油脂油料周报：节前备货支撑花生现货，油脂或继续偏空运行

节前备货支撑花生现货，油脂或继续偏空运行—油脂油料周报20230423投资咨询业务资格：证监会【2012】669号商业资料，请勿外传重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。研究员：李兴彪从业资格号：F3048193投资咨询号：Z0015543李青从业资格号：F3056728投资咨询号：Z0014122刘高超从业资格号：F3011329投资咨询号：Z0012689王聪颖从业资格号：F0254714投资咨询号：Z0002180吴静雯从业资格号：F3083970投资咨询号：Z0016293 1一、周度观点农产品策略周报二、行业分析 2数据来源：Wind USDA MPOB 布交所 中国粮油商务网 中信期货研究所品种周观点中线展望油脂主要逻辑：1、供给：巴西豆收获接近尾声。截止4月15日巴西大豆已收获85%，前值78.2%，去年同期87.1%。2、需求：ITS和AmSpec数据显示4月1-20日马棕出口分别环比下降20.3%和25.8%。3、库存：截止上周国内棕油库存88.2万吨，环比减少5万吨，菜油库存42.6万吨，环比增加5万吨，豆油库存47.4万吨，环比增加1.8万吨。4、总结：上周国内外油脂先扬后抑、震荡走弱，其中豆油和棕油跌幅较大。从宏观环境看，近期美国就业等数据表现偏弱，市场对海外经济衰退的担忧加重，叠加美联储5月继续加息25个基点概率较大，原油价格回落，近日宏观氛围利空油脂市场。从产业角度看，尽管阿根廷大豆产量仍有下调空间，但巴西豆处于上市高峰，南美豆升贴水持续走弱，进口南美豆榨利较好，国内进口大豆到港预期增加，国内豆油供应预期回升，而棕油进入增产季，马棕4月出口环比下降预期较强，国内外菜系供应趋向宽松不变。综上分析，近日油脂继续偏空运行概率较大。操作建议：豆油、棕油、菜油偏空操作。风险因素：天气条件不理想、原油价格持续上涨利多油脂市场。豆油、棕油、菜油区间运行油脂：供应预期回升，油脂或继续偏空运行 3重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。花生：节前备货支撑现货偏强，盘面先扬后抑品种周观点中线展望花生1、供应方面：中国海关公布的数据显示，2023年2月花生进口总量为80819.79吨，较上年同期8593.97吨增加72225.82吨，同比增加840.42%。2、需求方面：根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示，本周第16周（4月8日至4月14日）国内花生油样本企业花生压榨量为14500吨，开机率为10.9%，较第15周下调1.3%。3、库存方面：据Mysteel调研显示，截止到4月21日国内花生油样本企业厂家花生库存统计64561吨，与上周相比增加2500吨。截止到4月21日国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计37000吨，与上周相比减少400吨。4、基差方面：4月21日，河南地区主力合约基差-636，上周同期-626，环比变化-10。5、花生观点：主进口国苏丹内乱扰动，市场担忧进口受阻而上调国内进口米报价。加之五一临近，市场补库意愿增加，东北产区报价普遍上调。预计下周行情延续偏强运行。从盘面看，下半周事件影响利多影响减弱，当前油厂榨利仍处于亏损阶段，对高价米接受能力有限，盘面先扬后抑。供应方面，产区维持低上货量，据Mysteel，预计河南产区基层余量在 1-2 成，东北产区余量 2 成以内，山东产区余量2成以内。终端需求，受节日提振，本周销区市场补库需求略有增加，两广市场走货有所加快，五一节前备货意愿有所增加，但高价采购意愿偏低。油脂消费仍处于淡季，市场成交较为谨慎。花生粕：大豆到港延迟，导致国内油厂开机仍保持较低，并且部分油厂出现提货困难情况，以致近期花生粕现货价格跟随豆粕有所反弹。但预计5-6月大豆到港保持宽松态势，后期仍保持宽松态势。短期看，主进口国苏丹局势扰动带来升水已基本消化，市场情绪回归理性。花生食品需求缓慢恢复，花生中期供应偏紧但需求偏弱，盘面远月存在分歧，近期仍以震荡思路对待。关注主力油厂入市采购节奏，以及需求恢复情况。操作建议：观望。风险因素：天气、花生需求大幅上行震荡偏弱 4一、周度观点农产品策略周报二、行业分析 5油脂：供应预期回升，油脂或继续偏空运行 6数据来源：Wind USDA MPOB 布交所 中国粮油商务网 中信期货研究所行情回顾：截止2023年04月21日当周，大连豆油主连合约收盘价7550元/吨(周跌6.91%),大连棕榈油主连合约收盘价7080元/吨(周跌7.26%),郑州菜籽油主连合约收盘价8357元/吨(周跌3.3%)。国内外油脂价格走势800085009000950010000105001100011500120001250060006500700075008000850090009500100002022/09/082022/10/082022/11/082022/12/082023/01/082023/02/082023/03/082023/04/08豆油活跃收盘价（元/吨）棕油活跃合约收盘价（元/吨）菜油活跃合约收盘价（元/吨）15002000250030003500400045005000253545556575852022/07/192022/08/192022/09/192022/10/192022/11/192022/12/192023/01/192023/02/192023/03/192023/04/19美豆油收盘价（美分/磅）马棕结算价（林吉特/吨） 71、南美豆：巴西豆收获接近尾声，阿根廷大豆收获进度偏慢数据来源：EIA 中信期货研究所Ø巴西豆收获接近尾声。截止4月15日巴西大豆已收获85%，前值78.2%，去年同期87.1%。Ø布交所：4月20日报告，布交所将阿根廷大豆产量下调250万吨至2250万吨的预期。