农林牧渔行业周报：旺季猪价继续下探，巴西大豆下调产量预期

本周热点：巴西大豆产量预期下调。USDA于12月更新新作农产品产量 预估，全球大豆产量下调154.1万吨（幅度0.38%），库存下调30.8万 吨（幅度0.27%），其中巴西负贡献较大，下调200万吨（幅度1.23%）。 今年巴西的大豆种植期天气条件反差很大，南部各州降雨量创历史新高， 而中西部和东北部各州降雨量不足，导致播种推迟。截至12月初，巴西 大豆播种进度为83%，而5年平均进度高于90%。在6个大豆主产州中， 有半数州的播种延迟仍达到两位数。由于天气影响对播种进度的影响相对 可跟踪，巴西本次减产预估调整与市场预期差异不大，但一定程度上反映 厄尔尼诺事件下南美天气并非一定风调雨顺，本次产量调整未波及增产预 期更高的阿根廷，后续仍需关注南美种植生长期天气的变化。 生猪养殖：本周全国瘦肉型肉猪出栏价13.99元/kg，较上周下跌3.7%， 本周猪价继续回落，受降温偏迟和过年较晚影响，本年度季节性旺季尚未 对猪价形成正向贡献，偏强供应仍主导猪价维持疲软态势，进入12月仍 需关注冬至前腌腊、灌肠等需求以及压栏惜售行为对价格的影响，目前养 户对于节前涨价的预期尚未消散，若节前猪价未能带来持续盈利，则养户 容易形成悲观情绪，进而出现价格回踩、加速产能去化。当前周期与估值 均位于低位，安全边际较高，建议关注生猪养殖板块的配置机会，关注牧 原股份、温氏股份、巨星农牧、新希望、华统股份、唐人神、傲农生物等。 家禽养殖：白羽肉鸡方面，价格继续下跌，毛鸡、鸡产品分别7.24元/公 斤、9.47元/公斤，环比分别下跌4%、1.6%。鸡苗本周1.89元/只，较 下跌11.3%。当前整体鸡源偏紧，但偏弱消费预期之下，鸡价走势低迷， 往后看2022年低祖代更新量链条式反应仍在发生，关注情绪修复后的鸡 价反转，建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份、仙坛股份、民和股份。 黄羽肉鸡方面，临近节前消费旺季，关注价格弹性，建议关注立华股份。 种植与农产品：种子方面，转基因品种审定落地，公示期后将正式进入商 业化销售，后续伴随实际成交价格、利润分配和新季扩繁制种等逐步确认 行业公司成长性和兑现时间，板块投资潜力十分值得期待；白糖方面，随 着巴西增产落地，北半球压榨的实际情况将逐步成为定价主导因素，内外 糖价差仍在，后续或继续演绎进口利润修复逻辑，关注食糖弹性标的广农 糖业、中粮糖业。 养殖配套：农产品上下游价格波动加剧，畜禽价格尚未进入稳定的景气周 期，龙头饲企依托采购、规模、资金与产业链优势，有望实现对中小饲企 的替代，关注海大集团、禾丰股份；疫苗方面关注非洲猪瘟疫苗商业化进 程。 风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、行业竞争与产品 风险。 本周观点 行情回顾：本周农业板块跑赢大盘2.7个百分点 本周（2023/12/08）农业板块涨幅0.3340%，跑赢沪深300指数2.7个百分点，其中水产品加工板块涨幅较高，达到4%。个股方面，涨幅前三的为大禹生物、欧福蛋业、新五丰；跌幅前三的为登海种业、*ST天山、隆平高科。 图表1：本周农业板块跑赢大盘2.7个百分点 图表2：本周水产品加工板块上涨4% 图表3：本周农林牧渔个股涨跌幅一览 本周热点 巴西大豆产量预期下调。USDA于12月更新新作农产品产量预估，全球大豆产量下调154.1万吨（幅度0.38%），库存下调30.8万吨（幅度0.27%），其中巴西负贡献较大，下调200万吨（幅度1.23%）。今年巴西的大豆种植期天气条件反差很大，南部各州降雨量创历史新高，而中西部和东北部各州降雨量不足，导致播种推迟。