中国经济图观

投资咨询业务资质：证证证发[2012]669号 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中国经济图观 中国经济观察 刘道钰刘道玉从业资格号资格编号：F3061482投资咨询号投资咨询编号：Z0016422电邮:liudaoyu@citicsf.com 桂晨曦归晨曦CFA博士从业资格号资格编号：F3023159投资咨询号投资咨询编号：Z0013632电邮:guichenxi@citicsf.com 本报告不属于期货交易咨询业务项下的服务，所提供的意见和资料仅供参考，不构成 对任何人的投资建议。中信期货因关注、收到或阅读本报告内容，不将相关人员视为客户。 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户。市场有风险，投资需谨慎。 2023年8月 Content目录 经济增长 经济增长 通货膨胀 通货膨胀 货币金融 财务数据 投资投资 CPI 货币政策宏观政策 消费消费 PPI 社会融资规模AFRE 外贸对外贸易 人民币贷款 人民币贷款 工业与服务业 工业与服务 M2与存放款M2&人民币存款 快业与GDP 就业与GDP 利率利率 ￿单击超链接并跳到特定章节 本报告并非期货交易咨询业务项下的服务,所提供的意见和信息仅供参考,不构成对任何人的投资建议,中信期货不因相关人员关注、收到或阅读本报告内容而将其视为客户。 汇总汇总 •经济增长：7月投资、消费、出口增长均有所放缓。不过，餐饮收入增长加快，反映服务消费恢复动能较强。 •通货膨胀：7月CPI同比回落，但较好的服务消费带动核心CPI同比回升。 •货币金融：7月社融增长偏慢。为了支持经济增长，8月15日央行调降MLF利率15BP。 •经济增长：7月份,投资、消费、出口增长均有所减速,但餐饮收入增长加快,表明服务消费恢复性增长势头依然强劲。 •通货膨胀数据：7月CPI同比回落,但由于服务消费增长较快,核心CPI同比回升。 •财务数据：7月，实体经济融资总额（AFRE）疲软。为支持经济增长，中国人民银行于8月 15日将1年期中期借贷便利（MLF）利率下调15BP至2.5％。 本报告并非期货交易咨询业务项下的服务,所提供的意见和信息仅供参考,不构成对任何人的投资建议,中信期货不因相关人员关注、收到或阅读本报告内容而将其视为客户。 Content目录 1经济增长 1.1投资投资 1.2消费消费 1.3外贸对外贸易 1.4工业与服务业工业和服务业 1.5快业与GDP就业与GDP 2通货膨胀数据 3.货币金融财务数据 本报告并非期货交易咨询业务项下的服务,所提供的意见和信息仅供参考,不构成对任何人的投资建议,中信期货不因相关人员关注、收到或阅读本报告内容而将其视为客户。 •7月固定资产投资增长放缓。其中，房地产、基建与制造业投资增长均显著放缓。 •7月中国固定资产投资增速放缓,大类来看,房地产、基建、制造业投资增速均有所减速。 累计固定资产投资同比增长%月固定资产投资同比增长% 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 固定资产投资房地产基建制造业 固定资产投资性房地产基础设施制造业（2021年两年平均增长率）25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 固定资产投资房地产基建制造业 固定资产投资房地产基础设施制造业（2021 年两年平均增长率） 2月19日9月19日4月20日-11月20日6月21日1月22日8月22日3月23日2月19日9月19日4月20日-11月20日6月21日1月22日8月22日3月23日 资料来源：万得中信期货研究所资料来源：Wind，CITICSF 本报告并非期货交易咨询业务项下的服务,所提供的意见和信息仅供参考,不构成对任何人的投资建议,中信期货不因相关人员关注、收到或阅读本报告内容而将其视为客户。 表：中国固定资产投资增速与月环比增速变化（%） 固定资产 investment 房地产 investment 基础设施 investment Manufacturinginvestment 累计同比1月至7月的增长率 3.4 -8.5 9.4 5.7 累计同比增长率的MoM变化 -0.4 -0.6 -0.8 -0.3 七月同比增长率 1.1 -12.2 5.3 4.3 同比增长率的MoM变化 -2.0 -2.0 -6.4 -1.7 7月两年平均增长率 2.3 -12.3 8.3 5.9 两年平均增长率的MoM变化 -2.2 -2.5 -3.5 -2.1 7月4年平均增长率 2.5 -3.4 3.3 4.3 四年平均增长率的MoM变化 -2.7 -1.7 -4.6 -2.6 表：房地产指标增速与月环比增速变化（%） 累计 占地面积出售的商业建筑 YoY% -6.5 -15.4 与2019年相比-39.8 变化率* -13.7 建筑物建筑面积新开始 -24.5 -25.9 -64.6 -4.8 建筑物建筑面积在建 -6.8 -21.7 -- -- 建筑物建筑面积已完成 20.5 32.7 -- -- 房地产投资发展 -8.5 -12.2 -12.8 -6.4 7月同比% 7月变化率*MoM变更 资料来源：万得中信期货研究所资料来源：Wind，CITICSF 本报告并非期货交易咨询业务项下的服务,所提供的意见和信息仅供参考,不构成对任何人的投资建议,中信期货不因相关人员关注、收到或阅读本报告内容而将其视为客户。 •7月商品房销售面积进一步走弱，环比降幅高于过去10年的中位数水平。 •7月，商业建筑的建筑面积进一步减弱，MoM下降幅度高于过去10年的中位数。 