：PVC主连历史波动率11 图21：PVC期权策略11 表目录 表1：各个合约成交数据1 表2：主要PVC企业电石送到价格一览4 表3：PVC装置检修统计5 表4：检修计划统计5 表5：仓单变化7 表6：产业链相关股票9 表7：期权市场成交持仓情况9 第一部分行情回顾 图1：主力合约价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：主力合约持仓量与成交量 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表1：各个合约成交数据 合约 收盘价 涨跌幅 结算价 成交量 成交量变化 持仓量 持仓量变化 01合约 5833 1.27% 5792 686883 -35071 585796 -93371 05合约 6016 1.14% 5983 323579 34052 380860 19027 09合约 6117 1.31% 6082 6268 34052 18027 1358 资料来源：方正中期研究院 PVC期货先跌后涨，重心承压回落，跌破前期低点，向下触及5642，不断刷新近期低点，随着市场情绪释放 ，盘面逐步止跌，收复至5850附近，周度跌幅为0.15，周K线录得长下影线，连续五周收跌。 第二部分现货市场 图3：电石法PVC市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：聚氯乙烯出厂价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图5：全国电石法PVC市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 PVC现货市场先跌后涨，价格重心下移，均价跌幅加快。随着PVC粉现货价格跌至相对低位，下游制品企业逢低补货积极性提升，市场成交阶段性好转。 5型电石料报价：华东主流现汇自提5680-5760元/吨，华南主流现汇自提5780-5830元/吨，河北现汇送到5580-5650元/吨，山东现汇送到5660-5730元/吨。 华东地区：电石法PVC市场价格略涨，成交欠佳。基差变动不大，现货跟涨，点价成交有限，市场一口价成交相对略好。 华南地区：PVC市场价格上涨，贸易商一口价报盘上调，基差报盘暂无价格优势，实单以一口价成交为主，贸易商报盘让利空间不大。下游制品企业采购积极性不高，现货市场交投气氛一般。 华北地区：PVC市场价格上调，市场成交气氛一般。期货盘面上行，点价优势消失，一口价成交为主。内蒙货源基差报价05-500至-550。低价成交气氛尚可。随着期货上涨，现货价格跟涨，下游不追高，拿货积极性减弱 。 第三部分上游原料 图7：电石市场主流价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 上游原料电石市场维持稳定，价格波动有限。电石企业开工变化不大，货源供应相对稳定，目前暂无库存和出货压力。下游PVC企业对电石刚需维持在高位，到货稳定，多数待卸车数量维持前期水平。电石市场供需博弈 ，价格低位运行。 地区企业 发气量基准 价格 涨跌 价格方式 备注 德州 290L/KG 3180 0 送到 -- 鲁泰 山东 290L/KG 3230 0 送到 -- 泰山盐化 290L/KG -- -- 送到 未采购 东岳 290-300L/KG 3350 0 送到 -- 唐山三友 295L/KG 3190 0 送到 -- 聚隆化工 295L/KG 3200 0 送到 -- 宇航 290L/KG 3150 0 送到 -- 联创 290L/KG 3150 0 送到 -- 沈化 295L/KG 3295 0 送到/一票 -- 东北齐化 290L/KG 3330 0 送到/一票 -- 航锦科技 295L/KG 3270 0 送到/一票 -- 榆社化工 290L/KG 2800 0 自提 陕西货源 山西霍家工业 290L/KG 2800 0 自提 陕西货源 瑞恒化工 290L/KG 2800 0 自提 陕西货源 北元 290L/KG 2900 0 送到 内蒙货源 陕西北元 290L/KG 2900 0 送到 府谷货源 金泰 285-295L/KG 3050 0 送到 神木货源 甘肃银光 290L/KG 2900 0 送到 甘肃货源 河北河南 资料来源：方正中期研究院 第四部分装置开工 图8：不同工艺开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 PVC行业开工率有所提升，虽然有三家新增检修装置，但部分前期停车或检修的装置陆续恢复生产，PVC检修损失量下降，部分生产企业运行负荷存在提升现象。