食品饮料行业：性价比为王的时代，平价零食再升温

行业研究 食品饮料行业：性价比为王的时代 东平价零食再升温 兴 证良品铺子发布降价消息后，12月1日良品铺子股价大幅上涨10.01%，在券强调消费性价比的时代，零食龙头企业开始降价，向更高性价比去靠拢，打造股平价零食发展模式，有望成为休闲零食企业发展的新的尝试，建议关注平价零份食赛道带来的新的发展机会。 有良品铺子创始人之一、公司董事长兼总经理杨银芬在11月29日发表了一限封公开信，表示将启动新一轮改革，回归良品铺子邻家形象，走向品质好、价公格亲民的路线。随后，良品铺子宣布，将实施17年来最大规模降价，对良品铺司子300款产品平均降价22%，最高降幅45%。此次降价，一方面是对当前零食证行业趋势的一次主动适应，另一方面也是在竞争对手纷纷进行成本优化的背景券下，进行的战略上的调整。 研食品饮料行业从2000年开始从传统渠道逐步进入现代渠道，随后进入线上究渠道、社交电商渠道及社区团购渠道。近两年来，平价零食渠道快速发展，零报食有鸣、零食很忙这类平价零食品牌快速扩张，也快速抢占休闲零食市场。为告了迎合市场的发展趋势，更加强调性价比，传统的零食巨头也开始加入到平价 零食中来。此前三只松鼠推出了更为实惠的社区店。此次良品铺子的价格改革背后，也是在竞争中采取的新的策略。 我们认为平价零食渠道红利还将持续，切入平价零食渠道的头部零食企业有望继续从中获益，而像三只松鼠、良品铺子这类传统零食企业有望在改革中重新获得新的增长，建议关注平价零食赛道带来的新的发展机会。 市场回顾： 本周食品饮料各子行业中，周涨跌幅依次为：其他食品4.17%，肉制品1.29%软饮料1.18%，乳品0.32%，黄酒（长江）-0.28%，调味发酵品-0.73%，其他酒类-1.27%，啤酒-1.90%，白酒-2.66%。 本周酒类行业公司中，涨幅前五的公司为：海南椰岛2.54%，兰州黄河1.89%古越龙山0.41%，皇台酒业0.00%，*ST莫高-0.34%%；表现后五位的公司为泸州老窖-3.97%，百润股份-4.01%，金种子酒-4.08%，威龙股份-4.26%。舍得酒业-6.49%。 港股市场回顾： 本周港股必需性消费指数-4.67%，其中关键公司涨跌幅为：中国旺旺-0.21%，周黑鸭-8.43%，农夫山泉-2.10%，康师傅控股5.03%，颐海国际-8.63%，百威亚太-9.54%，中国飞鹤-5.27%，华润啤酒-8.79%。 风险提示：宏观经济复苏不及预期；需求恢复不及预期；零食渠道的持续性不及预期。 2023年12月6日 看好/维持 食品饮料 行业报告 未来3-6个月行业大事: 2023/12/06安琪酵母：股东大会召开 2023/12/11天味食品：限售股份上市流通 2023/12/15康比特：限售股份上市流通 2023/12/25千味央厨：限售股份上市流通资料来源：同花顺、东兴证券研究所 行业基本资料占比% 股票家数1272.74% 行业市值(亿元)55045.926.39% 流通市值(亿元)52413.877.69% 行业平均市盈率27.84/ 行业指数走势图 食品饮料 沪深300 27.7% 7.7% -12.3% 12/52/54/56/58/510/5 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：孟斯硕 010-66554041mengssh@dxzq.net.cn 执业证书编号:S1480520070004 分析师：王洁婷 021-225102900wangjt@dxzq.net.cn 执业证书编号:S1480520070003 P2 东兴证券行业报告 食品饮料行业：性价比为王的时代，平价零食再升温 1.性价比为王的时代，平价零食再升温 良品铺子发布降价消息后，12月1日良品铺子股价大幅上涨10.01%，在强调消费性价比的时代，零食龙头企业开始降价，向更高性价比去靠拢，打造平价零食发展模式，有望成为休闲零食企业发展的新的尝试，建议关注平价零食赛道带来的新的发展机会。 