截至12月初，巴西大豆播种进度为83%，而5年平均进度高于90%。在6个大豆主产州中，有半数州的播种延迟仍达到两位数。由于天气影响对播种进度的影响相对可跟踪，巴西本次减产预估调整与市场预期差异不大，但一定程度上反映厄尔尼诺事件下南美天气并非一定风调雨顺，本次产量调整未波及增产预期更高的阿根廷，后续仍需关注南美种植生长期天气的变化。 核心观点 生猪养殖：本周全国瘦肉型肉猪出栏价13.99元/kg，较上周下跌3.7%，本周猪价继续回落，受降温偏迟和过年较晚影响，本年度季节性旺季尚未对猪价形成正向贡献，偏强供应仍主导猪价维持疲软态势，进入12月仍需关注冬至前腌腊、灌肠等需求以及压栏惜售行为对价格的影响，目前养户对于节前涨价的预期尚未消散，若节前猪价未能带来持续盈利，则养户容易形成悲观情绪，进而出现价格回踩、加速产能去化。当前周期与估值均位于低位，安全边际较高，建议关注生猪养殖板块的配置机会，关注牧原股份、温氏股份、巨星农牧、新希望、华统股份、唐人神、傲农生物等。 家禽养殖：白羽肉鸡方面，价格继续下跌，毛鸡、鸡产品分别7.24元/公斤、9.47元/公斤，环比分别下跌4%、1.6%。鸡苗本周1.89元/只，较下跌11.3%。当前整体鸡源偏紧，但偏弱消费预期之下，鸡价走势低迷，往后看2022年低祖代更新量链条式反应仍在发生，关注情绪修复后的鸡价反转，建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份、仙坛股份、民和股份。黄羽肉鸡方面，临近节前消费旺季，关注价格弹性，建议关注立华股份。 种植与农产品：种子方面，转基因品种审定落地，公示期后将正式进入商业化销售，后续伴随实际成交价格、利润分配和新季扩繁制种等逐步确认行业公司成长性和兑现时间，板块投资潜力十分值得期待；白糖方面，随着巴西增产落地，北半球压榨的实际情况将逐步成为定价主导因素，内外糖价差仍在，后续或继续演绎进口利润修复逻辑，关注食糖弹性标的广农糖业、中粮糖业。 养殖配套：农产品上下游价格波动加剧，畜禽价格尚未进入稳定的景气周期，龙头饲企依托采购、规模、资金与产业链优势，有望实现对中小饲企的替代，关注海大集团、禾丰股份；疫苗方面关注非洲猪瘟疫苗商业化进程。 农业数据跟踪 生猪：生猪价格下跌，猪肉价格下跌 本周生猪价格下跌。本周（2023/12/08）全国瘦肉型肉猪出栏价13.99元/kg，较上周下跌3.7%，本周（2023/12/08）猪肉平均批发价20.02元/kg，较上周下跌0.8%。 图表4：本周全国瘦肉型肉猪出栏价13.99元/kg，较上周下跌3.7% 图表5：本周猪肉平均批发价20.02元/kg，较上周下跌0.8% 生猪养殖亏损增加。本周(2023/12/08)自繁自养头均盈利-276.67元/头，较上周减少22.79元/头；外购仔猪头均盈利-180.25元/头，较上周减少29.14元/头。出售仔猪毛利-182.19元/头，较上周增加9.06元/头。 图表6：本周自繁自养头均盈利-276.67元/头，购仔猪头均盈利- 图表7：出售仔猪毛利-182.19元/头，较上周增加9.06元/头 生猪体重下降、仔猪价格上升。上周(2023/12/01)全国白条猪肉平均宰后均重91.14公斤，周环比下降0.04%；本周(2023/12/08)15kg仔猪全国市场价21.83元/公斤，周环比上升2.1%。 图表8：上周全国白条猪肉平均宰后均重91.14公斤，周环比下降0.04% 图表9：本周15kg仔猪全国市场价21.83元/公斤，较上周上涨2.1% 家禽：白鸡价格下跌，黄鸡价格下跌 商品代鸡苗价格下跌。