商品日报

商品日报20231206 联系人李婷、黄蕾、高慧电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn电话021-68555105 主要品种观点 贵金属：金银延续回调，调整还将继续 周二国际贵金属期货价格继续收跌，COMEX黄金期货跌0.23%报2037.6美元/盎司，COMEX白银期货跌1.53%报24.525美元/盎司。美元指数持续反弹，压制贵金属价格走势。昨日美元指数继续上涨0.3%报103.95，创近两周新高；美债收益率全线走低，10年期美债收益率跌8.9个基点报4.17%；美国三大股指收盘涨跌不一。数据方面：美国JOLTs职位空缺在经历连续两个月上涨之后，10月下降至873.3万人，远不及预期的930万人，创下两年半以来新低。显示出历来吃紧的劳动力市场可能正在松动。美国11月ISM服务业回暖，价格指数四个月新低，就业指数三个月来首升。随着商业活动和就业的回升，美国服务业在11月份回暖，不过库存分项数据大涨，意味着未来几个月向制造商或其他服务提供商下达的订单可能减少。10月时，ISM服务业指数创下五个月新低美国11月Markit服务业PMI终值50.8，创7月份以来新高。美联储下次政策会议将于12月12日至13日举行。美联储观察 工具显示，交易员目前12月份美联储将按兵不动，而明年3月份降息的可能性为66%。我们认为当前市场对于美联储明年降息的预期依然过于乐观，预计这个预期差还将调整 和修正，金银价格的调整还将继续。关注周五公布的美国11月非农就业报告，可能会影响美联储后续货币政策路径。 操作建议：空单持有 铜：系统性风险来袭，铜价继续下挫 周二沪铜主力2401合约低开低走，全天下挫1.32%，收于67900元/吨。国际铜2402合约昨日大幅下挫，跌幅达1.45%，收于60410元/吨，夜盘方面，伦铜大幅延续下跌带动沪铜低开窄幅震荡运行。周二上海电解铜对2312合约升水360~450元/吨，均升水405元/吨，较上一日下降145元/吨。近期铜价进入高位震荡区间，近月BACK结构大幅走扩，现货进口窗口关闭，周二现货市场成交清淡，持货商主动下调升贴水报价，下游短期仍刚需采购为主。宏观方面：全球三大评级机构之一的穆迪下调我国主权信用评级展望至负面，此举表明 了该机构对中国经济未来发展前景感到担忧，引发了短期股市和商品期货市场的剧烈震荡，系统性风险正在进一步蔓延。美国10月职位空缺数超预期跌至2年半新低，最新数据录得 873.3万个，数据显示美国劳动力市场的趋紧状态正在逐步走向平衡，就业市场已经体现了足够的冷却，潜在通胀预期上行的风险逐步下降，美联储或已提前玩成了加息周期的所有行动，需关注本周五非农数据的表现，市场预计最新失业率可能保持近两年来的最高水平。产业方面：铜陵有色旗下位于厄瓜多尔的米多拉铜矿截止今年11月，已完成铜产量年度计划的109.6%，顺利实现矿产铜增产的第一阶段目标，今年以来选铜回收率高达90.6%。KAZ矿业公司公布三季报显示，其第三季度铜产量达10.2万吨，主要得益于旗下位于哈萨克斯坦的Aktogay铜矿矿石品位提高及氧化物厂的高产量。 穆迪下调中国主权信用评级展望至负面，引发资本市场系统性风险蔓延，国际投行警告市场对美联储降息过度预期的风险令市场情绪明显降温，与此同时，美元指数低位反弹也令铜价短期承压，预计铜价短期将维持震荡下行走势。 操作建议：观望 铝：市场情绪拖累，铝价下移寻支撑 周二沪铝主力跌1.07%，收18445元/吨。夜盘沪铝震荡，LME期铝跌0.76%报2165.5 美元/吨。现货SMM均价18560元/吨，跌140元/吨，对当月平水。南储现货均价18680元 /吨，跌130元/吨，对当月升水125元/吨。现货市场成交一般。宏观面，11月财新中国服务业PMI录得51.5，较10月回升1.1个百分点，为近三个月来最高。当月财新中国综合PMI从10月的50升至51.6，创近三个月来新高。