汽车行业行业周报：车市年终冲量表现好于去年，年底新能源渗透率有望突破40%

2023年11月26日 汽车行业 核心观点： 分析师 据乘 联 会 数 据，11月1-19日，乘 用 车 市 场 零 售97.4万 辆，同 比+19%,较 上 月 同 期-6%， 今 年 以 来 累 计 零 售1824.1万 辆 ， 同 比+4%， 国 内 需 求保 持 向 上 增 长 态 势。全 国 乘 用 车 厂 商 批 发106.4万 辆 ， 同 比+21%， 较 上月 同 期+7%， 今 年 以 来 累 计 批 发2133.5万 辆 ， 同 比+8%， 主 要 得 益 于 出口 端 高 速 增 长 的 驱 动。据 乘 联 会 预 计，11月 狭 义 乘 用 车 零 售 市 场 约 为208万 辆 左 右，同 比+26%，环 比+2.3%，新 能 源 零 售82万 辆 左 右，同 比+36.4%，环 比+3.6%，渗 透 率 约 为39.4%。今 年 年 终 冲 量 阶 段 国 内 市 场 表 现 显 著 好于 去 年 ， 行 业 价 格 战 在 一 定 程 度 上 对 冲 了 补 贴 退 出 对 消 费 者 购 买 成 本 增加 的 影 响 ， 助 力 国 内 车 市 消 费 潜 力 继 续 释 放 ， 销 量 维 持 正 增 。 从 经 销 商角 度 看 ， 备 货 积 极 性 较 高 ， 据 中 国 汽 车 流 通 协 会 调 研 结 果 显 示 ，10月 汽车 经 销 商 综 合 库 存 系 数 为1.70，环 比+1.7%，厂 家 对 年 终 市 场 具 备 较 强 信心，主 动 补 库 备 战 年 度 销 售 目 标，预 计12月 车 市 仍 将 延 续 良 好 表 现，销量 有 望 继 续 维 持 正 增 长。11月17日 广 州 车 展 多 款 自 主 品 牌 全 新 新 能 源 产品 亮 相，如 理 想MEGA、小 鹏X9、极 氪007、智 界S7、海 狮07EV、银河E8、 阿 维 塔12、 问 界M9等 ， 新 能 源 市 场 产 品 供 给 丰 富 度 进 一 步 提 升 ，考 虑 到 新 车 交 付 周 期 ， 预 计 明 年 一 季 度 起 ， 广 州 车 展 新 车 将 陆 续 进 入 量产 阶 段 ， 更 具 市 场 竞 争 力 的 新 品 的 陆 续 上 市 有 望 带 动 新 能 源 车 渗 透 率 进一 步 提 升 ， 叠 加 现 有 爆 款 产 品 问 界M7、 小 鹏G6、 智 己LS6等 车 型 的 持续 交 付 ， 预 计 年 底 新 能 源 车 渗 透 率 有 望 突 破40%， 并 在 明 年 继 续 保 持 向上 趋 势 。 研究助理秦智坤：qinzhikun_yj@chinastock.com.cn 资料来源：同花顺iFind，中国银河证券研究院 相关研究 周 度 行 情 回 顾 本 周 上 证 综 指 、 深 证 成 指 和 沪 深300指 数 涨 跌 幅 分 别 为-0.44%、-1.40%、-0.84%。汽 车 板 块 的 涨 跌 幅 为-2.21%，涨 跌 幅 排 行 位 列30个 行业 中 第25位 ，本 周汽 车 板 块 行 情 整 体 以 调 整 为 主。 从 分 子 板 块 来 看 ， 销 售 及 服 务 、 商 用 车 、 摩 托 车 及 其 他 、 零 部 件 、乘 用 车 周 涨 跌 幅 分 别 为1.50%、0.03%、-0.24%、-1.88%、-3.76%。 估 值 方 面,销 售 及 服 务 、 零 部 件 、 摩 托 车 及 其 他 、 乘 用 车 、 商 用 车 市盈 率 分 别 为41.57x/27.54x/20.49x/19.35x/17.08x。零 部 件、摩 托 车 及 其 他、乘 用 车、商 用 车、销 售 及 服 务 市 净 率 分 别 为2.64x/2.18x/2.02x/1.79x/0.89x。 投 资 建 议 整 车 端 推 荐 广 汽 集 团 、 比 亚 迪 、 长 安 汽 车 、 长 城 汽 车 等 ； 智 能 化 零部 件 推 荐 华 域 汽 车、伯 特 利、德 赛 西 威、中 科 创 达、科 博 达、均 胜 电 子、星 宇 股 份 等 ； 新 能 源 零 部 件 推 荐 法 拉 电 子 、 中 熔 电 气 、 华 纬 科 技 、 精 锻科 技 、 拓 普 集 团 、 旭 升 集 团 等 。 风 险 提 示 1、 汽 车 销 量 不 达 预 期 的 风 险 。2、 芯 片 及 零 部 件 短 缺 导 致 的 产 业 链风 险 。3、 原 材 料 价 格 上 涨 对 盈 利 造 成 不 利 影 响 的 风 险 。 目录 （一）本周汽车板块涨跌幅位居所有行业第25位，子板块中销售及服务表现最好.........................................................3（二）个股大小非解禁、大宗交易一览......................................................................................................................................5 四、本周重点公司动态........................................................................................................................................................................7 