2023PE1.8倍／当前PB0.23倍，国改／积极财政催化估值提升

中国铁建研报总结

公司概况与业绩预测

• 控股股东增持：中铁建集团宣布在未来6个月内增持不超过0.25%的中国铁建股份，涉及金额不超过3亿元人民币，已开始执行增持计划，截至10月30日，已完成5.25万股的增持。
• 业绩预测：预计2023-2025年的每股收益（EPS）分别为2.21元、2.44元、2.71元，同比增长12%、11%、11%。

经营业绩与市场表现

• 新签合同：前三季度新签合同总额1.79万亿元，同比下降3%，完成年度计划的54%。其中，工程承包业务同比增长13%，至1.21万亿元；投资运营业务因PPP项目减少而下降43%，至2118亿元；房地产开发业务增长10%，达到757亿元。
• 在手订单：三季度末，公司在手订单总额为7.01万亿元，同比增长26%，相当于2022年营业收入的6.4倍。
• 房地产销售与拿地：1-11月，公司地产权益销售额为794.1亿元，同比基本持平，排名全国第15位。同期，地产权益拿地金额为371亿元，同比增长14%，排名全国第7位。

公司价值与战略优化

• 估值与财务状况：中国铁建的市盈率（PE）当前为1.8倍，市净率（PB）为0.23倍，估值相对较低。公司正在优化组织管理架构，通过“两非”剥离和提高效率的工作相结合，以控制新设法人企业的数量，强化管理体系。
• 债券发行：公司计划向专业投资者发行不超过300亿元的公司债券，并已获得证监会的批准。

行业背景与政策展望

• 城市交通体系建设：住建部提出到2025年，城市综合交通体系将更加完善，设施网络布局将进一步优化。
• 财政与货币政策：中央政治局会议强调，将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，积极的财政政策将适度加力，以促进经济增长。
• 政策支持与金融活动：央行和商业银行正采取措施支持性住房和三大建设项目的资金需求，以及房地产企业合理融资需求的银企合作。

风险提示

• 宏观经济政策风险：经济环境变化可能对公司的业务产生影响。
• 海外业务风险：国际市场的不确定性可能影响公司的海外业务发展。