中国经济图观研究报告

投资咨询业务资质：证证证发[2012]669号 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中国经济图观 中国经济观察 刘道钰刘道玉从业资格号资格编号：F3061482投资咨询号投资咨询编号：Z0016422电邮:liudaoyu@citicsf.com 桂晨曦归晨曦CFA博士从业资格号资格编号：F3023159投资咨询号投资咨询编号：Z0013632电邮:guichenxi@citicsf.com 本报告不属于期货交易咨询业务项下的服务，所提供的意见和资料仅供参考，不构成 对任何人的投资建议。中信期货因关注、收到或阅读本报告内容，不将相关人员视为客户。 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户。市场有风险，投资需谨慎。 2023年10月 Content目录 经济增长 经济增长 通货膨胀 通货膨胀 货币金融 财务数据 投资投资 CPI 货币政策宏观政策 消费消费 PPI 社会融资规模AFRE 外贸对外贸易 人民币贷款 人民币贷款 工业与服务业 工业与服务 M2与存放款M2&人民币存款 快业与GDP 就业与GDP 利率利率 ￿单击超链接并跳到特定章节点击链接跳转至相应章节 本报告并非期货交易咨询业务项下的服务,所提供的意见和信息仅供参考,不构成对任何人的投资建议,中信期货不因相关人员关注、收到或阅读本报告内容而将其视为客户。 •9月中国经济继续温和改善，政策加力支持经济继续温和改善。 •经济增长：9月投资、消费、出口增长均略有加快；服务业生产加快，工业生产平稳。 •通货膨胀：9月CPI同比略有回落，而核心CPI同比稳定。 •货币金融：9月社融增长加快，居民、企业与政府融资增长均加快。 •9月中国经济继续温和改善，政策支持继续温和改善 •经济增长：9月份,投资、消费、出口增长都略有加快,服务业生产增长也较快,工业生产增长平稳 。 •通货膨胀数据：9月CPI同比小幅回落，核心CPI同比与上月持平。 •财务数据：9月，实体经济融资总额（AFRE）增长较快。家庭，企业和政府的融资都增长较快。 本报告不属于期货交易咨询业务项下的服务，所提供的意见和资料仅供参考，不构成 对任何人的投资建议。中信期货因关注、收到或阅读本报告内容，不将相关人员视为客户。 中国数据 九月 (预期) August 七月 六月 投资消费 固定资产投资，累计同比% 3.1(3.1) 3.2 3.4 3.8 社会消费品零售总额，同比% 5.5(4.9) 4.6 2.5 3.1 进出口 出口（美元）同比% -6.2(-7.6) -8.8 -14.5 -12.4 进口（美元）同比% -6.2(-5.7) -7.3 -12.4 -6.9 通货膨胀 CPI同比% 0.0(0.2) 0.1 -0.3 0.0 PPI同比% -2.5(-2.4) -3.0 -4.4 -5.4 经济数据 工业增加值，同比% 4.5(4.6) 4.5 3.7 4.4 服务业生产指数，同比% 6.9 6.8 5.7 6.8 城镇调查失业率，% 5.0 5.2 5.3 5.2 金融数据 AFRE（流量），1亿元 41200(26200) 31200 5282 42242 未偿还AFREYoY% 9.0(9.1) 9.0 8.9 9.0 M2同比% 10.3(10.6) 10.6 10.7 11.3 中国数据 2023Q3（预期） 2023Q2 2023Q1 2022Q4 2022Q3 GDP同比% 4.9(4.5) 6.3 4.5 2.9 3.9 累计GDP同比% 5.2(4.9) 5.5 4.5 3.0 3.0 本报告并非期货交易咨询业务项下的服务,所提供的意见和信息仅供参考,不构成对任何人的投资建议,中信期货不因相关人员关注、收到或阅读本报告内容而将其视为客户。 Content目录 1经济增长 1.1投资投资 1.2消费消费 1.3外贸对外贸易 1.4工业与服务业工业和服务业 1.5快业与GDP就业与GDP 2通货膨胀数据 3.货币金融财务数据 本报告并非期货交易咨询业务项下的服务,所提供的意见和信息仅供参考,不构成对任何人的投资建议,中信期货不因相关人员关注、收到或阅读本报告内容而将其视为客户。 •9月固定资产投资增长加快。其中，房地产、基建与制造业投资增长均有所加快。 •9月份,中国固定资产投资增速加快,分大类来看,基础设施和制造业投资增速均较快,房地产投资增速略有回落。 月固定资产投资同比增长%累计固定资产投资同比增长% 固定资产投资房地产基建制造业 25固定资产投资房地产基础设施制造业 固定资产投资房地产基建制造业 固定资产投资房地产基础设施制造业 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 （2021年两年平均增长率）20 15 10 5 0 -5 -10 -15 （2021年两年平均增长率） 2月19日10月19日6月20日10月21日6月22日2月23日 2月19日10月19日6月20日10月21日6月22日2月23日 刘道宇Z0016422桂晨曦Z0013632来源:,CITICSF 本报告并非期货交易咨询业务项下的服务,所提供的意见和信息仅供参考,不构成对任何人的投资建议,中信期货不因相关人员关注、收到或阅读本报告内容而将其视为客户。 