中国基础设施投融资行业：中部省域副中心城市及平台企业对比分析---以洛阳为例

www.ccxi.com.cn 专题研究 中诚信国际 中国基础设施投融资行业 2023年12月 目录 要点1 引言2 一、洛阳市基本情况及经济财政表现2 二、洛阳市产业发展情况对比分析7 三、洛阳市债务现状及风险分析11 结论17 联络人 作者 政府公共评级部 夏雪027-87339288 xxia@ccxi.com.cn 王怡涛027-87339288 ytwang@ccxi.com.cn 唐天豪027-87339288 thtang@ccxi.com.cn 中部省域副中心城市及平台企业对比分析---以洛阳为例 洛阳市是国家及省级层面支持建设的省域副中心城市，战略定位高，经济财政实力较强，但其在交通领域面临一定短板，且近年来经济增速、工业增加值增速等相对疲软，产业升级转型效果不显著。同时，洛阳区域在债券市场上较为活跃，近年来稳步推进国企改革和平台整合，颇受市场关注。本文聚焦于此，对比分析了洛阳市基本面情况、经济财政状况、产业发展现状及债务风险特征，并结合当前政策对洛阳市债务化解及平台转型发展进行展望。 要点 洛阳市作为国家及省级层面支持建设的省域副中心城市，近年来人口呈持续净流入状态，但受制于区位及交通因素，周边省会城市及国内其他经济发达地区对洛阳市产生一定的虹吸效应；未来随着呼南高铁豫西通道的建设完工，洛阳市南北大通道将得以打开，对洛阳市的招商引资和洛阳都市圈的扩大都将产生正向影响。 洛阳市经济财政体量排名靠前，但近年来GDP增速和固定资产投资（不含农户）增速显著放缓，经济增长稍显乏力；受土地市场较低迷影响，洛阳市政府性基金收入相对偏小，综合财力亦有所下降。 洛阳市能源资源富集，具备良好的工业基础，区域内上市公司较多，总市值位于河南省各地市首位，略低于芜湖市；但近年来规上工业增速、规上工业企业利润总额表现均欠佳，当前洛阳市政府加快战略新兴产业谋划布局及重大招商项目投资，未来产业升级转型效果仍有待持续关注。 洛阳市目前形成了四大市级平台企业为主的格局，各自定位明确，主业突出；近年来市级平台债券净融资保持增长，亦是债券发行主力；区县级平台企业数量相对较少，且负面舆情对融资环境造成影响，区县级平台债券净融资规模呈现较大波动，发行成本亦显著高于市本级平台。 洛阳市平台债务增长较快，带动广义债务率持续提高，但综合来看仍有一定政府债务举借空间。洛阳市平台有息债务规模相对较小，且依赖于直接融资，但融资成本不占优，短债占比最高，债务结构有待改善。洛阳市政府亦针对上述债务风险及化解问题同步推进多项举措。 引言 洛阳市作为河南省第二大城市，也是国家及省级层面支持建设的省域副中心城市、国家区域性中心城市、中原城市群副中心城市，战略定位高，经济财政实力较强，但其在交通领域面临一定短板，且近年来经济增速、工业增加值增速等相对疲软，产业升级转型效果不显著。同时，洛阳区域在债券市场上较为活跃，近年来稳步推进国企改革和平台整合，颇受市场关注。本文聚焦于此，并将洛阳市与中部五省其余省域副中心城市1进行对比，重点分析和梳理了洛阳市基本面情况、经济财政状况、产业发展现状及债务风险特征，并结合当前政策对洛阳市债务化解及平台转型发展进行展望。 一、洛阳市基本情况及经济财政表现 洛阳市作为国家及省级层面支持建设的省域副中心城市，也是国家区域性中心城市、中原城市群副中心城市，近年来人口呈持续净流入状态，但受制于区位及交通因素，周边省会城市及国内其他经济发达地区对洛阳市产生一定的虹吸效应；未来随着呼南高铁豫西通道的建设完工，洛阳市南北大通道将得以打开，对洛阳市的招商引资和洛阳都市圈的扩大都将产生正向影响。 国家发改委先后发文支持洛阳市建设省域副中心城市，省级层面亦有具体举措。