汽车行业行业周报：车市年终冲量表现好于去年，年底新能源渗透率有望突破40%

车市年终冲量表现好于去年，年底新能源渗透率有望突破40% 核心观点： 本周观点更新 据乘联会数据，11月1-19日，乘用车市场零售97.4万辆，同比+19%,较上月同期-6%，今年以来累计零售1824.1万辆，同比+4%，国内需求保持向上增长态势。全国乘用车厂商批发106.4万辆，同比+21%，较上月同期+7%，今年以来累计批发2133.5万辆，同比+8%，主要得益于出口端高速增长的驱动。据乘联会预计，11月狭义乘用车零售市场约为208万辆左右，同比+26%，环比+2.3%，新能源零售82万辆左右，同比+36.4%，环比+3.6%，渗透率约为39.4%。今年年终冲量阶段国内市场表现显著好于去年，行业价格战在一定程度上对冲了补贴退出对消费者购买成本增加的影响，助力国内车市消费潜力继续释放，销量维持正增。从经销商角度看，备货积极性较高，据中国汽车流通协会调研结果显示，10月汽车经销商综合库存系数为1.70，环比+1.7%，厂家对年终市场具备较强信心，主动补库备战年度销售目标，预计12月车市仍将延续良好表现，销量有望继续维持正增长。11月17日广州车展多款自主品牌全新新能源产品亮相，如理想MEGA、小鹏X9、极氪007、智界S7、海狮07EV、银河E8、阿维塔12、问界M9等，新能源市场产品供给丰富度进一步提升，考虑到新车交付周期，预计明年一季度起，广州车展新车将陆续进入量产阶段，更具市场竞争力的新品的陆续上市有望带动新能源车渗透率进一步提升，叠加现有爆款产品问界M7、小鹏G6、智己LS6等车型的持续交付，预计年底新能源车渗透率有望突破40%，并在明年继续保持向上趋势。 周度行情回顾 本周上证综指、深证成指和沪深300指数涨跌幅分别为-0.44%、 -1.40%、-0.84%。汽车板块的涨跌幅为-2.21%，涨跌幅排行位列30个行业中第25位，本周汽车板块行情整体以调整为主。 从分子板块来看，销售及服务、商用车、摩托车及其他、零部件、乘用车周涨跌幅分别为1.50%、0.03%、-0.24%、-1.88%、-3.76%。 估值方面,销售及服务、零部件、摩托车及其他、乘用车、商用车市盈率分别为41.57x/27.54x/20.49x/19.35x/17.08x。零部件、摩托车及其他、乘用车、商用车、销售及服务市净率分别为2.64x/2.18x/2.02x/1.79x/0.89x。 投资建议 整车端推荐广汽集团、比亚迪、长安汽车、长城汽车等；智能化零部件推荐华域汽车、伯特利、德赛西威、中科创达、科博达、均胜电子、星宇股份等；新能源零部件推荐法拉电子、中熔电气、华纬科技、精锻科技、拓普集团、旭升集团等。 风险提示 1、汽车销量不达预期的风险。2、芯片及零部件短缺导致的产业链风险。3、原材料价格上涨对盈利造成不利影响的风险。 汽车行业 推荐维持评级 分析师 石金漫 ：010-80927689 ：shijinman_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130522030002 研究助理秦智坤 ：qinzhikun_yj@chinastock.com.cn 行业数据2023-11-24 资料来源：同花顺iFind，中国银河证券研究院 相关研究 行业周报●汽车行业 2023年11月26日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 目录 一、本周观点更新3 二、行情回顾3 （一）本周汽车板块涨跌幅位居所有行业第25位，子板块中销售及服务表现最好3 （二）个股大小非解禁、大宗交易一览5 三、行业本周要闻6 四、本周重点公司动态7 五、投资建议8 六、风险提示9 一、本周观点更新 据乘联会数据，11月1-19日，乘用车市场零售97.4万辆，同比+19%,较上月同期-6%，今年以来累计零售1824.1万辆，同比+4%，国内需求保持向上增长态势。全国乘用车厂商批发106.4万辆，同比+21%，较上月同期+7%，今年以来累计批发2133.5万辆，同比+8%，主要得益于出口端高速增长的驱动。据乘联会预计，11月狭义乘用车零售市场约为208万辆左右，同比+26%，环比+2.3%，新能源零售82万辆左右，同比+36.4%，环比+3.6%，渗透率约为39.4%。今年年终冲量阶段国内市场表现显著好于去年，行业价格战在一定程度上对冲了补贴退出对消费者购买成本增加的影响，助力国内车市消费潜力继续释放，销量维持正增。从经销商角度看，备货积极性较高，据中国汽车流通协会调研结果显示，10月汽车经销商综合库存系数为1.70，环比+1.7%，厂家对年终市场具备较强信心，主动补库备战年度销售目标，预计12月车市仍将延续良好表现，销量有望继续维持正增长。11月17日广州车展多款自主品牌全新新能源产品亮相，如理想MEGA、小鹏X9、极氪007、智界S7、海狮07EV、银河E8、阿维塔12、问界M9等，新能源市场产品供给丰富度进一步提升，考虑到新车交付周期，预计明年一季度起，广州车展新车将陆续进入量产阶段，更具市场竞争力的新品的陆续上市有望带动新能源车渗透率进一步提升，叠加现有爆款产品问界M7、小鹏G6、智己LS6等车型的持续交付，预计年底新能源车渗透率有望突破40%，并在明年继续保持向上趋势。 二、行情回顾 （一）本周汽车板块涨跌幅位居所有行业第25位，子板块中销售及服务表现最好 本周上证综指、深证成指和沪深300指数涨跌幅分别为-0.44%、-1.40%、-0.84%。汽车板块的涨跌幅为-2.21%，涨跌幅排行位列30个行业中第25位，本周汽车板块行情整体以调整为主。个股情况来看，本周行业涨幅前五位的公司是日盈电子、长春一东、东安动力、湖南天雁、圣龙股份，涨幅分别为23.16%、17.00%、15.54%、13.96%、13.03%，跌幅前五位的公司是凯众股份、鹏翎股份、博俊科技、阿尔特、江铃汽车，跌幅分别是-18.41%、-15.08%、 -14.12%、-13.15%、-11.97%。 