良品铺子创始人之一、公司董事长兼总经理杨银芬在11月29日发表了一封公开信，表示将启动新一轮 改革，回归良品铺子邻家形象，走向品质好、价格亲民的路线。随后，良品铺子宣布，将实施17年来最大规模降价，对良品铺子300款产品平均降价22%，最高降幅45%。此次降价，一方面是对当前零食行业趋势的一次主动适应，另一方面也是在竞争对手纷纷进行成本优化的背景下，进行的战略上的调整。 食品饮料行业从2000年开始从传统渠道逐步进入现代渠道，随后进入线上渠道、社交电商渠道及社区团购渠道。近两年来，平价零食渠道快速发展，零食有鸣、零食很忙这类平价零食品牌快速扩张，也快速抢占休闲零食市场。为了迎合市场的发展趋势，更加强调性价比，传统的零食巨头也开始加入到平价零食中来。此前三只松鼠推出了更为实惠的社区店。此次良品铺子的价格改革背后，也是在竞争中采取的新的策略。 我们认为平价零食渠道红利还将持续，切入平价零食渠道的头部零食企业有望继续从中获益，而像三只松鼠、良品铺子这类传统零食企业有望在改革中重新获得新的增长，建议关注平价零食赛道带来的新的发展机会。 2.市场表现 本周食品饮料各子行业中，周涨跌幅依次为：其他食品4.17%，肉制品1.29%，软饮料1.18%，乳品0.32%，黄酒（长江）-0.28%，调味发酵品-0.73%，其他酒类-1.27%，啤酒-1.90%，白酒-2.66%。 图1：食品饮料子行业涨跌幅图2：食品饮料子行业市盈率 周涨跌（%） 5.0 PE(TTM) 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 -1.0 -2.0 -3.0 -4.0 140.0 120.0 100.0 80.0 60.0 40.0 20.0 0.0 资料来源：iFinD、东兴证券研究所资料来源：iFinD、东兴证券研究所 本周酒类行业公司中，涨幅前五的公司为：海南椰岛2.54%，兰州黄河1.89%，古越龙山0.41%，皇台酒业0.00%，*ST莫高-0.34%%；表现后五位的公司为：泸州老窖-3.97%，百润股份-4.01%，金种子酒-4.08%，威龙股份-4.26%。舍得酒业-6.49%。 P3 东兴证券行业报告 食品饮料行业：性价比为王的时代，平价零食再升温 本周乳制品公司表现前五位：品渥食品6.14%，佳禾食品3.62%，骑士乳业2.42%，麦趣尔1.70%，阳光乳业1.19%；表现后五位的公司为：海融科技-1.59%、妙可蓝多-2.00%、皇氏集团-2.23%、一鸣食品-3.00%、新 乳业-3.20%。 图3：酒类板块涨跌前五的公司图4：乳制品板块涨跌前五的公司 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0 -6.0 -8.0 周涨跌（%） 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0 周涨跌（%） 资料来源：iFinD、东兴证券研究所资料来源：iFinD、东兴证券研究所 本周调味品行业子板块表现前五的公司为：佳隆股份5.96%,安记食品4.39%，天味食品1.71%，加加食品1.64%，仲景食品1.37%；表现后五位的公司为：海天味业-1.74%，中炬高新-2.15%、莲花健康-6.15%，朱老六-7.15%，日辰股份-9.44%。 本周食品子板块涨幅前五的公司为：惠发食品61.08%、有友食品14.81%，海欣食品14.13%，品渥食品6.14%，仙乐健康3.72%；表现后五位的公司为：金禾实业-4.48%、H&H国际控股-5.07%，统一企业中国-7.30%，周 黑鸭-8.43%，维他奶国际-11.59%。 