盛航转债：国内液体化学品航运龙头企业

盛航转债投资分析概要

盛航转债是南京盛航海运股份有限公司发行的可转换债券，旨在支持公司的航运业务扩张。以下是其核心要点：

基本信息

• 发行规模：7.40亿元人民币。
• 存续期：6年。
• 主体评级/债项评级：AA-/AA-。
• 转股价：19.15元/股。
• 转股期：从发行结束之日起满6个月后的第一个交易日至到期日止。

投资申购建议

• 上市首日价格预测：预计在119.10元至132.53元之间。
• 中签率：预计为0.0029%。
• 转股溢价率：预计在28%左右。

正股基本面分析

• 营收与利润：2018-2022年间，营收复合增长率为30.91%，归母净利润复合增长率为39.61%。
• 业务构成：化学品运输业务贡献主要收入，2022年占比达86.23%。
• 盈利能力：销售净利率和毛利率稳定，销售费用率下降，财务和管理费用率波动。
• 市场份额：作为液体化学品航运龙头企业，与多家大型石化企业建立了稳固的合作关系。

风险提示

• 正股波动风险：申购至上市期间的股价变动可能影响投资收益。
• 上市不确定性：上市时机的选择可能带来额外成本。
• 违约风险：投资风险的一部分。
• 转股溢价率压缩：市场预期可能导致转股溢价率主动调整。

结论

盛航转债提供了一定的资本增值潜力和股性特征，但其债底保护性一般，评级和规模吸引力有限。预计上市首日价格将在119.10元至132.53元之间，中签率极低，投资者应积极申购以获取潜在收益。然而，投资时需关注市场波动风险和上市不确定性带来的潜在成本。