公用事业行业简评报告：可再生能源总装机占比接近50%，迎峰度冬供应能力稳步提升

可再生能源总装机占比接近50%，迎峰度冬供应能力稳步提升 公用事业|行业简评报告|2023.12.05 评级：看好 邹序元 首席分析师 SAC执证编号：S0110520090002 zouxuyuan@sczq.com.cn 电话：86-10-81152655 董海军分析师 SAC执证编号：S0110522090001 donghaijun@sczq.com.cn 电话：86-10-56511712 0.1公用事业 沪深300 0 -0.1 -0.2 30-Nov 19-Sep 9-Jul 28-Apr 15-Feb 5-Dec 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 光伏装机引领电力新增装机增长 电力需求稳步增长，发电成本持续降低 容量电价机制有助煤电价值重估 核心观点 发电运营商成本持续下降，新能源装机持续增长。火电公司方面，动力煤价格平稳下行，容量电价机制帮助成本回收。光伏运营商方面，装机稳步增长，光伏设备主产业链价格持续下行。我们仍然看好成本下降带来发电运营商盈利能力的持续改善。 煤炭价格稳中有降。本周动力煤价格小幅波动，截止12月1日，秦皇岛Q5500动力煤价格941元/吨，周环比下降0.53%；相较年初下降21.78%。 迎峰度冬供应能力稳步提升。根据国家发改委消息，迎峰度冬保供方面，当前，全国能源供应总体平稳，煤炭生产供应平稳有序，运输得到有力保障，全国统调电厂存煤超过2亿吨、可用33天，处于历史最高水平；天然气资源准备较为充足，各类储气设施入冬前应储尽储，天然气合同实现全覆盖，供应能力稳步提升。 光伏主产业链价格持续下跌。硅料方面，本周硅料价格小幅调整，其中， N型料成交均价为6.82万元/吨，周环比下降0.87%；复投料成交均价 6.31万元/吨，周环比下降2.92%。硅片方面，硅片价格继续下跌，M10单晶硅片（182mm/150μm）成交均价2.27元/片，环比下降4.22%；N型单晶硅片（182mm/130μm）成交均价2.34元/片，周环比下降2.5%；G12单晶硅片（210mm/150μm）成交均价3.32元/片，周环比下降0.6%。 可再生能源总装机占比接近50%。根据国家能源局数据，全国可再生能源发电装机规模再创新高，截至10月底突破14亿千瓦，达到14.04亿千瓦，同比增长20.8%，约占全国发电总装机的49.9%；预计2023年全国风电光伏发电新增装机将突破2亿千瓦。 看好电力公司业绩持续改善。我们维持对公用事业行业“看好”的投资评级。推荐标的，三峡能源、中国核电、长江电力、华能水电、华能国际、太阳能等公司。 风险提示：碳中和政策落地不及预期；电力市场化改革不及预期；煤价下降不及预期；新能源建设与消纳不及预期等。 行业简评报告证券研究报告 目录 1本周观点3 2行情表现4 2.1市场表现4 2.2行业表现4 2.3公司表现7 2.4数据跟踪8 3行业新闻与公司动态10 3.1行业新闻10 3.2上市公司动态11 4风险提示12 插图目录 图1：本周市场涨跌幅4 图2：年初至今市场涨跌幅4 图3：公用事业上周涨跌幅排名第94 图4：公用事业上周成交额616亿元5 图5：公用事业细分行业上周涨跌幅5 图6：近一年公用事业走势图6 图7：近一年电力走势图6 图8：近1年电力PE走势图7 图9：近1年电力PB走势图7 图10：秦皇岛Q5500动力煤价格（元/吨）9 表格目录 表1：上周电力涨幅前十个股6 表2：上周电力跌幅前十个股6 表3：重点公司表现情况7 表4：本周国内多晶硅成交价（万元/吨）9 表5：本周国内单晶硅片成交价（元/片）9 表6：上市公司公告11 1本周观点 发电运营商成本持续下降，新能源装机持续增长。火电公司方面，动力煤价格平稳下行，容量电价机制帮助成本回收。光伏运营商方面，装机稳步增长，光伏设备主产业链价格持续下行。我们仍然看好成本下降带来发电运营商盈利能力的持续改善。 煤炭价格稳中有降。本周动力煤价格小幅波动，截止12月1日，秦皇岛Q5500动力煤价格941元/吨，周环比下降0.53%；相较年初下降21.78%。 迎峰度冬供应能力稳步提升。根据国家发改委消息，迎峰度冬保供方面，当前，全国能源供应总体平稳，煤炭生产供应平稳有序，运输得到有力保障，全国统调电厂存煤超过2亿吨、可用33天，处于历史最高水平；天然气资源准备较为充足，各类储气设施入冬前应储尽储，天然气合同实现全覆盖，供应能力稳步提升。 光伏主产业链价格持续下跌。硅料方面，本周硅料价格小幅调整，其中，N型料成交均价为6.82万元/吨，周环比下降0.87%；复投料成交均价6.31万元/吨，周环比下降2.92%。硅片方面，硅片价格继续下跌，M10单晶硅片（182mm/150μm）成交均价2.27元/片，环比下降4.22%；N型单晶硅片（182mm/130μm）成交均价2.34元/片，周环比下降2.5%；G12单晶硅片（210mm/150μm）成交均价3.32元/片，周环比下降0.6%。 可再生能源总装机占比接近50%。根据国家能源局数据，全国可再生能源发电装机规模再创新高，截至10月底突破14亿千瓦，达到14.04亿千瓦，同比增长20.8%，约占全国发电总装机的49.9%。预计年底全国可再生能源发电装机将突破14.5亿千瓦，风电光伏发电装机将突破10亿千瓦；预计2023年全国风电光伏发电新增装机将突破2亿千瓦。 看好电力公司业绩持续改善。我们维持对公用事业行业“看好”的投资评级。推荐标的，三峡能源、中国核电、长江电力、华能水电、华能国际、太阳能等公司。 风险提示：碳中和政策落地不及预期；电力市场化改革不及预期；煤价下降不及预期；新能源建设与消纳不及预期等。 2行情表现 2.1市场表现 上周沪深300降幅为1.56%，上证指数降幅为0.31%，深证成指降幅为1.21%，创业板指降幅为0.6%，申万公用事业指数涨幅为0.57%，公用事业板块领先创业板指数 1.17个百分点。 