2021年11月，国家发改委公布国务院批复的《“十四五”特殊类型地区振兴发展规划》，明确提出要支持洛阳等地建设省域副中心 城市，支持洛阳产业转型升级示范区建设；后再次印发《“十四五”支持老工业城市和资源型城市产业转型升级示范区高质量发展实施方案》提出，支持洛阳等城市加快建设省域副中心城市和全国性综合交通枢纽，支持洛阳农机装备等国家制造业创新中心建设。 河南省层面亦积极支持洛阳市省域副中心城市的建设：2020年4月，河南省市场监管局印发《支持洛阳以开放为引领加快建设中原城市群副中心城市二十二条措施》，从打造一流营商环境、叫响洛阳品牌、促进产业高质量发展、激发产业开放发展活力、创新市场监管方式等五个方面出台22条具体措施，充分发挥市场监管职能，全力支持洛阳副中心城市建设；2020年6月，河南省文化和旅游厅印发《河南省文化和旅游厅关于支持洛阳推进文旅融合加快中原城市群副中心城市建设的意见》，明确将从8个方面全力支持洛阳加快副中心城市建设；2020年10月，河南省发改委印发《河南省发展和改革委员会支持洛阳市提升开放能级助力中原城市群副中心城市建设的若干措施》，围绕建设高端开放平台、完善开放通道体系、夯实开放产业支撑、激发开放活力潜力、深度融入“一带一路”建设、打造一流营商环境方面出台28条具体措施。 洛阳市作为国家区域性中心城市，常住人口呈净流入，但区域枢纽功能发挥有限。洛阳市位于河南省 西部、横跨黄河中下游南北两岸，西依秦岭、东临嵩岳、北靠太行、南望伏牛，是国务院首批公布的历史文化名城和著名古都，也是国家区域性中心城市、中原城市群副中心城市、“一带一路”重要节点城市。洛阳市现有A级景区66家，其中5A级景区5家、4A级景区30家。洛阳市现辖7县7区、13家省级以上开发区（其中2家为国家级开发区），市域面积1.52万平方公里，中心城区面积2,274平方公里。 1本文“中部五省”特指河南省、湖北省、湖南省、安徽省和江西省；“中部五省省域副中心城市”特指洛阳市、襄阳市、岳阳市、芜湖市及赣州市。 2022年末，洛阳市常住人口707.90万人，近5年人口复合增长率为0.68%，呈净流入状态；其中城镇人口470.60万人、城镇化率66.48%。从中部五省省域副中心城市对比情况看，洛阳市常住人口仅次于赣州市（898.81万人），显著高于襄阳市、岳阳市及芜湖市；近5年人口复合增长率居第一位，但整体维持相对稳定；城镇化率仅次于芜湖市（73.55%），略高于襄阳市和岳阳市，赣州市城镇化率相对较低。 从人口流向及区域枢纽功能发挥情况看，中部五省省域副中心城市均被列为重点建设的国家综合交通枢纽城市，其中洛阳市距离省会郑州市较近，且西安市及国内其他经济发达地区对洛阳市亦产生一定的虹吸效应；与此类似，芜湖市周边分布有南京、杭州、合肥等省会城市，岳阳市靠近长沙及武汉等省会城市，区域枢纽功能发挥亦受到影响；襄阳市位于长江中游城市群，是湖北省第二大铁路枢纽，拥有3座火车站，并连接了京广线、汉丹线、焦柳线等多条重要铁路干线，更被列为铁路局发布的《十四五铁路交通枢纽名单》2中未来将建设的27个铁路枢纽城市之一；赣州市位于湘粤赣闽四省交界处，是国家“八纵八横”高速铁路网的节点枢纽之一，航空、铁路、公路交通都较为发达，加之赣深高铁的开通、渝长厦高铁的建设，属于天然的枢纽城市。 图1：近年来洛阳市常住人口及城镇化率 图2：呼南高铁豫西通道线路图 数据来源：政府统计公报，中诚信国际整理 数据来源：公开信息，中诚信国际整理 洛阳市机场吞吐量在中部五省省域副中心城市中并不突出，港口吞吐量较小。机场方面，洛阳市目前建有洛阳北郊机场，同时计划全力推进洛阳北郊机场的改扩建工作，将洛阳北郊机场打造为中飞院北方训 练网络核心机场和旅游干线机场；此外，2023年洛阳市计划建成投用洛阳龙门（万安）通用机场。洛阳北郊机场作为河南省重要的空中交通枢纽，也是国家一类航空口岸、豫西地区重要的民用机场，现有航线15 条、航班通达城市30余个、在飞航空公司10家，2022年洛阳市机场旅客吞吐量70.20万人次、货邮吞吐 量467.97吨，机场吞吐量在中部五省省域副中心城市中并不突出。