罗马尼亚：2023年第四条条款磋商-新闻稿；以及工作人员报告；国际货币基金组织国家报告第23/395号

2023 年第四条款磋商——新闻稿；及工作人员报告 12月2023年 根据国际货币基金组织（IMF）的《协定第四条》，IMF通常每年与成员国进行双边讨论。在2023年与罗马尼亚进行的《协定第四条》磋商背景下，以下文件已发布，并包含在本包中： • 新闻稿 •The员工报告由国际货币基金组织工作人员团队为执行董事会考虑在时间间隔基础上编制，该报告是在与罗马尼亚官员就经济发展和政策结束于2023年10月4日的讨论后准备的。根据这些讨论当时可获得的信息，工作人员报告于2023年11月17日完成。 • 由国际货币基金组织工作人员准备的附属信息文件。 以下列出的文件已发布或将被分别发布。 选定的议题 国际货币基金组织的透明度政策允许在发表的员工报告和其他文件中删除市场敏感信息和提前披露当局的政策意图。 公眾可以從以下位置獲取這份報告的副本 国际货币基金组织 • 出版服务邮编箱 92780 • 华盛顿特区，20090电话： (202) 623-7430 • 传真： (202) 623-7201电子邮件：publications@imf.org网络：http://www.imf.org 国际货币基金组织华盛顿特区 国际货币基金组织执行董事会完成与罗马尼亚的2023年第四条款磋商 即发稿 华盛顿哥伦比亚特区–2023年12月8日：国际货币基金组织（IMF）的执行董事会完成了第四条款磋商。1与罗马尼亚，并在没有会议的情况下考虑和批准了员工评估。2 罗马尼亚相对较好地度过了因疫情、俄罗斯在乌克兰的战争以及随之而来的能源和食品价格上涨所带来的经济冲击。2022年的增长率为4.7%，好于预期，但2023年上半年增长放缓至约1.9% y/y，原因是消费因通胀侵蚀实际收入而减弱，且外部需求依然疲软。另一方面，公共和私人投资进一步加速。CPI通胀率于2022年11月达到16.8% y/y的峰值，此后稳步下降至9月份的8.8% y/y，得益于基数效应、能源价格上限以及近期能源和食品价格的下降、供应链瓶颈的缓解和货币紧缩。金融部门依然稳健。财政赤字依然很高。尽管疫情带来的支出压力和支持措施以缓冲能源和食品价格上涨的上涨有所减轻，但自2019年以来，结构性支出增加而没有相应的收入增加，2023年财政巩固进展停滞。经常账户赤字也很大，但正在下降，主要受直接投资流动和欧盟资金流入增加的推动。国际储备大幅增加。 尽管增速放缓，但预计增长将保持强劲。2023年，预计增长率为2¼％，然后在2024年适度回升至大约2¾％，因为更强的消费——由实际工资的增长推动——以及外部需求部分抵消了必要的财政紧缩。从中期来看，预计罗马尼亚的增长轨迹将恢复到大约3¾％的潜在增长率，随着消费和出口的进一步恢复，以及由RRF基金支撑的投资保持强劲。预计消费者物价指数（CPI）通胀将在2025年初恢复到NBR的目标区间内，得益于经济增长放缓和食品及能源价格的下降，这两项占消费篮子近一半。政府在9月份通过的财政方案是朝着财政紧缩迈出的第一步，尽管工作人员预计2023年的赤字将达到国内生产总值（GDP）的6％。在2024年，如果没有进一步的财政措施，预计赤字将降至略高于GDP的5％。从中期来看，由于财政调整并且——在预测范围接近结束时——欧盟资本补助金减少，经常账户赤字预计将适度收窄至大约GDP的6％。 执行董事会评估3 在结束2023年与罗马尼亚的第四条款磋商时，执行董事们批准了工作人员的评估，如下所述： 罗马尼亚经济在困难时期表现相对良好。增长速度虽然放缓，但仍然相当强劲，并且高于大多数同行。通货膨胀在达到低于CESEE同行的较低水平后，仍然过高但正在逐渐下降。向西方欧洲收入水平的显著趋同仍在继续。与此同时，2022年罗马尼亚的外部位置实质上弱于基本面和理想政策所暗示的水平，尽管这一评估存在相当大的不确定性。 