表：中国固定资产投资增速与月环比增速变化（%） 固定资产 investment 房地产 investment 基础设施 investment Manufacturinginvestment 累计同比1月至9月的增长率 3.1 -9.1 8.6 6.2 累计同比增长率的MoM变化 -0.1 -0.3 -0.4 +0.3 9月同比增长率 2.4 -11.2 6.8 7.9 同比增长率的MoM变化 +0.6 -0.3 +0.6 +0.8 9月两年平均增长率 4.5 -11.7 11.4 9.2 两年平均增长率的MoM变化 +0.4 +0.7 +0.7 +0.4 9月四年平均增长率 3.6 -4.2 5.6 7.8 四年平均增长率的MoM变化 -0.6 -0.5 +0.4 +0.4 表：房地产指标增速与月环比增速变化（%） 累计 YoY% 九月 YoY% 9月变化率*与2019年相比 MoM变更 变化率* 占地面积出售的商业建筑 -7.5 -10.1 -29.8 +4.7 建筑物建筑面积新开始 -23.4 -14.6 -59.7 +4.9 建筑物建筑面积在建 -7.1 -7.1 -- -- 建筑物建筑面积已完成 19.8 25.3 -- -- 房地产投资发展 -9.1 -11.2 -15.7 -1.8 刘道宇Z0016422桂晨曦Z0013632来源:,CITICSF 本报告并非期货交易咨询业务项下的服务,所提供的意见和信息仅供参考,不构成对任何人的投资建议,中信期货不因相关人员关注、收到或阅读本报告内容而将其视为客户。 •9月商品房销售面积季节性回升，同比降幅略有收窄，10月以来继续边际改善。 •9月成交商业楼宇建筑面积季节性回升,同比降幅小幅收窄,10月以来继续边际改善。 出售的商业建筑的国家建筑面积 在30个主要城市出售的商业建筑的建筑面积（7天移动平均） 10000 10000 sq.m 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 20232022202120202019 sq.m 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2023202220202019 JFMAMJJASOND 1-1月1日-2月1日-3月1日-4月1日-5月1日-6月1日-7月1日-8月1日-10月1日-11 月1日-12月1日 刘道宇Z0016422桂晨曦Z0013632来源:,CITICSF 本报告并非期货交易咨询业务项下的服务,所提供的意见和信息仅供参考,不构成对任何人的投资建议,中信期货不因相关人员关注、收到或阅读本报告内容而将其视为客户。 •9月商品房销售与房屋新开工面积相对于2019年同期的降幅收窄，而房地产投资增速回落。 •销售商业用房和新开工楼面面积下降幅度（与2019年同期相比）收窄，房地产开发投资增速放缓。 单一房地产指标增长率 月与2019年同期相比，% 房地产单月指标同比%（2021年两年平均增长率） 与2019年相比，销售建筑面积增长率 新开工建筑面积与2019年相比的增长率房地产投资与2019年相比的增长率 30 20 10 商品房销售建筑面积同比%新开工建筑面积同比%房地产开发投资同比% （2021年两年平均增长率） 20 10 0 0 -10 -20 -30 -40 -50 -60 -70 -10 -20 -30 -40 -50 -60 -70 2月20日9月20日4月21日6月22日1月23日8月23日2月19日10月19日6月20日10月21日10月21日6月22日2月23日 刘道宇Z0016422桂晨曦Z0013632来源:,CITICSF 本报告并非期货交易咨询业务项下的服务,所提供的意见和信息仅供参考,不构成对任何人的投资建议,中信期货不因相关人员关注、收到或阅读本报告内容而将其视为客户。 •1-9月房屋施工面积增速回落，而房屋竣工面积增速维持高位。9月土地成交回升但仍较弱。 •1-9月,在建建筑物建筑面积同比增速有所下降,而竣工建筑物建筑面积增速仍相对较高。 •9月，100个主要城市出让土地的计划建筑面积有所回升，但相对较弱。 在建及竣工建筑物累计建筑面积同比%100个主要城市出让土地计划建筑面积（10000平方米） 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 在建建筑物累计建筑面积YoY%累计竣工建筑面积YoY%10000 平方米 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 20232022202120202019 2月19日10月19日2月20日10月21日2月23日6月22日JFMAMJASOND 刘道宇Z0016422桂晨曦Z0013632来源:,CITICSF 本报告并非期货交易咨询业务项下的服务,所提供的意见和信息仅供参考,不构成对任何人的投资建议,中信期货不因相关人员关注、收到或阅读本报告内容而将其视为客户。 70个主要城市新建住房价格月环比%70个主要城市新建住房价格同比% 1.0 0.8 0.6 0.4 0.2 0.0 -0.2 -0.4 -0.6 -0.8 70座城市Tier1Tier2Tier3 40.0 30.0 20.0 10.0 0.0 -10.0 70座城市Tier1Tier2Tier3 1月19日10月19日7月20日4月21日1月22日10月22日7月23日1月11日12日9月14日7月16日5月18日3月20日1月22日 二手房价格月环比%二手房价格同比% 1.6 1.2 0.8 0.4 0.0 -0.4 -0.8 -1.2 70座城市Tier1Tier2Tier3 40.0 30.0 20.0 10.0 0.0 -10.0 70座城市Tier1Tier2Tier3 1月19日10月19日7月20日4月21日1月22日10月22日7月23日1月11日11月12日9月14日7月16日5月18日3月20日1月22日 刘道宇Z0016422桂晨曦Z0013632来源:,CITICSF 本报告并非期货交易咨询业务项下的服务,所提供的意见和信息仅供参考,不构成对任何人的投资建议,中信期货不因相关人员关注、收到或阅读本报告内容而将其视为客户。 •9月基建投资增速略有回升。 •9月基建投资增速小幅加快。 基础设施投资同比%累计基础设施投资同比% 本年度累