港口方面，目前我国共有63个主要港口， 包括27个沿海主要港口和36个内河主要港口；芜湖港和岳阳港作为主要的内河港口，其货物吞吐量和集装箱吞吐量均较高，而洛阳市处于内陆地区，其港口货物吞吐量和集装箱吞吐量远不及芜湖市和岳阳市。此外，洛阳市和芜湖市是目前中部五省省域副中心城市中唯二拥有地铁的城市，截至2022年末，洛阳市轨 道交通1号线、2号线一期已通车，通车线路总里程为43.52公里。 2《十四五铁路交通枢纽名单》包括4个直辖市、10个副省级城市、10个省会城市以及湖北襄阳、江苏徐州、广西柳州3个地级市。 洛阳市 芜湖市 赣州市 襄阳市 岳阳市 常住人口（万人） 707.90 373.10 898.81 527.60 501.75 近5年人口复合增长率（%） 0.68 -0.11 0.35 -1.78 -0.89 城镇化率（%） 66.48 73.55 57.00 63.20 62.10 运营机场 洛阳北郊机场 芜湖宣州民用机场 赣州黄金机场 襄阳刘集机场 岳阳三荷机场 机场旅客吞吐量（万人次） 70.20 38.72 86.34 113.31 36.48 机场货邮吞吐量（吨） 467.97 5,029.61 2,920.84 2,019.93 18.06 铁路货运量（万吨） -- 312.53 561.1 -- 2,240.8 铁路客运量（万人次） -- 706.28 1,246.38 -- 1,061.5 公路货运量（万吨） 23,000 7,192 22,618 26,600 13,665.88 公路客运量（万人次） 1,578.6 575 1,605 1,767.99 1,602.35 港口货物吞吐量（万吨） -- 13,504 -- 16.37 9,500 港口集装箱吞吐量（万吨） -- 125 -- -- 101 表1：2022年中部五省省域副中心城市基本情况对比 注：“--”为数据未公布或数据过小。数据来源：各市政府官网、统计局网站 呼南高铁豫西通道的建设或将有效补充洛阳市交通短板，扩大招商引资、拓展洛阳都市圈，未来洛阳市政府亦将多举措支持交通强市建设。洛阳市目前拥有洛阳站、洛阳龙门站等高铁站，高铁线路包括陇海 高铁（兰州-连云港）、焦柳高铁（焦作-柳州）、郑西高铁（徐兰高速铁路郑西段）等，其中以东西向的徐兰高速铁路（徐州-兰州）为主，但徐兰高铁在洛阳市境内仅途经洛阳龙门站。洛阳市南北通道的相对闭塞使得洛阳市一直是河南省交通短板之一，且洛阳市以北的济源市尚未开通高铁。2023年10月17日，河南省自然资源厅发布《新建铁路焦作至平顶山铁路项目用地预审与选址意见书公示》（以下简称“《公示》”），呼南（呼和浩特-南宁）通道焦洛平高铁（即“呼南高铁豫西通道”）线路走向及设站方案基本确定，即将进入可研批复阶段。 根据《公示》内容，此次新建铁路焦作至平顶山铁路经焦作、济源、洛阳、平顶山四地，线路全长约220公里，估算总投资446亿元，将在洛阳市新建3座县域四等高铁站（洛阳北、伊川西、汝阳东），同时将洛阳龙门站改扩建为特等站。焦洛平高铁建成之后将有效打通洛阳南北大通道，成为连接南北方的重要纽带，与徐兰高铁形成龙门“十字”枢纽，对洛阳市的招商引资、产业一体化产生重要的推动作用，县域高铁站的开通亦能够对洛阳都市圈的扩展形成助力，战略意义深远。 2023年10月，洛阳市人民政府办公室印发《洛阳市高水平推进交通强市建设实施方案》（以下简称“《交通方案》”），《交通方案》提出要提升洛阳市交通枢纽能级，加强全国性综合交通枢纽城市建设。其中包括全力推进洛阳北郊机场改扩建，争取建成呼南高铁焦作经洛阳至平顶山段，形成“十”字形高速铁路骨架；同时亦对公路、轨道、客货运等交通建设进行详细规划，力争到2025年全面建成洛阳第二绕城高速。政策支持方面，对符合条件的项目加快专项债券项目谋划、工程建设和债券发行支出进度，探索建立国开行、农发行贷款等多种融资渠道，积极争取金融机构支持，鼓励社会资本参与投资，探索“交通项目