中国经济图观

投资咨询业务资质：证证证发[2012]669号 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中国经济图观 中国经济观察 2023年11月 刘道钰刘道玉从业资格号资格编号：F3061482投资咨询号投资咨询编号：Z0016422电邮:liudaoyu@citicsf.com 桂晨曦归晨曦CFA博士从业资格号资格编号：F3023159投资咨询号投资咨询编号：Z0013632电邮:guichenxi@citicsf.com 本报告不属于期货交易咨询业务项下的服务，所提供的意见和资料仅供参考，不构成 对任何人的投资建议。中信期货因关注、收到或阅读本报告内容，不将相关人员视为客户。 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户。市场有风险，投资需谨慎。 Content目录 经济增长 通货膨胀货币金融 经济增长通货膨胀Financial数据 投资 CPI 货币政策 投资 消费 消费 外贸外国贸易 工业与服务业 Industry&服务 就业与GDPEmploymentandGDP PPI 宏Policy 社会融资规模 AFRE 人民币贷款 RMBLoans M2与存款M2&RMB存款 利率利息Rates �单击超链接并跳到特定章节点击链接跳转至相应章节 本报告不属于期货交易咨询业务项下的服务，所提供的意见和资料仅供参考，不构成 对任何人的投资建议。中信期货因关注、收到或阅读本报告内容，不将相关人员视为客户。 总结Summary •10月中国经济总体平稳，结构分化，预计万亿国债增发支持未来经济温和改善。 •经济增长：10月消费增长略有加快，投资与出口增长略有放缓，失业率环比持平。 •通货膨胀：10月CPI同比有所回落，主因食品价格回落，次要原因是核心CPI偏弱。 •货币金融：10月社融增长较快，主因地方政府再融资债券密集发行。 •10月中国经济总体平稳，结构分化。预计1万亿国债发行将支撑 未来几个月中国经济的温和改善。 •经济增长：10月份，消费增长略有加快，而投资和出口的增长略有放缓。城市调查 失业率与上个月相同。 •通货膨胀数据：10月CPI同比回落，主要受食品价格下降、。次要原因是核心CPI疲软。 •财务数据：10月，实体经济融资总额(AFRE) 增长相对较快，原因是地方政府再融资债券的快速发行。 本报告不属于期货交易咨询业务项下的服务，所提供的意见和资料仅供参考，不构成 对任何人的投资建议。中信期货因关注、收到或阅读本报告内容，不将相关人员视为客户。 总结Summary 中国DATA10月（预计） 十月八月七月 固定资产投资，累计同比%2.9(3.0) 3.1 3.2 3.4 投资消费 社会消费品零售总额，同比% 7.6(7.3) 5.5 4.6 2.5 出口（美元）同比% -6.4(-3.1) -6.2 -8.8 -14.5 进口（美元）同比% +3.0(-4.3) -6.2 -7.3 -12.4 CPI同比% -0.2(-0.1) 0.0 0.1 -0.3 PPI同比% -2.6(-2.6) -2.5 -3.0 -4.4 工业增加值，同比% 4.6(4.3) 4.5 4.5 3.7 经济数据服务业生产指数，同比% 7.7 6.9 6.8 5.7 城镇调查失业率，% 5.0 5.0 5.2 5.3 AFRE（流量），1亿元 18500(18300) 41200 31200 5282 金融数据未偿还AFREYoY% 9.3(9.4) 9.0 9.0 8.9 M2同比% 10.3(10.5) 10.3 10.6 10.7 进出口通货膨胀 中国数据 2023Q3（预期） 2023Q2 2023Q1 2022Q42022Q3 GDP同比% 4.9(4.5) 6.3 4.5 2.9 3.9 累计GDP同比% 5.2(4.9)5.54.5 3.0 3.0 本报告不属于期货交易咨询业务项下的服务，所提供的意见和资料仅供参考，不构成 对任何人的投资建议。中信期货因关注、收到或阅读本报告内容，不将相关人员视为客户。 Content目录 1.经济增长经济增长 1.1 投资 投资 1.2 消费 消费 1.3 外贸 对外贸易 1.4 工业与服务业 工业和服务业 1.5 就业与GDP 就业与GDP 2.通货膨胀通货膨胀数据 3.货币金融财务数据 本报告不属于期货交易咨询业务项下的服务，所提供的意见和资料仅供参考，不构成 对任何人的投资建议。中信期货因关注、收到或阅读本报告内容，不将相关人员视为客户。 1.1投资投资 •10月固定资产投资增速小幅回落。 •10月份，中国固定资产投资增速略有放缓。 月固定资产投资同比增长%累计固定资产投资同比增长% 固定资产投资房地产基建制造业固定资产投资房地产基建制造业固定资产投资房地产基础设施制造业固定资产投资房地产基础设施制造业 2525 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 （2021年两年平均增长率） 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 （2021年两年平均增长率） 2月19日11月19日8月20日5月21日2月22日11月22日8月23日 刘道宇Z0016422桂晨曦Z0013632来源:Wind,CITICSF 本报告不属于期货交易咨询业务项下的服务，所提供的意见和资料仅供参考，不构成 对任何人的投资建议。中信期货因关注、收到或阅读本报告内容，不将相关人员视为客户。 