机械行业周报：10月国内机床数据稳步恢复，日本机床订单继续走弱

行情回顾 上周（2023/12/4-2023/12/8）5个交易日，SW机械设备指数下跌3.29%，在申万31个一级行业分类中排名第 25；同期沪深300指数下跌2.4%。至今表现：SW机械设备指数上涨0.96%，在申万31个一级行业分类中排名第 9；同期沪深300指数下跌12.2%。 核心观点： 国内机床行业10月数据稳步恢复。根据机床工具工业协会数据，23年1至10月协会重点联系企业营收同比增 长4.3%，增幅相比1至9月扩大0.4pcts；利润总额同比下降11%，降幅相比1至9月收窄3.9pcts，国内机床企业数据稳步恢复。1至10月金属加工机床订单同比下降2.8%，在手订单同比增长0.3%。 10月日本机床订单数据继续走弱。根据日本机械工业协会数据，10月日本机床新签订单1120.5亿日元，同比 下降20.6%，环比下降16.3%，其中本土订单336.4亿日元，同比下降24.5%，环比下降25.3%；海外订单784.1亿日元，同比下降18.7%，环比下降11.8%。10月出口中国机床订单194.95亿日元，同比下降37.34%，环比基本持平。结合日本与中国机床订单数据判断，国内目前需求基本已经见底回升进入弱复苏区间，但海外市场仍处于低景气度状态，日本订单数据未见明显复苏。 《共建中国氢能高速行动倡议》发布，加氢站建设有望加速。据央视新闻12月3日报道，《共建中国氢能高速 行动倡议》在12月1日中国燃料电池汽车大会上发布。该倡议旨在加快构建以京津冀、上海、广东、郑州和河 北五城示范群为基础的氢能高速网络建设。这五个城市示范群共有41个城市，目标是建立一个联通五大示范城市群的氢能高速网络，建议关注氢能产业链中加氢站建设、储氢容器、压缩机等相关受益标的。 《深圳市降低制造业企业成本的若干措施》正式印发，鼓励机器换人，利好数控机床、工业机器人等智能装备。 根据深圳特区报信息，12月5日《深圳市降低制造业企业成本的若干措施》正式印发，围绕用房、用地、用工、融资、用能、仓储物流、企业服务等多个领域，提出六方面20条举措，多维度全方位降低制造业企业成本，并 将于2024年1月1日起实施。其中提出鼓励企业“机器代人”，支持企业积极部署高档数控机床、工业机器人、智能传感与控制等智能制造装备，打造智能制造示范工厂；引导传统制造企业逐步开展智能化改造，建设智能工厂、数字化车间、数字化生产线；且对符合条件的智能化改造项目，给予一定的补助。 投资建议： 随着AI技术的爆发与成熟，智能机器人逐渐进入颠覆式阶段，产业链具有较多投资机会，建议关注禾川科技、 恒立液压、贝斯特，同时建议关注中国船舶和华中数控。 风险提示 宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策及扩产不及预期风险。 内容目录 1、股票组合4 2、行情回顾4 3、核心观点更新6 3.1工程机械：CME观测11月挖掘机国内销量7600台左右6 3.2船舶：23年11月新签订单增速回落，造船价继续上行6 3.3科学仪器：政策驱动行业国产替代，新品发布催化板块投资机会7 3.4机器人：人形机器人创新发展指导意见印发，产业化有望加速到来7 4、重点数据跟踪7 4.1通用机械7 4.2工程机械8 4.3锂电设备9 4.4光伏设备10 4.5油服设备10 5、行业重要动态11 6、风险提示15 图表目录 图表1：重点股票估值情况4 图表2：申万行业板块上周表现5 图表3：申万行业板块年初至今表现5 图表4：机械细分板块上周表现6 图表5：机械细分板块年初至今表现6 图表6：PMI、PMI生产、PMI新订单情况7 图表7：工业企业产成品存货累计同比情况7 图表8：我国工业机器人产量及当月同比8 图表9：我国金属切削机床、成形机床产量累计同比8 图表10：我国叉车销量及当月增速8 图表11：日本金属切削机床，工业机器人订单同比增速8 图表12：我国挖掘机总销量及同比8 