图5：调味品板块涨跌前五的公司图6：食品板块涨跌前五的公司 10.0 5.0 0.0 -5.0 -10.0 -15.0 80.0 周涨跌（%） 周涨跌（%） 60.0 40.0 20.0 0.0 -20.0 资料来源：iFinD、东兴证券研究所资料来源：iFinD、东兴证券研究所 本周软饮料子板块涨幅前五的公司为：泉阳泉7.87%、欢乐家3.13%、安德利2.48%，国投中鲁2.38%，李子园1.14%；表现后五位的公司为：维维股份0.00%，均瑶健康-0.15%，香飘飘-1.30%，养元饮品-1.38%，承 德露露-1.44%。 图7：软饮料板块涨跌前五的公司 P4 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 -2.0 东兴证券行业报告 食品饮料行业：性价比为王的时代，平价零食再升温 周涨跌（%） 资料来源：iFinD、东兴证券研究所 3.行业&重点公司追踪 3.1本周重点公告 【莲花健康|监管警示】中国证监会河南监管局对莲花健康产业集团股份有限公司及时任董事长李厚文、时任总经理曹家胜采取监管警示措施。公司未按规定审慎论证跨界开展算力业务，信息披露存在不准确、不完整之处，未充分提示不确定性风险，违反了相关规定。责任人李厚文和曹家胜未勤勉尽责，对上述违规行为负有责任。公司及董监高人员需采取有效措施整改，并在一个月内提交整改报告。 【加加食品|独立董事变更】公司独立董事李荻辉因在境内上市公司担任独立董事数量超限而提出辞职，公司已通过提名委员会提名陶浩为新的独立董事候选人，需经深交所审核后提交股东大会审议。 【青岛啤酒|监事会主席变更】公司监事会主席宁文红因工作调整提出辞职，其辞职报告已生效，不影响公司监事会成员法定人数。公司召开董事会，通过了补选非独立董事宁文红的提名，确保公司正常运行。同时，公司监事会审议通过了非职工代表监事的补选，提名马兰瑞女士，以保障监事会正常职能。 【威龙股份|授信抵押】公司拟向烟台银行股份有限公司龙口支行（以下简称“烟台银行”）申请贷款，由烟台银行向公司提供9500万元的银行贷款授信额度，授信期限为一年。公司以房产和土地不动产作为授信抵押物。 【欢乐家|闲置资金赎回】公司子公司之分公司深圳市众兴利华供应链有限公司湛江分公司使用闲置募集资金1,700万元购买了平安银行股份有限公司对公结构性存款，上述现金管理产品已到期赎回，实际收益 118,692.60元 【天润乳业|子公司投产】公司在山东省德州市齐河县设立控股子公司天润齐源乳品有限公司，投资建设年产15万吨乳制品加工项目。其中，一期工程生产规模为年产液态奶产品10.5万吨，总投资4.9亿元。目前 该项目一期工程已完成各项建设工作，于2023年11月28日正式投产。 【汤臣倍健|股份回购】公司首次通过回购专用证券账户以集中竞价方式实施本次股份回购，回购股份数量为1,000,000股，占前一交易日公司总股本的0.0588%，最高成交价为18.07元/股，最低成交价为17.88元 /股，支付的总金额为17,985,004元。 P5 东兴证券行业报告 食品饮料行业：性价比为王的时代，平价零食再升温 【天味食品|到期赎回】公司通过与中国银行签署的委托书，于2023年11月28日和11月29日成功赎回1 亿元理财产品，实现本金10,000万元的回收和58.09万元的收益。这次赎回不影响公司正常资金周转，有 助于提高资金效益，提升整体业绩水平。公司最近十二个月使用募集资金委托理财总额为630,000万元，实 际收回本金510,000万元，实际收益2,996.99万元。 【新希望|权益估值】新希望乳业股份有限公司计划转让重庆新牛瀚虹实业有限公司股权，根据中水致远资产评估有限公司的估值报告，截至2023年6月30日，重庆新牛瀚虹实业有限公司股东全部权益的市场价值 为3.3亿元。 3.2本周重点新闻 【银基集团退市】11月29日，银基集团控股有限公司（以下称：银基集团）发布公告称，香港联交所宣布，12月4日上午9时起，银基集团的上市地位将取消。作为中国酒业第一个主板上市的流通企业，银基集团的退市也意味着这个曾经的中国酒类流通第一股正式退出历史舞台。 【良品铺子|宣布降价】良品铺子宣布实施17年来最大规模降价，门店在售300余款尖货和爆款产品平均降价22%，