出售商业楼宇的楼面面积7月销售楼宇的月环比增长率 10000 sq.m 30000 202320222021202020197月销售商业建筑建筑面积的MoM增长率 0% 25000-10% 20000 15000 10000 5000 0 -20% -30% -40% -50% -60% -47.8%-49.1% -41.5% -31.3% -35.9% -38.0% -41.1% -29.9% -32.4%-34.0% -21.2% JFMAMJJASOND20232022202120202019201820172016201520142013 资料来源：万得中信期货研究所资料来源：Wind，CITICSF 本报告并非期货交易咨询业务项下的服务,所提供的意见和信息仅供参考,不构成对任何人的投资建议,中信期货不因相关人员关注、收到或阅读本报告内容而将其视为客户。 •商品房销售的走弱带动房屋新开工与房地产投资增速（相对于2019年同期）进一步回落。 •商业楼宇销售走弱，带动2019年同期新开工楼宇建筑面积和房地产开发投资增速下行。 单一房地产指标增长率 月与2019年同期相比，% 房地产单月指标同比%（2021年两年平均增长率） 与2019年相比，销售建筑面积增长率 新开工建筑面积与2019年相比的增长率房地产投资与2019年相比的 商品房销售建筑面积同比%新开工建筑面积同比%房地产开发投资同比% 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 -60 -70 增长率 20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 -60 -70 （2021年两年平均增长率） 2月20日-7月20日-12月20日 资料来源：万得中信期货研究所资料来源：Wind，CITICSF 本报告并非期货交易咨询业务项下的服务,所提供的意见和信息仅供参考,不构成对任何人的投资建议,中信期货不因相关人员关注、收到或阅读本报告内容而将其视为客户。 •1-7月房屋施工面积增速回落，而房屋竣工面积增速维持高位。7月土地成交进一步减少。 •1-7月,在建建筑物建筑面积同比增速有所下降,而竣工建筑物建筑面积增速仍相对较高。 •7月，100个主要城市出让土地的计划建筑面积进一步下降。 在建及竣工建筑物累计建筑面积同比%100个主要城市出让土地计划建筑面积（10000平方米） 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 在建建筑物累计建筑面积YoY% 建筑累计建筑面积YoY% 10000 sq.m 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 20232022202120202019 2月19日8月19日2月20日8月20日2月21日2月22日8月22日2月23日 JFMAMJJASOND 资料来源：万得中信期货研究所资料来源：Wind，CITICSF 本报告并非期货交易咨询业务项下的服务,所提供的意见和信息仅供参考,不构成对任何人的投资建议,中信期货不因相关人员关注、收到或阅读本报告内容而将其视为客户。 70个主要城市新建住房价格月环比%70个主要城市新建住房价格同比% 70座城市Tier1Tier2Tier370座城市Tier1Tier2Tier3 1.0 0.8 0.6 0.4 0.2 0.0 -0.2 -0.4 -0.6 -0.8 40.0 35.0 30.0 25.0 20.0 15.0 10.0 5.0 0.0 -5.0 -10.0 1月19日-8月19日-3月20日-5月21日-7月21日-2月23日-1月11日-3月12日-14日-10月15日-12月18日-12月20日-2月22日 二手房价格月环比%二手房价格同比% 70座城市Tier1Tier2Tier370座城市Tier1Tier2Tier3 1.61.6 40.035.0 1.2 30.0 0.8 25.0 0.4 20.0 0.0 10.05.0 -0.4 0.0 -0.8 -5.0-10.0 15.0 -1.2 1月19日8月19日3月20日10月20日5月21日12月21日7月22日2月23 日 1月11日8月12日3月14日10月15日5月17日12月18日7月20日2月22日 资料来源：万得中信期货研究所资料来源：Wind，CITICSF 本报告并非期货交易咨询业务项下的服务,所提供的意见和信息仅供参考,不构成对任何人的投资建议,中信期货不因相关人员关注、收到或阅读本报告内容而将其视为客户。 •7月基建投资增长放缓，可能因为极端天气不利于施工。 •7月基建投资增速放缓可能是由于极端天气条件不利于施工。 基础设施投资同比%累计基础设施投资同比% 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 本年度累计基建投资YoY%单月基建投资YoY% （2021年两年平均增长率） 30 20 10 0 -10 -20 -30 电力、燃气和水运、储存和邮政的生产和供应水利、环境和公共设施管理 （2021年两年平均增长率） 12月18日7月19日2月20日9月20日4月21日11月21日6月22日1月23 日 12月18日7月19日2月20日9月20日4月21日11月21日6月22日1月23日 资料来源：万得中信期货研究所资料来源：Wind，CITICSF 本报告并非期货交易咨询业务项下的服务,所提供的意见和信息仅供参考,不构成对任何人的投资建议,中信期货不因相关人员关注、收到或阅读本报告内容而将其视为客户。 •7月制造业投资增长放缓，主要是一些传统周期性行业投资增长放缓。 •7月制造业投资增速放缓,主要是部分周期性行业投资增速放缓。 累计比% 累计同比% 制造业投资5.7-0.3 其中：农产品加工食品7.00.6 食品制造2.00.6 纺织工业-2.3-0.3 化工产品制造13.7-0.2 医药制造业0.6-1.1 有色金属的冶炼和压制10.2-4.0 金属制品制造-1.1-1.1 通用机械的制造4.60.9 专用机械制造