美国11月ISM非制造业PMI为52.7，预期52，前值51.8。美国11月Markit服务业PMI终值为50.8，预期50.8，初值50.8。欧元区10月PPI同比降9.4%，连续第六个月下降，预期降9.4%，前值降12.4%；环比升0.2%，预期升0.2%，前值升0.5%。欧元区11月服务业PMI终值48.7，预期48.2，初值48.2；11月综合PMI终值47.6，预期47.1，初值47.1。产业消息，乘联会表示，综合预估11月新能源乘用车厂商批发销量94万辆，同比增长29%，环比增长6%。今年1-11月测算的累计批发774万辆，同比增长35%。 国内外消费担忧拖累整体商品市场情绪，铝价难独善其身短时重心或继续向下寻找支撑。关注库存后续表现，铝价下方支撑18300元/吨。 操作建议：观望 镍：修正此前市场情绪，镍价回落 周二沪镍主力跌3.85%，报收125120元/吨。夜盘沪镍震荡，LME期镍跌2.6%报16280美元/吨。现货方面12月5日，长江现货1#镍报价129450-133050元/吨，均价131250元/吨，涨100，广东现货镍报129900-132700元/吨，均价131300元/吨，涨200。今日金川公司板状金川镍报130200元/吨，较上一交易日跌2300元。宏观面，11月财新中国服务业PMI 录得51.5，较10月回升1.1个百分点，为近三个月来最高。当月财新中国综合PMI从10月的50升至51.6，创近三个月来新高。美国11月ISM非制造业PMI为52.7，预期52，前值51.8。美国11月Markit服务业PMI终值为50.8，预期50.8，初值50.8。欧元区10月PPI同比降9.4%，连续第六个月下降，预期降9.4%，前值降12.4%；环比升0.2%，预期升0.2%，前值升0.5%。欧元区11月服务业PMI终值48.7，预期48.2，初值48.2；11月综合PMI终值47.6，预期47.1，初值47.1。 商品市场整体走弱，宏观面避险情绪升温，重点关注本周美国就业数据进一步指引。前期印尼镍消息乐观情绪修正，基本面据SMM，镍价弱势不过仅少量纯镍企业减产，供应整体仍维持高位，消费端不锈钢年末多刚需备货，消费清淡，供需弱势不改，镍价延续偏弱运行。 操作建议：逢高抛空 锌：市场氛围不佳，锌价延续弱势 周二沪锌主力2401合约日内跟随商品普跌，夜间企稳震荡，跌0.41%,报20445元/吨。伦锌延续小跌0.84%,报2418.0美元/吨。现货市场：上海0#锌主流成交价集中在20590~20720元/吨，对2401合约升水110-130元/吨。锌价大跌，炼厂出货减少，下游逢低采买增加，贸易商接货增多，升水上行明显，成交较活跃。美国10月JOLTS职位空缺录得873.3万人，远低于预期的930万人，为2021年3月以来最低。美国11月ISM服务业指数因商业活动增加而回暖，升至52.7，高于预期。12月5日，穆迪评级公司发布报告，维持中国主权信用评级不变，但将评级展望由“稳定”调整为“负面”。中国财政部回应：我们感到失望。中国经济具有巨大的发展韧性和潜力，长期向好的基本面没有改变。 整体来看，美国职位空缺超预期回落，市场等待周五非农数据。昨日穆迪下调我主权信用评级展望，市场情绪不佳，金属普跌。近期锌价跌幅较大，且TC同步下行，炼厂利润压缩至低位，湖南地区部分转亏，炼厂有惜售情绪，升水表现坚挺。当前价格继续追空缺乏性价比，暂观望，等待止跌信号。 操作建议：观望 铅：外盘拖累走势，沪铅探底回升 周二沪铅主力2401合约日内震荡偏弱，夜间探底回升，跌0.80%,报15525元/吨。伦铅 大跌1.94%,报2052.5美元/吨。现货市场：上海市场驰宏铅15630-15650元/吨，对沪期铅 2312合约升水0-20元/吨报价；江浙市场豫光、济金、江铜铅15630-15640元/吨，对沪铅 2312合约升水0-10元/吨报价。沪铅延续低迷态势，持货商报价随行就市，部分上调报价升 水，期间冶炼企业厂提货源南北报价差异较大，少数接近300元/吨，下游就近采购，询价积极性，散单成交好转。 