图1：本周市场涨跌幅图2：年初至今市场涨跌幅 1%0% -5% 0% -1% -10% -15% -2% -20% 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 2.2行业表现 上周申万一级31个子行业中12个上涨，19个下跌。公用事业板块指数涨跌幅在申万31个一级子行业中排名第9，整体表现强于市场平均水平。 图3：公用事业上周涨跌幅排名第9 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% 煤炭(申万)社会服务(申万)传媒(申万) 通信(申万) 电子(申万)计算机(申万)机械设备(申万)纺织服饰(申万)公用事业(申万)医药生物(申万)商贸零售(申万)交通运输(申万)国防军工(申万)综合(申万) 环保(申万)轻工制造(申万)石油石化(申万)有色金属(申万)建筑装饰(申万)钢铁(申万) 汽车(申万)农林牧渔(申万)基础化工(申万)食品饮料(申万)非银金融(申万)银行(申万) 家用电器(申万)电力设备(申万)建筑材料(申万)美容护理(申万) 房地产(申万) -6% 资料来源：Wind，首创证券 成交额方面，上周公用事业板块成交额616亿元，在申万一级31个子行业中排名第20。 图4：公用事业上周成交额616亿元 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 电子(申万) 汽车(申万)医药生物(申万)计算机(申万)机械设备(申万)电力设备(申万)传媒(申万) 通信(申万)基础化工(申万)非银金融(申万)食品饮料(申万)有色金属(申万)国防军工(申万)房地产(申万)建筑装饰(申万)商贸零售(申万)银行(申万) 交通运输(申万)农林牧渔(申万)公用事业(申万)家用电器(申万)轻工制造(申万)煤炭(申万) 社会服务(申万)环保(申万) 石油石化(申万)纺织服饰(申万)建筑材料(申万)钢铁(申万) 美容护理(申万) 综合(申万) 0 资料来源：Wind，首创证券 过去一周，在公用事业7个细分行业中，4个行业呈上涨趋势，3个行业呈下降趋势。风力发电板块跌幅最大，为-1.3%；热力服务板块涨幅最大，为1.92%；火力发电板块涨幅次之，为1.78%。 图5：公用事业细分行业上周涨跌幅2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% 资料来源：Wind，首创证券 上周，电力板块涨幅前五的个股为天富能源、协鑫能科、世茂能源、内蒙华电、大连热电；电力板块跌幅前五的个股为川能动力、广宇发展、芯能科技、华电B股、粤电力A。 表1：上周电力涨幅前十个股 表2：上周电力跌幅前十个股 证券代码证券简称 周涨跌幅(%) 年涨跌幅(%) 证券代码证券简称 周涨跌幅(%) 年涨跌幅(%) 600509.SH天富能源 9.23% 27.99% 000155.SZ川能动力 -5.59% -34.70% 002015.SZ协鑫能科 8.95% 1.63% 000537.SZ广宇发展 -3.83% -23.40% 605028.SH世茂能源 5.65% 20.22% 603105.SH芯能科技 -3.80% -18.59% 600863.SH内蒙华电 5.15% 16.26% 900937.SH华电B股 -2.99% -26.14% 600719.SH大连热电 5.02% 56.50% 000539.SZ粤电力A -2.47% -7.39% 600780.SH通宝能源 4.28% 82.24% 000690.SZ宝新能源 -2.30% -27.70% 002256.SZ兆新股份 3.85% 1.67% 601222.SH林洋能源 -2.29% -23.60% 600011.SH华能国际 3.51% 0.66% 300125.SZ聆达股份 -2.06% -30.59% 600101.SH明星电力 3.51% 1.56% 600226.SH瀚叶股份 -1.58% 5.96% 600025.SH华能水电 3.34% 29.80% 000803.SZ山高环能 -1.46% -25.09% 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 图6：近一年公用事业走势图图7：近一年电力走势图 10% 5% 0% -5% -10% 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/08 2023/09 2023/10 2023/11 -15% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/08 2023/09 2023/10 2023/11 -12% 公用事业(申万)沪深300 电力(申万)沪深300 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 截至12月1日，电力行业PE（TTM）为19.02倍，PB为1.43倍。 图8：近1年电力PE走势图图9：近1年电力PB走势图 4500 4500 4000 4000 3500 3500 3000 3000 2500 2500 2000 2000 1500 2022/122023/022023/042023/062023/082023/10 1500 2022/122023/022023/042023/062023/082023/10 收盘价16.99X20.77X收盘价1.1X1.35X 24.55X28.32X32.1X 1.59X1.84X2.08X 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 表3：重点公司表现情况 2.3公司表现 证券代码 证券简称 周涨跌幅(%) 周收盘价（元） PE(