传媒行业投资策略报告：乘AI之风，破明日之浪

传媒行业投资策略报告

行业核心观点：

• 2023年市场表现：申万传媒行业全年涨幅达26.48%，在申万各一级行业中排名第二，跑赢沪深300指数及创业板指。行业估值在下半年有所回调，当前PE-TTM约为26.13倍，略低于近六年的平均水平。
• 业绩分析：受益于消费复苏，2023年第一季度至第三季度，行业营收与归母净利润均实现同比增长，其中归母净利润增幅尤为显著。成本控制和效率提升推动净利率上升至9.66%。
• 行业展望：政策支持与热点驱动共同作用下，AIGC技术的发展成为行业变革的关键驱动力。

主要投资要点：

游戏：

• 市场回暖：游戏市场在版号常态化发放后回暖，多款新游蓄势待发，特别关注小游戏市场的增长潜力，预计2024年市场将实现稳步增长。
• 存量竞争：用户规模增速放缓，但通过各平台的小游戏开发与Unity引擎的适配，游戏厂商正积极探索新模式，挖掘新增量，看好头部公司的未来发展。

影视：

• 政策利好：免征政策促进市场恢复，电影市场回暖，数量和质量双提升，助力影院运营和拓展。
• 内容创新：长、短视频平台加大微短剧投入，通过内容优化与技术创新，提升会员服务价值，建议关注优质内容制作方和视频平台的表现。

AIGC：

• 技术应用：AIGC技术在游戏、影视等多个领域加速渗透，优化内容生产流程，提升效率，减少成本，预计未来将推动行业进入全新发展阶段。

虚拟现实：

• 市场趋势：互动影视游戏市场火热，带动硬件设备需求增长，AR/VR/MR技术迭代升级，内容与硬件协同发展，市场对MR产品的关注提升。

投资建议：

• 关注游戏储备丰富、研发能力强、积极布局小游戏的头部公司。
• 重点关注优质影片制作方、出品方及影视院线相关的头部公司。
• 聚焦会员内容制作、微短剧表现突出的视频平台。
• 关注已有AIGC应用落地的公司。
• 布局虚拟现实内容端的公司。

风险因素：

• 政策环境变化、消费复苏不及预期、市场竞争加剧、创新技术应用不及预期、商誉减值风险。

此报告强调了传媒行业在2023年的亮点表现，特别是在政策支持、消费复苏和技术创新的推动下，行业展现出强劲的增长势头。报告还提供了对游戏、影视、AIGC和虚拟现实领域的深入分析，以及投资策略和风险提示，旨在为投资者提供全面的投资指导。