报告摘要:本报告探讨了高股息策略的关键词——“一鸟在手还是百鸟在林”。首先,我们参考了美日的经验,经济增长中枢下移导致无风险利率持续下行,高股息资产的稳定回报率占优。其次,我们分析了A股高股息长期配置价值,预计未来无风险利率中枢下移,高股息板块将凭借稳定回报跑赢国债利率。最后,我们讨论了A股高股息策略短期风险,包括复苏与通胀。报告建议投资者关注高股息行业,如公用事业、上游类行业,以及具有稳定股息的医药、食饮、传媒等行业。