预计2024年经济增长将适度恢复，并在中长期内回归其潜在增长率，但存在重大风险。乌克兰战争的升级、欧洲可能进一步的经济活动减弱或全球经济的突然放缓可能会损害新兴市场的增长和资本流动。罗马尼亚持续强劲的工资增长可能会推迟核心通货膨胀预期的下降。最后，选举日历可能会使得2024年实现财政巩固和结构性改革变得困难。 财政地位薄弱使罗马尼亚易受影响。应对不利发展的范围受结构性预算赤字所限制，该赤字远远超过可持续水平。解决这一问题是一项关键优先事项。继续努力提高支出效率和税收征管是必需的，也是受欢迎的，但为了解决相对贫困和提高生产力，高支出压力意味着必须增加收入。 新近通过的财政计划为税收政策带来了欢迎的改善，并应有助于在2024年多少减少财政赤字；但仍需更多信息。特别是，减少一些税收豁免是一个进步。然而，一些措施——特别是新的营业税——并不符合良好实践，应该重新考虑。此外，为了将财政赤字置于可持续的中期轨迹上，同时确保所有纳税人支付其公平份额，需要进一步进行至少能增加2%国内生产总值（GDP）的税收改革。简化增值税和个人所得税（包括关闭漏洞和取消税收特权）应该是此类改革的关键要素。一旦实现这一点，应考虑重新引入累进所得税制。 税收和支出政策需要变得更加可预测。宣布进一步的税收改革措施应提前充分告知，这将有助于企业和家庭适应这些变化。养老金和公共部门工资的支出应设定在可持续的基于公式的轨迹上，正如国家长期发展战略（NRRP）中所设想。这些措施应有助于改善中期预算，并支撑必要的财政巩固的可靠路径。新的养老金法案草案将有助于在更长时间内减少支出，但会产生前期财政成本，这可能会危及未来几年减少赤字的努力。需要逐步引入这些成本并谨慎实施，以避免这种风险。 货币政策不应在核心通胀处于坚实下降轨道之前放松，这需要到2025年初才能将headline通胀控制在容忍范围内。 通货膨胀总体上符合预期下降，但强劲的工资增长带来风险。此外，货币当局也应准备好在核心通货膨胀风险上升的情况下收紧货币政策。 最近汇率波动性上升的阶段为在 medium term 逐步增加双向汇率灵活性提供了机会。这将减少不稳定资本流动的机会，提高货币政策的有效性，并增强对经济冲击的韧性。在此背景下，逐步推进以维护过去十年中取得的信心收益至关重要。增强的通货膨胀预期数据将支持货币政策的校准。 尽管金融部门的脆弱性有限，但新兴风险需要得到监控。金融行业的坚实基础支撑了其韧性，但近期企业外汇借贷的增加值得密切关注。如果银行营 业税长期维持，可能会削弱银行的财务缓冲和已经较低的金融中介服务。 应对反洗钱/反恐融资（AML/CFT）系统的改进应迅速实施。基于持续进展，当局应制定一项全面的反洗钱/打击恐怖融资（AML/CFT）战略，以确保反洗钱/打击恐怖融资系统的有效运作。 存在显著的空间来支持实际收入增长以及进一步与西欧的趋同。这需要投资于实体基础设施以及人力资源，并加强国家效率。 • 充分利用可获得的欧盟支持至关重要——不仅有助于资助急需的投资，还有助于支持实施已达成的改革议程。• 政府治理改革至关重要，包括增强行政能力和透明度，打击腐败，以及提高国有企业效率。这些改革将加强罗马尼亚对投资者的吸引力，并对抗持续（尽管在减少）的净移民外流。• 提高劳动力参与率是减轻人口下降影响的关键。增加女性加入正式劳动力的机会，以及改善教育成果以增强所有人的机会特别重要。 推进罗马尼亚经济的绿色转型至关重要。根据欧盟和更新后的国家能源与气候规划（NECP）目标减少温室气体排放具有挑战性，尽管罗马尼亚的电力生产已经被低碳资源主导。尤其是运输和住宅部门排放问题难以解决。这不仅需要大量且协调一致的投资，还需要一系列配套政策来减轻转型过程中的社会影响。此类政策应通过（包括税收在内的）经济手段来抑制碳排放，同时保护低收入家庭的补偿。预计煤炭矿山的关闭需要采取特殊措施来提供补偿和为受影响的家庭创造新的机会。罗马尼亚在可再生能源方面拥有巨大的潜力，这为其提供了重要机会从去碳化中受益并在绿色价值链中变得更加具有竞争力。 