上周(2023/12/01)父母代鸡苗价格46.22元/套，周环比下跌1.1%； 本周(2023/12/08)肉鸡苗价格1.89元/只，较上周下跌11.3%。 图表10：上周父母代鸡苗价格46.22元/套，周环比下跌1.1% 图表11：本周肉鸡苗价格1.89元/只，较上周下跌11.3% 肉鸡价格下跌，鸡肉价格下跌。本周(2023/12/08)主产区白羽肉鸡平均价7.24元/公斤，较上周下跌4%；本周(2023/12/08)主产区鸡产品平均价9.47元/公斤，较上周下跌1.6%。 图表12：本周主产区白羽肉鸡平均价7.24元/公斤，较上周下跌4% 图表13：本周鸡产品平均价9.47元/公斤，较上周下跌1.6% 肉鸡养殖利润减少，屠宰利润增加。本周(2023/12/08)父母代种鸡养殖利润-0.81元/只，较上周减少0.24元/只。肉鸡养殖利润-3.21元/只，较上周减少0.64元/只.屠宰利润0.63元/只，较上周增加0.37元/只。 图表14：本周父母代种鸡养殖利润-0.81元/只，肉鸡养殖利润-3.21元/只 图表15：本周屠宰利润0.63元/只，较上周增加0.37元/只. 黄羽肉鸡价格下跌。本周（2023/12/06）快大型、中速型、慢速型黄羽肉鸡价格分别为13元/公斤、12.14元/公斤、16.64元/公斤，较上周分别-0.2%、-3.8%、-0.6%。 图表16：本周快大型、中速型、慢速型黄羽肉鸡价格分别为13元/公斤、12.14元/公斤、16.64元/公斤 817鸡苗价格上涨。本周(2023/12/08)主产区817鸡苗平均价0.8元/只，较上周上涨19.4%；主产区817肉杂鸡平均价8.34元/公斤，较上周下跌1%。 图表17：本周817鸡苗平均价0.8元/只，较上周上涨19.4% 图表18：本周817肉杂鸡平均价8.34元/公斤，较上周下跌1% 大宗：大豆价格下跌，外糖价格下跌 图表19：本周国内玉米现货价2637.06元/吨，较上周下跌1.6% 图表20：本周CBOT玉米收盘价486.75美分/蒲，较上周上涨0.6% 图表21：本周国内小麦现货价2966.94元/吨，较上周下跌0.2% 图表22：本周CBOT小麦收盘价632.25美分/蒲，较上周上涨5.1% 图表23：本周国内粳稻现货价3016.00元/吨，较上周持平 图表24：本周CBOT糙米收盘价1705.00美分/英担，较上周下跌0.6% 图表25：本周国内大豆现货价4867.89元/吨，较上周持平 图表26：本周CBOT大豆收盘价1306.25美分/蒲，较上周下跌1.3% 图表27：本周国内豆粕现货价4011.43元/吨，较上周上涨1.2% 图表28：本周一级大豆现货价8370.00元/吨，较上周下降0.8% 图表29：本周国内进口四级菜油8393.75元/吨，较上周下跌-3.1% 图表30：本周24度棕榈油现货价7121.67元/吨，较上周下降1.7% 图表31：本周国内白糖现货价6650.00元/吨，较上周下跌2.6% 图表32：本周ICE11号糖23.40美分/磅，较上周下跌6.7% 图表33：本周国产鱼粉现货价11225.00元/吨，较上周下跌3% 图表34：本周进口鱼粉现货价13676.09元/吨，较上周下跌4.7% 风险提示 农产品价格波动风险：农产品极易受到天气影响，若发生较大自然灾害，会影响销售情况、运输情况和价格走势； 疫病风险：畜禽类价格的阶段性波动易受到疫病等因素影响； 政策风险：农业政策推进的进度和执行过程易受非政策本身的因素影响，造成效果不及预期，影响行业变革速度和公司的经营情况； 行业竞争与产品风险：公司产品（种子、疫苗等）的推广速度受到同行业其他竞争品的影响，可能造成销售情况不及预期。