五、投资建议........................................................................................................................................................................................8 六、风险提示........................................................................................................................................................................................9 一、本周观点更新 据 乘 联 会 数 据，11月1-19日，乘 用 车 市 场 零 售97.4万 辆，同 比+19%,较 上 月 同 期-6%，今 年 以 来 累 计 零 售1824.1万 辆，同 比+4%，国 内 需 求 保 持 向 上 增 长 态 势。全 国 乘 用 车 厂 商 批发106.4万 辆，同 比+21%，较 上 月 同 期+7%，今 年 以 来 累 计 批 发2133.5万 辆，同 比+8%，主要 得 益 于 出 口 端 高 速 增 长 的 驱 动。据 乘 联 会 预 计，11月 狭 义 乘 用 车 零 售 市 场 约 为208万 辆 左右，同 比+26%，环 比+2.3%，新 能 源 零 售82万 辆 左 右，同 比+36.4%，环 比+3.6%，渗 透 率 约为39.4%。今 年 年 终 冲 量 阶 段 国 内 市 场 表 现 显 著 好 于 去 年，行 业 价 格 战 在 一 定 程 度 上 对 冲 了补 贴 退 出 对 消 费 者 购 买 成 本 增 加 的 影 响 ， 助 力 国 内 车 市 消 费 潜 力 继 续 释 放 ， 销 量 维 持 正 增。从 经 销 商 角 度 看，备 货 积 极 性 较 高，据 中 国 汽 车 流 通 协 会 调 研 结 果 显 示，10月 汽 车 经 销 商 综合 库 存 系 数 为1.70， 环 比+1.7%， 厂 家 对 年 终 市 场 具 备 较 强 信 心 ， 主 动 补 库 备 战 年 度 销 售 目标，预 计12月 车 市 仍 将 延 续 良 好 表 现，销 量 有 望 继 续 维 持 正 增 长。11月17日 广 州 车 展 多 款自 主 品 牌 全 新 新 能 源 产 品 亮 相 ， 如 理 想MEGA、 小 鹏X9、 极 氪007、 智 界S7、 海 狮07EV、银 河E8、 阿 维 塔12、 问 界M9等 ， 新 能 源 市 场 产 品 供 给 丰 富 度 进 一 步 提 升 ， 考 虑 到 新 车 交付 周 期，预 计 明 年 一 季 度 起，广 州 车 展 新 车 将 陆 续 进 入 量 产 阶 段，更 具 市 场 竞 争 力 的 新 品 的陆 续 上 市 有 望 带 动 新 能 源 车 渗 透 率 进 一 步 提 升，叠 加 现 有 爆 款 产 品 问 界M7、小 鹏G6、智己LS6等 车 型 的 持 续 交 付，预 计 年 底 新 能 源 车 渗 透 率 有 望 突 破40%，并 在 明 年 继 续 保 持 向 上 趋势 。 二、行情回顾 （一）本周汽车板块涨跌幅位居所有行业第25位，子板块中销售及服务表现最好 本 周 上 证 综 指、深 证 成 指 和 沪 深300指 数 涨 跌 幅 分 别 为-0.44%、-1.40%、-0.84%。汽 车板 块 的 涨 跌 幅 为-2.21%，涨 跌 幅 排 行 位 列30个 行 业 中 第25位，本 周 汽 车 板 块 行 情 整 体 以 调整 为 主。个 股 情 况 来 看，本 周 行 业 涨 幅 前 五 位 的 公 司 是日 盈 电 子、长 春 一 东、东 安 动 力、湖南 天 雁、圣 龙 股 份， 涨 幅 分 别 为23.16%、17.00%、15.54%、13.96%、13.03%， 跌 幅 前 五 位的 公 司 是 凯 众 股 份、鹏 翎 股 份、博 俊 科 技、阿 尔 特、江 铃 汽 车，跌 幅 分 别 是-18.41%、-15.08%、-14.12%、-13.15%、-11.97%。 从 分 子 板 块 来 看，销 售 及 服 务、商 用 车、摩 托 车 及 其 他、零 部 件、乘 用 车 周 涨 跌 幅 分 别为1.50%、0.03%、-0.24%、-1.88%、-3.76%。 估 值 方 面,销 售 及 服 务 、 零 部 件 、 摩 托 车 及 其 他 、 乘 用 车 、 商 用 车 市 盈 率 分 别为41.57x/27.54x/20.49x/19.35x/17.08x。 零 部 件 、 摩 托 车 及 其 他 、 乘 用 车 、 商 用 车 、 销 售 及 服 务市 净 率 分 别 为2.64x/2.18x/2.02x/1.79x/0.89x。 （二）个股大小非解禁、大宗交易一览 三、行业本周要闻 1、 特 斯 拉 将 收 取 充 电“拥 堵 费”每 分 钟1美 元 据 海 外 媒 体 报 道 ， 特 斯 拉 宣 布 将 开 始 在 部 分 充 电 站 收 取“拥 堵 费”。 在 部 分 超 级 充 电站，拥 堵 费 将 取 代 此 前 闲 置 占 用 费。到 目 前 为 止，特 斯 拉 只 公 布 了 美 国 的 拥 堵 费 率，即 为 每分 钟1美 元。特 斯 拉 表 示，当 电 池 电 量 水 平 达 到90%之 后，如 果 车 辆 继 续 充 电，车 主 每 分 钟需 要 支 付1美 元 的 拥 堵 费 。 资 料 来 源 ：https://auto.gasgoo.com/news/202311/25I70371730C108.shtml 2、 比 亚 迪 第600万 辆 新 能 源 汽 车 正 式 下 线 据 比 亚 迪 官 微 消 息 ，11月24日