图表13：我国挖掘机出口销量及同比8 图表14：我国汽车起重机主要企业销量当月同比9 图表15：中国小松开机小时数（小时）9 图表16：我国房地产投资和新开工面积累计同比9 图表17：我国发行的地方政府专项债余额及同比9 图表18：新能源汽车销量及同比数据9 图表19：我国动力电池装机量及同比数据9 图表20：硅片价格走势（RMB/pc）10 图表21：组件价格走势（美元/W）10 图表22：光伏新增装机及同比数据10 图表23：组件出口及同比数据10 图表24：布伦特原油均价10 图表25：全球在用钻机数量10 图表26：美国钻机数量11 图表27：美国原油商业库存11 1、股票组合 近期推荐股票组合：禾川科技、恒立液压、贝斯特、华中数控、中国船舶。 股票代码 股票名称 股价（元） 总市值 归母净利润（亿元） PE (亿元) 2022A 2023E 2024E 2025E 2022A 2023E 2024E 2025E 688320.SH 禾川科技 42.25 63.80 0.9 1.52 2.4 3.13 70.89 41.98 26.58 20.38 601100.SH 恒立液压 52.77 707.55 23.43 24.00 29.84 36.45 30.20 29.48 23.71 19.41 300580.SZ 贝斯特 33.06 112.00 2.29 2.87 3.36 4.06 48.91 39.02 33.33 27.59 300161.SZ 华中数控 37.17 73.86 0.17 1.12 2.00 3.09 434.44 65.94 36.93 23.90 600150.SH 中国船舶 27.59 1,233.94 1.72 15.30 66.39 92.72 717.41 80.65 18.59 13.31 图表1：重点股票估值情况 来源：Wind，国金证券研究所注：数据截止日期为2023.12.8 禾川科技：公司为国内领先工业自动化企业，主要产品为伺服系统，同时完善PLC产品矩阵，业务全面覆盖控制层、驱动层和执行传感层。公司已覆盖工业富联、宁德时代、捷佳伟创、先导智能等多家行业龙头企业。23年11月与博世集团合资设 立乐达博川，未来有望推出更高性价比的自动化与电气控制产品服务于中国市场，助力公司实现更快增长。 恒立液压：22年以来，公司高机、农机、新能源等市场放量明显、收入占比快速提升，将充分对冲挖机市场下行带来的负面冲击。高机领域，公司深度配套JLG、基尼、鼎力、徐工、中联等全球高机龙头制造商，油缸泵阀马达等全系列放量。农机市场，公司已切入欧洲及国内农机高端市场，凭借突出的综合性价比优势，在农机 泵、马达实现了批量配套。公司通过增发融资布局线性驱动器及滚珠丝杠等新业务，有望打造新的增长极。 贝斯特：公司通过设立全资子公司无锡宇华精机有限公司全面布局直线滚动功能部件（产品包括：高精度滚珠/滚柱丝杠副、高精度滚动导轨副等），瞄准高端机床领域、半导体装备产业、自动化产业、机器人领域等市场进行大力开拓，快速切入 “工业母机”新赛道。我们认为公司在工业母机赛道布局打下的基础也有望助力公司切入其他丝杠赛道成为核心供应商。 华中数控：国产数控系统领军者，而今迈步从头越。18至21年公司数控系统与机床业务收入实现高增长，增速分别为16.89%/51.87%/35.32%，公司国内市占率从18年1.31%提升至21年3.89%，份额持续提升。国产高档数控系统在国产机床中市占率由专项实施前的不足1%提高到31.9%，而目前支持政策持续加码，国产替代有望 加速，公司有望提升利润率。 中国船舶：船舶行业大周期复苏，扩张需求+替换需求共振。21年海运景气度回升明显，全球新接船订单同比+97.2%。全球产能出清，世界造船看中国。目前我国造船三大指标占全球造船市场份额50%，国内行业集中度不断提高，22年我国有6家 造船企业进入全球前10强。公司作为造船行业龙头，在手订单量价齐升+成本端下 行推动23-25年业绩高增。 