罗马尼亚 员工报告，2023年第IV次咨询会议 2023年11月15日 关键问题 罗马尼亚已度过了疫情和俄罗斯战争的的经济冲击。上下文： 在乌克兰，以及由此导致的能源和食品价格上涨相对较好。经济增长放缓，但预计在2023年和2024年将保持相对强劲，得益于投资。通货膨胀仍然显著高于目标，但自2023年以来一直在稳步下降。财政赤字仍然过大，尽管当局采取了一项财政方案以限制支出并增加额外收入。 预期增长将逐步恢复到其中期水平前景与风险： 潜在增长约为3¾%。预计通货膨胀将继续其下降趋势，但将在2025年初之前保持在NBR 目标区间之外。主要风险源于乌克兰战争，以及欧洲或全球活动可能进一步放缓。在国内，2024年将有多场选举，可能使持续的财政巩固和结构性改革变得困难。 关键政策建议： •财政整顿：财政赤字需要降至GDP的3%以下，以稳定公共债务、以较低利率确保必要的市场融资以及支持欧盟资金的持续支出。为此，需要设计额外的实质性税制改革，以在已采用的税包之外产生至少2%的GDP额外收入。 •货币政策：货币政策应逐步放宽，直到核心通胀处于稳定的下降趋势，使得目标区间清晰可触。在预期核心通胀有实质性上升的情况下，罗马尼亚国家银行应准备好随时紧缩货币政策。 •中期增长：提升罗马尼亚的增长潜力需要充分利用欧盟的支持；推进结构性改革以加强透明度和治理；以及实施政策以提高劳动力参与率，尤其是提高妇女的参与率，这是欧洲最低之一。 •绿色转型：实现碳中和将需要大量且协调一致的投资。应使用税收工具来激励转向绿色能源。然而，通过支持弱势工人和低收入家庭，减轻过渡期间的社会影响是至关重要的。 罗马尼亚 讨论2023年第四条文章的会晤于2023年9月22日至10月4日在克卢日-纳波卡和布加勒斯特举行。使命小组由J.K. Martijn（组长）、F.Misch、A. Pitt（均为欧元区）和A. Panton（区域能源司）、G. Babici（当地经济学家）、G. Gottlieb（高级区域驻地代表）组成。T.Kang和S. Mohona从总部协助。M. Copaciu（经济部门）加入了部分讨论。 批准通过赫尔格·伯格和Bergljot Barkbu 目录 上下文与近期发展 ______________________________________________________ 4 政策讨论 __________________________________________________________________________ 10A. 前景__________________________________________________________________________________________6B. 风险___________________________________________________________________________________________9 A. 财政政策____________________________________________________________________________________ 10B. 货币和金融部门政策________________________________________________________ 13C. 结构性改革_____________________________________________________________________________ 18 箱子 1. 工资向通货膨胀的传递 __________________________________________________________82. 新财政计划 ___________________________________________