截止4月20日当周，阿根廷大豆收获16.7%，去年同期为30.8%；已收获单产为1.57吨/公顷，去年同期为3.22吨/公顷。巴西大豆收获进度-conab0%20%40%60%80%100%120%01/0802/0803/0804/0805/082020年2021年2022年2023年阿根廷大豆收获进度-布交所0%20%40%60%80%100%120%第1周第2周第3周第4周第5周第6周第7周第8周第9周第10周第11周第12周第13周2023年2019年2020年 82、美豆与美玉米种植进度数据来源：wind 中信期货研究所Ø美玉米种植进度：截至4月16日美玉米种植进度8%，前值3%，去年同期4%，五年均值5%，市场预期10%。Ø美豆种植进度：截至4月16日美豆种植进度4%，去年同期1%，五年均值1%，市场预期2%。Ø过去60日美豆、美玉米产区降水偏多，未来2周美豆产区降水正常略微偏多，气温偏低。美玉米种植进度美豆种植进度020406080100120第1周第2周第3周第4周第5周第6周第7周第8周第9周2023年2015年2016年2017年2018年2019年020406080100120第1周第2周第3周第4周第5周第6周第7周第8周第9周2023年5年均值2022年 93、棕油4月增产预期较强，马棕出口环比下降概率大数据来源：wind 中信期货研究所马来棕油产量（万吨）印尼棕油产量（万吨）ØSPPOMA：4月1-15日马棕产量环比增加22.5%。ØITS和AmSpec数据显示4月1-20日马棕出口分别环比下降20.3%和25.8%。ØGAPKI数据：2月印尼棕油产量425万吨，环比-0.23%，同比10.97%；出口量291万吨，环比-1.36%，同比38.57%；库存量264万吨，环比-14.84%，同比-47.62%。Ø未来2周东南亚降水偏少，利于棕油生产。901401902401月3月5月7月9月11月2023年2014年2015年2016年2017年2018年3000350040004500500055001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2023年均值2020年 104、印度：3月油脂进口处于年内低位，CPO进口增加、豆葵油进口下降数据来源：wind 中信期货研究所印度植物油库存量（千吨）印度植物油进口量（吨）Ø高库存限制印度近期植物油进口，印度3月植物油进口较2月变化不大，其中CPO进口增加，RBD、葵油、豆油进口均下降。Ø印度3月植物油库存量为344.7万吨，环比0.64%，同比64.93%；植物油进口量为113.56万吨，环比3.38%，同比7.98%。其中，CPO进口55.11万吨，环比41.56%，同比93.58%；RBD进口16.95万吨，环比-9.49%，同比-32.7%；葵油进口14.81万吨，环比-5.42%，同比-30.28%；豆油进口25.89万吨，环比-27.24%，同比-13.52%。9001400190024002900340039001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2023年2016年2017年2018年2019年2020年5000001000000150000020000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2023年2017年2018年10000030000050000070000090000011000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2023年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年印度CPO进口量（吨）印度豆油进口量（吨）01000002000003000004000005000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2023年2017年2018年 115、菜油持续快速累库，豆油库存回升，棕油库存下降油厂进口菜籽库存31万吨全国进口压榨菜油库存42.6万吨4.20港口大豆库存量657.41万吨棕油商业库存88.2万吨，港口豆油库存47.4万吨数据来源：Wind USDA MPOB 布交所 中国粮油商务网 中信期货研究所加拿大菜籽商业库存量（万吨）加拿大菜籽周度出口量（万吨）010203040506070801周4周7周10周13周16周19周22周25周28周31周34周37周40周43周46周49周52周2020年2021年2022年2023年4000000500000060000007000000800000090000002020/05/142020/07/142020/09/142020/11/142021/01/142021/03/142021/05/142021/07/142021/09/142021/11/142022/01/142022/03/142022/05/142022/07/142022/09/142022/11/142023/01/142023/03/14港口库存（吨）0204060801001201401601802018/02/222019/02/222020/02/222021/02/222022/02/222023/02/22棕榈油商业库存（万吨）港口库存:豆油:全国2070120170220第01周第04周第07周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周2022/23年度2018/19年度2019/20年度2020/21年度2021/22年度01020304050第01周第04周第07周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周2022/23年度2018/19年度2019/20年度2020/21年度2021/22年度 126、豆油、棕油成交增加，菜油无成交Ø中国粮油商务网数据显示，第16