2、行情回顾 本周板块表现：上周（2023/12/4-2023/12/8）5个交易日，SW机械设备指数下跌3.29%，在申万31个一级行业分类中排名第25；同期沪深300指数下跌2.4%。 图表2：申万行业板块上周表现 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% 传媒 通信农林牧渔计算机有色金属公用事业 钢铁 交通运输 综合家用电器石油石化 电子银行 基础化工电力设备 煤炭纺织服饰非银金融医药生物 环保建筑装饰社会服务食品饮料美容护理机械设备 汽车商贸零售房地产轻工制造国防军工 建筑材料 -5% 来源：Wind，国金证券研究所 2023年至今表现：SW机械设备指数上涨0.96%，在申万31个一级行业分类中排名第9；同期沪深300指数下跌12.2%。 图表3：申万行业板块年初至今表现 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 通信 传媒计算机电子汽车 石油石化 煤炭家用电器机械设备纺织服饰非银金融公用事业医药生物 钢铁环保 建筑装饰轻工制造国防军工 银行有色金属农林牧渔 综合交通运输食品饮料基础化工社会服务建筑材料房地产电力设备商贸零售 美容护理 -40% 来源：Wind，国金证券研究所 上周机械板块表现：上周（2023/12/4-2023/12/8）5个交易日，机械细分板块涨跌幅前五的板块是：纺织服装设备/激光设备/轨交设备Ⅱ/其他通用设备/其他自动化设备，涨跌幅分别为1.97%/-0.42%/-2.22%/-2.25%/-2.39%；涨幅靠后的板块是：楼宇设备/机器人/工程机械/磨具磨料/工控设备,涨跌幅分别为：-3.53%/-3.54%/-3.92%/-4.12%/-6.58%。 2023年至今表现：2023年初至今，机械细分板块涨幅前五的板块是：激光设备/仪器仪表/纺织服装设备/机床工具/机器人,涨跌幅分别为：20.94%/18.66%/17.35%/13.99%/11.25%。 图表4：机械细分板块上周表现图表5：机械细分板块年初至今表现 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% -8% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 纺织服装设备 激光设备轨交设备Ⅱ其他通用设备 其他自动化设备 仪器仪表 机床工具 其他专用设备 金属制品能源及重型设备印刷包装机械制冷空调设备 楼宇设备机器人工程机械磨具磨料工控设备 激光设备 仪器仪表 纺织服装设备 机床工具 机器人其他通用设备印刷包装机械轨交设备Ⅱ 其他自动化设备 能源及重型设备 金属制品 其他专用设备 楼宇设备 制冷空调设备 工程机械工控设备磨具磨料 -20% 来源：Wind，国金证券研究所来源：Wind，国金证券研究所 3、核心观点更新 国内机床行业10月数据稳步恢复。根据机床工具工业协会数据，23年1至10月协会重点联系企业营收同比增长4.3%，增幅相比1至9月扩大0.4pcts；利润总额同比下降11%，降幅相比1至9月收窄3.9pcts，国内机床 企业数据稳步恢复。1至10月金属加工机床订单同比下降2.8%，在手订单同比增长0.3%。 10月日本机床订单数据继续走弱。根据日本机械工业协会数据，10月日本机床新签订单1120.5亿日元，同比下降20.6%，环比下降16.3%，其中本土订单336.4亿日元，同比下降24.5%，环比下降25.3%；海外订单784.1亿日元，同比下降18.7%，环比下降11.8%。10月出口中国机床订单194.95亿日元，同比下降37.34%，环比基 本持平。结合日本与中国机床订单数据判断，国内目前需求基本已经见底回升进入弱复苏区间，但海外市场仍处于低景气度状态，日本订单数据未见明显复苏。 《共建中国氢能高速行动倡议》发布，加氢站建设有望加速。据央视新闻12月3日报道