2023年债市超额收益主要来自于高收益城投债、长期限利率债、次级债和中低等级产业债。其中,高收益城投债的资本利得明显高于平均水平,长期限利率债的资本利得显著高于其他期限品种,次级债有一定的超额收益,而中低等级产业债的资本利得显示,AA+平均资本利得略高于AAA。