Feb-1911月19日8月20日5月21日2月22日11月22日8月23日 1.1投资投资 表：中国固定资产投资增速与月环比增速变化（%） 固定资产 房地产 基础设施 Manufacturing investment investment investment investment 累计同比1月至10月的增长率 2.9 -9.3 8.3 6.2 累计同比增长率的MoM变化 -0.2 -0.2 -0.4 0 10月YoY增长率 1.2 -11.3 5.6 6.2 同比增长率的MoM变化 -1.2 -0.1 -0.8 -1.7 10月两年平均增长率 3.1 -13.7 9.1 6.5 两年平均增长率的MoM变化 -1.4 -2.0 -2.5 -2.7 10月四年平均增长率 3.2 -5.6 5.0 6.7 四年平均增长率的MoM变化 -0.4 -1.4 -0.6 -1.1 表：房地产指标增速与月环比增速变化（%） 累计 十月 10月变化率* MoM变更 YoY% YoY% 与2019年相比 变化率* 占地面积出售的商业建筑 -7.8 -10.9 -38.2 -8.4 建筑物建筑面积新开始 -23.2 -21.1 -64.5 -4.8 建筑物建筑面积在建 -7.3 -24.9 -- -- 建筑物建筑面积已完成 19.0 13.2 -- -- 房地产投资发展 -9.3 -11.3 -20.5 -4.8 刘道宇Z0016422桂晨曦Z0013632来源:Wind,CITICSF 本报告不属于期货交易咨询业务项下的服务，所提供的意见和资料仅供参考，不构成 对任何人的投资建议。中信期货因关注、收到或阅读本报告内容，不将相关人员视为客户。 1.1房地产房地产 •10月商品房销售面积、房屋新开工面积以及房地产投资相对于2019年同期的降幅均有所扩大。 •建筑面积减少的幅度(与2019年同期相比) 出售的商业建筑和新开工建筑的建筑面积以及投资房地产开发全部扩大。 单一房地产指标增长率 月与2019年同期相比，% 单月房地产指标同比% （2021年两年平均增长率） 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 -60 -70 与2019年相比，销售建筑面积增长率与2019年相比，新开工建筑面积增长率房地产投资增速与2019年比较 20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 -60 -70 商业楼宇楼面面积同比销售%新开工建筑物建筑面积同比%房地产开发投资同比% （2021年两年平均增长率） 2月20日9月20日4月21日11月21日6月22日1月23日8月23日2月19日11月19日8月20日5月21日2月22日11月22日8月23日 刘道宇Z0016422桂晨曦Z0013632来源:Wind,CITICSF 本报告不属于期货交易咨询业务项下的服务，所提供的意见和资料仅供参考，不构成 对任何人的投资建议。中信期货因关注、收到或阅读本报告内容，不将相关人员视为客户。 1.1房地产房地产 •10月全国商品房销售面积季节回落，但30大中城市商品房成交面积环比增长2.7%，主因大中城市楼市政策进一步放松。11月以来，30大中城市商品房销售面积明显回落，反映政策效果减弱。 •10月全国销售的商业用房建筑面积减少 季节性；然而，由于房地产政策，30个主要城市的月环比增长2.7%放松。自11月以来，在30个主要城市出售的商业建筑的建筑面积下降显著，反映了政策有效性的弱化。 30年出售的商业建筑的建筑面积 出售的商业建筑的国家建筑面积主要城市（7天移动平均线） 10000sq.m 2023 2022 2021 2020 2019 10000sq.m 2023 2022 2020 2019 30000 100 90 25000 80 20000 7060 15000 5040 10000 30 5000 2010 0 0 J F M A M J J A S O N D 1月1日-2月1日-3月1日-4月1日-5月1日-6月1日-7月1日-8月1日-9月1 刘道宇Z0016422桂晨曦Z0013632来源:Wind,CITICSF 本报告不属于期货交易咨询业务项下的服务，所提供的意见和资料仅供参考，不构成 对任何人的投资建议。中信期货因关注、收到或阅读本报告内容，不将相关人员视为客户。 日-10月1日-11月1日-12月 1.1房地产房地产 •1-10月房屋施工面积增速回落，而房屋竣工面积增速维持高位。10月土地成交回升但仍较弱。 •1-10月在建建筑物建筑面积同比增速 下降，而竣工建筑物建筑面积的增长率仍相对较高。 •10月份,100个主要城市出让土地计划建筑面积季节性回升,但它仍然相对较弱。 下建筑物累计建筑面积建设和完成年% 出让土地计划建筑面积100 主要城市（10000平方米） 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 在建建筑物累计建筑面积YoY% 建筑累计建筑面积YoY% 10000 sq.m40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 20232022202120202019 2月19日11月19日8月20日5月21日2月22日11月22日8月23日JFMAMJJASOND 刘道宇Z0016422桂晨曦Z0013632来源:Wind,CITICSF 本报告不属于期货交易咨询业务项下的服务，所提供的意见和资料仅供参考，不构成 对任何人的投资建议。中信期货因关注、收到或阅读本报告内容，不将相关人员视为客户。 1.1房价住房价格 70个主要城市新住房价格MoM％70个主要城市新建住宅价格同比% 1.0 0.8 0.6 0.4 0.2 0.0 -0.2 -0.4 -0.6 70个城市第1层Tier2Tier370个城市第1层Tier2Tier3 40.0 30.0 20.0 10.0 0.0 -0.8-10.0 1月19日10月19日Jul-204月21日1月22日10月22日Jul-231月11日11月12日9月14日7月16日5月18日3月20日1月22 日 二手房价格MoM%二手房价格同比% 70个城市第1层Tier2Tier370个城市第1层Tier2Tier3