图1：本周汽车板块涨跌幅为-2.21% 资料来源：同花顺iFinD，中国银河证券研究院 表1：本周汽车行业涨幅前五位个股 证券代码 名称 最新收盘价 周涨跌幅 市盈率 市净率 603286.SH 日盈电子 28.35 23.26% 398.38 3.79 600148.SH 长春一东 20.30 17.00% -192.03 6.28 600178.SH 东安动力 9.44 15.54% 112.39 1.76 600698.SH 湖南天雁 5.55 13.96% 1,037.38 7.79 603178.SH 圣龙股份 42.84 13.03% 215.10 8.00 资料来源：同花顺iFinD，中国银河证券研究院（市盈率：当年三季*4/3；市净率：当年三季） 表2：本周汽车行业跌幅前五位个股 证券代码 名称 最新收盘价 周涨跌幅 市盈率 市净率 603037.SH 凯众股份 22.52 -18.41% 42.59 3.53 300375.SZ 鹏翎股份 5.80 -15.08% 71.83 1.98 300926.SZ 博俊科技 30.40 -14.12% 35.01 5.88 300825.SZ 阿尔特 15.26 -13.15% 172.23 3.18 000550.SZ 江铃汽车 21.10 -11.97% 13.53 1.84 资料来源：同花顺iFinD，中国银河证券研究院（市盈率：当年三季*4/3；市净率：当年三季） 从分子板块来看，销售及服务、商用车、摩托车及其他、零部件、乘用车周涨跌幅分别为1.50%、0.03%、-0.24%、-1.88%、-3.76%。 估值方面,销售及服务、零部件、摩托车及其他、乘用车、商用车市盈率分别为 41.57x/27.54x/20.49x/19.35x/17.08x。零部件、摩托车及其他、乘用车、商用车、销售及服务市净率分别为2.64x/2.18x/2.02x/1.79x/0.89x。 板块名称 周涨跌幅 当月涨跌幅 上证综指 -0.44% 0.74% 深证成指 -1.40% -0.25% 沪深300 -0.84% -0.97% 乘用车 -3.76% -2.53% 整车商用车 0.03% 5.10% 零部件 -1.88% 5.77% 销售及服务 摩托车及其他 1.50%-0.24% 8.64%4.63% 表3：汽车板块区间涨跌幅统计 商用车(中信) 资料来源：同花顺iFinD，中国银河证券研究院 板块名称 市盈率 市净率 上证A股 10.72 1.18 深证A股 21.80 2.22 沪深300 10.06 1.13 乘用车 19.35 2.02 整车商用车 17.08 1.79 零部件 27.54 2.64 销售及服务 摩托车及其他 41.5720.49 0.892.18 表4：汽车板块估值比较 商用车(中信) 资料来源：同花顺iFinD，中国银河证券研究院（市盈率：TTM，整体法，剔除负值；市净率：最新报告期（MRQ），整体法，剔除负值） （二）个股大小非解禁、大宗交易一览 表5：未来三个月大小非解禁一览 (万股)总股本 流通A股 占比(%) 总股本 流通A股 占比(%) 301133.SZ 金钟股份2023-11-27 132.6510,609.66 2,977.01 28.06 10,609.66 3,109.66 29.31 600733.SH 北汽蓝谷2023-11-27 62,237.72557,350.32 391,224.44 70.19 557,350.32 453,462.16 81.36 601777.SH 力帆科技2023-11-28 2,431.78457,152.30 225,045.00 49.23 457,152.30 227,476.78 49.76 603596.SH 伯特利2023-12-04 28.4043,366.75 43,200.90 99.62 43,366.75 43,229.30 99.68 601238.SH 广汽集团2023-12-11 2,818.191,048,597.15 733,098.74 69.91 1,048,597.15 735,916.93 70.18 603787.SH 新日股份2023-12-11 2,614.3823,014.38 20,400.00 88.64 23,014.38 23,014.38 100.00 605151.SH 西上海2023-12-15 6,983.8213,531.91 6,400.89 47.30 13,531.91 13,384.71 98.91 301225.SZ 恒勃股份2023-12-18 134.2710,338.00 2,363.93 22.87 10,338.00 2,498.20 24.17 605319.SH 无锡振华2023-12-18 1,688.2225,048.22 6,665.00 26.61 25,048.22 8,353.22 33.35 002865.SZ 钧达股份2023-12-20 2,776.0022,739.45 19,472.73 85.63 22,739.45 22,248.73 97.84 688678.SH 福立旺2023-12-25 8,337.8917,416.07 9,078.18 52.13 17,416.07 17,416.07 100.00 300863.SZ 卡倍亿2023-12-26 14.858,871.56 3,323.46 37.46 8,871.56 3,338.31 37.63 301170.SZ 锡南科技2023-12-27 129.0510,000.00 2,370.95 23.71 10,000.00 2,500.00 25.00 301397.SZ