外盘羸弱，铝价或震荡运行

外盘羸弱，铝价或震荡运行 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 【产业服务总部|有色金属团队】 研究员：李旎执业编号：F3085657投资咨询号：Z0017083 联系人：汪国栋执业编号：F03101701咨询电话：027-65777106 01 目录行情回顾 02 宏观与基本面分析 03 铝价走势展望 01 行情回顾 01沪铝行情回顾 11月整体行情走势：震荡下行。 沪铝主力日K线 19500 19000 18500 18000 17500 17000 11月上旬，美联储多位官员放鹰，美债需求惨淡，美元走强，大宗商品承压。国内10月出口和CPI数据表现不佳，央行表态强调化解地方融资平台债务风险。宏观施压，需求淡季铝锭持续累库，铝价下行。中旬，美国通胀超预期回落，美元走弱，但中美会晤实际成果低于市场预期，前期传言的央行1万亿额外的支持也没有得到证实，铝价震荡下行。下旬，美国10月耐用品订单环比初值大跌，美国制造业PMI意外重回收缩区间，制造业需求走弱加剧市场悲观情绪，尽管国内房地产端接连传来利好，铝价仍是震荡下行。 2023/03/20 2023/03/23 2023/03/28 2023/03/31 2023/04/06 2023/04/11 2023/04/14 2023/04/19 2023/04/24 2023/04/27 2023/05/05 2023/05/10 2023/05/15 2023/05/18 2023/05/23 2023/05/26 2023/05/31 2023/06/05 2023/06/08 2023/06/13 2023/06/16 2023/06/21 2023/06/28 2023/07/03 2023/07/06 2023/07/11 2023/07/14 2023/07/19 2023/07/24 2023/07/27 2023/08/01 2023/08/04 2023/08/09 2023/08/14 2023/08/17 2023/08/22 2023/08/25 2023/08/30 2023/09/04 2023/09/07 2023/09/12 2023/09/15 2023/09/20 2023/09/25 2023/09/28 2023/10/11 2023/10/16 2023/10/19 2023/10/24 2023/10/27 2023/11/01 2023/11/06 2023/11/09 2023/11/14 2023/11/17 2023/11/22 2023/11/27 资料来源：iFinD、长江期货有色产业服务中心 02 宏观与铝基本面分析 01美联储利率决议 时间 美联储利率决议 2022年1月25日-26日 未加息 2022年3月15日-16日 加息25基点 2022年5月3日-4日 加息50基点 2022年6月14日-15日 加息75基点 2022年7月26日-27日 加息75基点 2022年9月20日-21日 加息75基点 2022年11月1日-2日 加息75基点 2022年12月13日-14日 加息50基点 2023年1月31日-2月1日 加息25基点 2023年3月21日-22日 加息25基点 2023年5月2日-3日 加息25基点 2023年6月13日-14日 未加息 2023年7月25日-26日 加息25基点 2023年9月19日-20日 未加息 2023年10月31日-11月1日 未加息 2023年12月12日-13日 预期不加息 11月28日周二，美联储理事沃勒说:“目前的政策能够很好地减缓经济增长并使通胀率回到2%。”另一位美联储理事鲍曼表示，如有降低通胀的需要，还会进一步紧缩货币。周三，亚特兰大联储主席、克利夫兰联储主席均支持12月按兵不动，里士满联储主席则认为，顽固的通胀风险意味着应保留未来再加息的选项。周四，美联储三把手威廉姆斯重申，预计货币政策将在相当一段时期内维持在具有限制性的状态。鸽派的旧金山联储主席戴利表示，现在根本没有考虑降息的可能性。周五，鲍威尔重申谨慎行动，利率已深入限制性区域；猜测政策何时可能宽松还为时过早。 CME美联储观察显示，12月美联储加息的概率为1.2%，不加息的概率仅为98.8%。 美国:联邦基金利率日美国:PCE物价指数:当月同比月美国:核心PCE物价指数:当月同比月 8 7 6 5 4 3 2 1 0 2018/122019/062019/122020/062020/122021/062021/122022/062022/122023/06 资料来源：美联储、iFinD、长江期货有色产业服务中心 02欧洲央行利率决议 时间 欧洲央行利率决议 2022年2月3日 未加息 2022年3月10日 未加息 2022年4月14日 未加息 2022年6月9日 未加息 2022年7月21日 加息50基点 2022年9月8日 加息75基点 2022年10月27日 加息75基点 2022年12月15日 加息50基点 2023年2月2日 加息50基点 2022年3月16日 加息50基点 2023年5月4日 加息25基点 2023年6月15日 加息25基点 2023年7月27日 加息25基点 2023年9月14日 加息25基点 2023年10月26日 未加息 2023年12月4日 ？ 11月30日周四，欧元区11月调和CPI初值同比增长2.4%，比上月下降0.5个百分点，低于预期的2.7%。环比初值为-0.5%，为2020年1月以来最大降幅，低于预期-0.2%，也低于前值的0.1%。而去除食品和能源等因素的11月核心调和CPI同比初值为3.6%，比上月下降0.6个百分点，低于市场预期的3.9%。能源价格下跌以及食品和服务价格增长放缓是CPI指数大降的主要因素。投资者开始将欧洲央行降息的时间预测提前至明年四月。 