动态点评：积极建设海南智算产业集群标杆，23H2已交付首栋液冷智算中心

润泽科技动态点评

核心要点:

• 海南智算集群建设: 润泽科技在海南布局的数字经济核心基础设施——润泽自贸港国际数据产业园项目，计划总投资超百亿元，致力于打造以高等级智算中心为核心的数据产业园区。
• 智算中心业务进展: 公司自2023年三季度开始逐步开展智算中心业务，收入逐渐显现，特别是针对高功率传统楼和液冷楼的上架速度超出预期。
• 液冷技术应用: 润泽科技的液冷技术为智能算力提供了关键支持，尤其在应对AI应用爆发导致的算力需求增长和能源效率挑战方面。公司已成功交付业内首例整栋纯液冷绿色智算中心。
• 业绩预测与评级: 鉴于公司积极的业务发展态势，调整了2023-2025年的盈利预测，预计营收和净利润将显著增长，维持“买入”评级。

风险提示:

• 节能政策变化、业绩承诺未达成、上架率低于预期、技术更新风险。

财务预测概览:

• 营业收入: 从2022年的2714.74百万增长至2025年的7733.61百万，复合年增长率32.17%。
• 净利润: 同步增长，从2022年的1198.25百万增至2025年的3401.19百万，复合年增长率33.23%。
• 估值指标: PE从2022年的26.98倍降至2025年的13.53倍，PB从11.84倍降至3.14倍，显示公司估值具有吸引力。

结论: 润泽科技作为智算算力和基础设施领域的先行者，通过建设海南智算产业集群标杆、积极发展智算中心业务和应用高效液冷技术，展现了强劲的增长潜力。尽管存在政策和技术风险，但基于其稳健的业务发展和增长前景，维持“买入”评级，建议关注其在数字经济领域的发展机遇。