中小盘周观点：预计回调空间有限，静待下一个“奇迹时刻”

人形机器人板块概览

主要观点与关注点：

• 多因素共振催化：人形机器人板块正进入一个由政策支持、技术突破与供应链确定性增强等因素共同作用的阶段，推动落地预期不断强化。
• 核心关注点：特斯拉AI Day的时间确认，预计在2021、2022年的基础上提前2-3个月预告，这将成为板块的重要催化剂。
• 国内巨头布局：华为等“类特斯拉”的国内企业正在布局人形机器人，计划于明年推出具有引领性、创新性和颠覆性的产品，与“颠覆性产品”的定义相吻合。
• 政策支持：人形机器人被定位为产业的新赛道、新高地和新引擎，政策面的持续加码有望为板块带来新增动力。

投资策略：

• 左侧布局：聚焦于“低估值+强基本面”的Tier1公司，强调公司价值的底线衡量，关注主营业务表现。
• 右侧关注：特斯拉新技术进展和供应链的确定性，采取顺势而为的投资策略。

汽车板块概览

主要观点与关注点：

• 市场表现：11月乘用车销量增长显著，新能源车渗透率提升至38%，县乡市场购车热情有望进一步释放。
• 智能驾驶进展：多家车企的城市NOA功能将在12月推出，特斯拉FSD入华加速，推动智能驾驶从导入期向快速渗透期转变。
• 新产品发布：多款智能驾驶新车型如阿维塔12、极氪007等即将发布，预计将成为市场焦点。
• 投资主线：
  • 智能驾驶企业：关注智能驾驶技术领先的企业及与其相关的供应链企业。
  • 特斯拉与FSD：特斯拉Cybertruck的交付和FSD入华将进一步加强市场对特斯拉产品的乐观预期。
  • 商用车机遇：商用车领域出现边际改善迹象，关注相关企业。

风险提示：

• 销量风险：汽车销量可能未达预期。
• 自动驾驶风险：智能驾驶技术落地可能低于预期。
• 竞争加剧：市场竞争可能导致盈利能力下降。
• 特斯拉人形机器人风险：特斯拉在人形机器人的研发进展可能不如预期。