探寻光伏行业“确定性”系列之三：“拥硅为王”再现，平价时代硅料逻辑重塑

光伏行业平价时代需求向上弹性十足，中短期硅料供给决定装机上限。2021年全球多晶硅产量约57万吨，预计2022年新增产量约22~27万吨，硅料仍大概率以供应链瓶颈的角色决定2022年光伏新增装机上限，并继续摄取显著的超额利润。硅料作为光伏产业链里技术、资金壁垒最高、扩产周期最长的环节之一，长期盈利中枢或高于1.5~2万元/吨。颗粒硅目前供应量较少并主要用于单晶拉制的填缝、复投，是西门子法硅料拉制单晶的有效补充。长期看颗粒硅市场份额将取决于：1）大规模量产后相对西门子法的性价比；2）能否大规模用于N型产品；3）下游客户对供应链安全的要求。建议关注硅料相关企业。