数据显示，PVC整体开工率为80.27%，环比提升2.07个百分点。其中，电石法PVC开工率为79.09%，环比提升0.72个百分点；乙烯法PVC开工率为83.79%，环比提升6.1个百分点。PVC装置检修计划基本结束，12月份仅有宁波韩华计划检修，PVC开工率预期继续走高。 表3：PVC装置检修统计 地区 生产企业 工艺 产能 运行动态 华北 昔阳化工 电石法 10 停车，开车时间不定 华中 河南神马 电石法 20 停车，开车时间不定 华北 泰汶盐化 电石法 10 停车，开车时间不定 西北 内蒙晨宏力 电石法 3 停车，开车时间不定 华中 衡阳建滔 电石法 22 1月14日停车检修，开车时间不定 华北 山东东岳 电石法 12 3月25日开始检修，开车时间不定 西北 甘肃金川新融 电石法 20 7月13日停车检修，开车时间不定 西北 乌海化工 电石法 40 7月22日临时停车，开车时间不定 华东 苏州华苏 乙烯法 13 10月27日起停车，12月5日出料 西北 盐湖镁业 乙烯法 30 10月28日停车，开车时间不定 华南 广西华谊 乙烯法 40 10月30日开始检修，11月30日出料 华中 河南联创 电石法 20 11月16开始检修两条线，12月7日恢复 华北 聚隆化工 电石法 12 11月27日临时停车，12月4日恢复 华北 山东信发 电石法 40 两条线12月3日开始轮修两周 华北 德州实华 EDC法 10 12月5日临时停车，开车时间不定 西北 山西霍家沟 电石法 6 12月5日临时停车，12月6日恢复 资料来源：方正中期研究院 表4：检修计划统计 运行动态 产能 工艺 生产企业 地区 华东宁波韩华乙烯法40计划12月11日-23日 检修 资料来源：方正中期研究院 第五部分社会库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：历年社会库存对比 资料来源：同花顺,方正中期研究院 PVC现货价格触底企稳小幅回升，终端存在部分备货现象，低价成交尚可，华东地区继续累库，华南库存略降。截至12月7日，华东地区库存为36.72万吨，环比增加2.34%，同比大增81.33%，华南地区库存为2.64万吨，环比减少8.97%，同比减少38.32%。华东及华南社会库存维持在高位，略增加至39.36万吨，环比上涨1.50%,大幅高于去年同期水平60.46%。 第六部分价差基差 图12：1-5月价差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图13：PVC基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 PVC主力合约2401与2405合约价差为-183，近月合约走势略弱。期货震荡回升，现货与01合约相比处于小幅贴水状态，基差为-98。 第七部分仓单变化 表5：仓单变化 品种 仓库/分库 12月7日仓单量 12月8日仓单量 增减 中储股份 1695 1892 197 聚氯乙烯 广州物资 653 850 197 中储南京 1042 1042 0 中远海物流 549 549 0 聚氯乙烯 镇江中远海 549 549 0 聚氯乙烯 浙江国贸 3436 4006 570 聚氯乙烯 尖峰供应链 2843 2843 0 聚氯乙烯 江阴协丰 2809 2809 0 聚氯乙烯 常州奔牛港 15107 15250 143 聚氯乙烯 杭州临港物流 153 153 0 聚氯乙烯 江苏正盛 3457 3457 0 聚氯乙烯 浙江畅兴 180 360 180 聚氯乙烯 江苏燕进 3322 3322 0 聚氯乙烯 厦门象屿（奔牛港） 300 300 0 聚氯乙烯 厦门象屿（上海象屿） 230 230 0 聚氯乙烯 浙江明日（奔牛港） 298 298 0 聚氯乙烯 浙江明日（浙江国贸） 149 149 0 聚氯乙烯 物产中大化工（奔牛港） 450 450 0 聚氯乙烯 物产中大化工（铁道畅兴） 300 300 0 聚氯乙烯 永安资本（奔牛港） 1200 1200 0 聚氯乙烯 特产石化（奔牛港） 2399 2399 0 聚氯乙烯 特产石化（浙江国贸） 1800 1800 0 聚氯乙烯 中泰多经（浙江国贸） 1238 1238 0 聚氯乙烯 中外运华东 487 487 0 聚氯乙烯 天泰国贸（奔牛港） 581 581 0 合计 42983 44073 1090 资料来源：方正中期研究院 图14：仓单数量 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：新注册量 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第八部分相关股票