整体来看，美元延续反弹及市场情绪不佳拖累内外铅价走势，伦铅下方考验2000美元 /吨一线支撑，沪铅跟随走弱，但受再生铅亏损存减产预期支撑，跌势较小。关注伦铅止跌信号，沪铅或弱稳运行。 操作建议：观望 螺纹：现货成交低位，螺纹维持震荡 周二螺纹钢期货2401合约震荡调整，收3879。现货市场，唐山钢坯价格3620，环比持平，全国螺纹报价4047，环比下跌8。宏观方面，经济日报文章指出，当前，我国房地产市场仍处于调整周期。2023年，房地产市场呈现前高中低后稳的趋势。预计将经过一段时间的调整，逐渐向稳定过渡。一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，维护房地产市场稳健运行。截至12月4日，Mysteel调研14家江苏样本钢厂，其中8家明确要做废钢冬储，1家确定不做冬储，剩余5家冬储计划待定。相较去年同一时期，当下冬储待定的钢厂样本增多，部分钢厂冬储操作模式随行就市。 宏观暂无进一步发力，偏暖预期依然存在，期价震荡为主。现货成交低位运行，贸易商持观望态度，建材市场情绪不佳。供应端，近期部分钢厂复产，螺纹产量低位反弹，库存压力增大。螺纹供需偏弱，期价震荡承压。 操作建议：逢高做空 铁矿：港口库存增加，铁矿高位震荡 周二铁矿石2401合约高位震荡，收于967。现货市场，日照港PB粉报价980元/吨，环比上涨4元/吨，超特粉857元/吨，环比上涨2元/吨，现货高低品PB粉-超特粉价差123元/吨，环比上涨2。淡水河谷：预计今年全年铁矿石产量为3.15亿吨，预计2024年铁矿石产量为3.1-3.2公吨，预计2026年铁矿石产量为3.4亿至3.6亿吨。需求端，上周高炉复产多为小高炉，检修多为大型高炉，铁水产量维持下降趋势。供应端，铁矿石发运和到港量延续增势，非主流矿山发运较好，到港增加，库存增加。11月27日-12月3日，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1230.2万吨，环比增加11.9万吨，整体仍略低于今年均 值。12月5日，中国45港进口铁矿石库存总量11613.94万吨，环比上周一增加341万吨， 47港库存总量12272.94万吨，环比增加320万吨。 需求端，近期高炉复产多为小高炉，检修多为大型高炉，铁水产量维持下降趋势。供应端，淡水河谷预计明年产量维持增势，供应平稳，库存增加。整体上认为铁水产量回落需求偏弱，叠加监管趋严，期价或高位调整。 操作建议：逢高做空 工业硅：资本市场利空蔓延，工业硅大幅下挫 周二工业硅主力2402合约大幅下挫，全天下跌3.92%，收于13475元/吨。昨日华东 553#现货对2402合约升水1225元/吨，华东421#最低交割品现货对2312合约升水75元/ 吨，交割套利空间已转负。12月5日，广期所仓单库存量为21904手，环比增加1428手，合计仓单总库存10.95万吨。昨日华东地区部分主流牌号变化不大，华东通氧553#现货成交区间在14600-14800元/吨，不通氧553#成交区间维持在14200-14400元/吨，421#成交区间 在15500-15600元/吨。下游方面，多晶硅致密料成交均价维持在64.5元/千克，跌势暂缓；短期下游电池组件开工率继续下降空间有限，电池年底排产回暖推动中游硅片快速消化库存，而多晶硅新一轮招标启动对硅料需求持续增加，产业中下游消费边际有所回升。有机硅DMC现货维持在14320元/吨，受行业产能过剩较多生产利润微薄等影响，有机硅企业开工率十分低迷，出口订单方面也无明显好转。铝合金供应端，川滇地区的部分硅厂停炉意愿强化产量略有受损，新疆地区复产遭遇瓶颈期，开工率大幅提升的空间有限，交易所注册仓单集中注销隐性库存压力大幅减弱，从而支撑现货价格继续企稳。 整体来看，昨日穆迪下调我国主权信用评级展望至负面，资本市场利空氛围蔓延，恐慌情绪危及商品期货市场，主力合约空头大量增仓打压期价，从基