欧元区:HICP:当月同比% 欧元区:主导利率:再融资利率% 欧元区:隔夜贷款利率% 欧元区19国:核心HICP:当月同比% 欧元区:隔夜存款利率% 12 6 10 5 8 4 6 3 4 2 2 1 0 0 -2 2019/11 -1 2020/04 2020/09 2021/02 2021/07 2021/12 2022/05 2022/10 2023/03 2023/08 资料来源：欧洲央行、iFinD、长江期货有色产业服务中心 04海外宏观指标 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 -1.00 -2.00 美国:国债收益率:10年-2年日%美国国债收益率曲线:2年日% 美国国债收益率曲线:10年日% 美国:CPI:当月同比月%美国:核心CP:当月同比月% CPI:欧元区19国:当月同比月% 12 10 8 6 4 2 0 -2 2017/09/242018/09/242019/09/242020/09/242021/09/242022/09/242023/09/2019/112020/052020/112021/052021/112022/052022/112023/05 德国:制造业PMI月 意大利:制造业PMI月 法国:制造业PMI月 美国:制造业PMI月 英国:制造业PMI月 70 60 50 40 30 20 10 0 2019/022019/092020/042020/112021/062022/012022/082023/032023/1 CCFI:综合指数周SCFI:综合指数周波罗的海运费指数:干散货(BDI)日 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 2020/122021/052021/102022/032022/082023/012023/062023/11 资料来源：iFinD、长江期货有色产业服务中心 06国内宏观指标 GDP:不变价:当季同比 2019年2020年2021年2022年2023年 20 70000 社会融资规模增量:当月值 2019年2020年2021年2022年2023年 1560000 1050000 40000 5 30000 0 20000 -510000 -10 3月6月9月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 社会融资规模增量:企业债券融资:当月值月社会融资规模增量:政府债券:当月值月社会融资规模增量:人民币贷款:当月值月社会融资规模增量:当月值月 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 2019/01 2019/03 2019/05 2019/07 2019/09 2019/11 2020/01 2020/03 2020/05 2020/07 2020/09 2020/11 2021/01 2021/03 2021/05 2021/07 2021/09 2021/11 2022/01 2022/03 2022/05 2022/07 2022/09 2022/11 2023/01 2023/03 2023/05 2023/07 2023/09 -10,000 居民部门杠杆率季%政府部门杠杆率季% 中央政府杠杆率季%地方政府杠杆率季% 70 60 50 40 30 20 10 2019/12 2020/02 2020/04 2020/06 2020/08 2020/10 2020/12 2021/02 2021/04 2021/06 2021/08 2021/10 2021/12 2022/02 2022/04 2022/06 2022/08 2022/10 2022/12 2023/02 2023/04 2023/06 2023/08 0 资料来源：iFinD、长江期货有色产业服务中心 07国内宏观指标 存款准备金率:大型金融机构日存款准备金率:中小型金融机构日 16 14 12 10 8 6 4 2 0 8.0 7.5 7.0 6.5 6.0 5.5 5.0 中间价:美元兑人民币日人民币即期汇率:离岸价日 人民币即期汇率:在岸价日官方储备资产:外汇储备:期末值月 32,500 32,000 31,500 31,000 30,500 30,000 29,500 29,000 2019/07/062020/07/062021/07/062022/07/062023/07/06 2022/08/052022/12/052023/04/052023/08/05 CPI:当月同比月CPI:不包括食品和能源:当月同比月PPI:当月同比月 1560 财新PMI:制造业月制造业PMI月 50 10 40 5 30 0 20 -510 -10 2019/092020/042020/112021/062022/012022/082023/032023/10 0 2019/09/302020/09/302021/09/302022/09/302023/09/30 资料来源：iFinD、长江期货有色产业服务中心 08我国出口 11月7日，海关总署发布数据显示，10月我国进出口总值4931.3亿美元，同比下降2.5%，其中，出口2748.3亿美元，同比下降6.4%，较9月份的下降6.2%进一步扩大；进口2183亿美元，同比增长3%，9月份为下降6.2%；贸易顺差565.3亿美元，环比收窄30.8%。 10月，我国前三大出口市场分别是东盟、欧盟、美国。对东盟出口3万亿元，增长0.6%；对欧盟出口2.94万亿元，下降 5%；对美国出口2.91万亿元，下降9.9%。 10月出口数据恶化，高利率将持续压制外需，海外需求低迷仍然为出口贸易带来不确定性。 进出口差额(美元计价):当月值出口总值(美元计价):当月值月出口总值:当月同比月进口总值:当月同比