商务部：推动全面取消制造业外资准入限制，纯碱、醋酸价格上涨

基础化工 证券研究报告 2023年12月04日 投资评级 商务部：推动全面取消制造业外资准入限制，纯碱、醋酸价格上涨 上周指11月20日-11月26日（下同），本周指11月27日-12月3日（下同）。 本周重点新闻跟踪 在11月24日国家发改委召开的专题新闻发布会上，商务部综合司副司长周中国介绍了共建“一带一路”十年来经贸合作取得的丰硕成果，以及下一步如何进一步推动经贸合作走深走实，强调要推动全面取消制造业领域外资准入限制措施。周中国说，共建“一带一路”倡议提出十年来，我国务实推动“一带一路”经贸合作，收获了实打实、沉甸甸的成果，有力促进了全球开放合作。下一步，要努力提升贸易合作质量、双向投资水平、经贸合作韧性等。 本周重点产品价格跟踪点评 本周WTI油价下跌1.9%，为74.07美元/桶。 重点关注子行业：本周轻质纯碱/重质纯碱/醋酸/乙二醇价格分别上涨12.5%/8.7%/8.5%/0.6%；VE/DMF/橡胶/钛白粉/氨纶/纯MDI/TDI/VA/电石法PVC/聚合MDI/尿素/有机硅/粘胶短纤价格分别下跌 5%/4%/2.3%/2.3%/1.9%/1.9%/1.8%/1.4%/1.3%/1.3%/1.2%/0.7%/0.4%；乙烯法PVC/ 粘胶长丝/液体蛋氨酸/烧碱/固体蛋氨酸价格维持不变。 本周涨幅前五化工产品：轻质纯碱（+12.5%）、二氧化碳（山东）（+9.1%）、重质纯碱（+8.7%）、醋酸（华东）（+8.5%）、醋酸酐（+6.7%）。 行业评级中性(维持评级) 上次评级中性 作者唐婕分析师 SAC执业证书编号：S1110519070001 tjie@tfzq.com 张峰分析师 SAC执业证书编号：S1110518080008 zhangfeng@tfzq.com 郭建奇分析师 SAC执业证书编号：S1110522110002 guojianqi@tfzq.com 行业走势图 基础化工沪深300 5% 1% -3% -7% -11% -15% -19% -23% 2022-122023-042023-08 资料来源：聚源数据 纯碱：本周国内纯碱市场行情持续走高。综合来看，目前国内纯碱市场呈现 供需紧平衡状态，国内纯碱厂家开工负荷继续走低，纯碱现货持续紧张，厂家多按单发货为主；而下游用户刚需采购为主，但近期不乏出现抵触高价的心理。 醋酸：本周醋酸市场均价稳步调涨，本周醋酸厂家装置故障短停频发，现货供应量小幅缩减，同时厂家库存延续低位运行，可见供应面利好支撑显著。周内醋酸下游主流产品PTA开工有所上涨，需求稳中小涨，再加之近期国 际装置异常情况较多，出口量有所提升，给予市场更多挺价动力。但随着醋酸价格上探下游也存有一定的观望情绪，市场实单多以长约为主，现货散单较少。 本周化工板块行情表现 基础化工板块较上周下跌1.77%，沪深300指数较上周下跌1.56%。基础化工板块跑输沪深300指数0.21个百分点，涨幅居于所有板块第26位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：石油贸易（+3.02%）。 重点关注子行业观点 我们主要推荐具备长期增长能力的成长个股、逆势扩张下的龙头个股以及处于或即将迎来景气周期的个股。 （1）受库存周期影响小的成长赛道，推荐万润股份、华恒生物、凯立新材 （与有色组联合覆盖）。 （2）复苏背景下高β系数的龙头，推荐万华化学、华鲁恒升。 （3）供需优化的景气行业：农药行业（推荐扬农化工）、轮胎板块（建议关注赛轮轮胎、玲珑轮胎、森麒麟）、制冷剂板块（建议关注巨化股份、三美股份）。 风险提示：原油等原料价格大幅波动风险；产能大幅扩张风险；安全生产与环保风险；化工品需求不及预期 相关报告 1《基础化工-行业研究周报:五部门：加快建立产品碳足迹管理体系，纯碱、焦炭价格上涨》2023-11-27 2《基础化工-行业专题研究:行业处磨底阶段，部分子行业Q3盈利环比企稳改善》2023-11-23 3《基础化工-行业专题研究:化工行业运行指标跟踪-2023年9月数据》2023-11-19 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1 内容目录 1.重点新闻跟踪4 2.板块及个股行情4 2.1.板块表现4 2.2.个股行情5 2.3.板块估值6 3.重点化工产品价格、价差监测6 3.1.化纤10 3.2.农化11 3.3.聚氨酯及塑料12 3.4.纯碱、氯碱13 3.5.橡胶14 3.6.钛白粉15 3.7.制冷剂15 3.8.有机硅及其他16 4.重点个股跟踪16 5.投资观点及建议18 图表目录 图1：A股各行业本周涨跌幅（%，中信行业分类）4 图2：基础化工各子行业本周涨跌幅（%，申万行业分类）5 图3：基础化工与全部A股PB走势（整体法，最新）6 图4：基础化工与全部A股PE走势（历史TTM_整体法）6 图5：粘胶短纤价格及价差（元/吨）10 图6：粘胶长丝价格（元/吨）10 图7：氨纶40D价格及价差（元/吨）10 图8：华东PTA价格（元/吨）10 图9：华东涤纶短丝价格（元/吨）10 图10：涤纶POY价格及价差（右轴）（元/吨）10 图11：华东腈纶短纤价格（元/吨）11 图12：国内尿素价格及价差（华鲁恒升-小颗粒，元/吨）11 图13：国内磷酸一铵及价差（国内，元/吨）11 图14：国内磷酸二铵及价差（元/吨）11 图15：国内氯化钾、硫酸钾价格（元/吨）11 图16：国内草甘膦价格及价差（浙江新安化工，万元/吨）12 图17：国内草铵膦价格（华东地区，万元/吨）12 图18：国内菊酯价格（万元/吨）12 图19：国内吡啶价格（华东地区，万元/吨）12 图20：国内吡虫啉价格及价差（万元/吨）12 图21：国内代森锰锌价格（万元/吨）12 图22：华东MDI价格（元/吨）13 图23：华东TDI价格（元/吨）13 图24：华东PTMEG价格（元/吨）13 图25：PO价格及价差（元/吨）13 图26：余姚市场PP价格（元/吨）13 图27：PC价格及价差（右轴）（元/吨）13 图28：华东电石法PVC价格及价差（元/吨）14 图29：华东乙烯法PVC价格及价差（元/吨）14 图30：华东地区轻质纯碱价格及价差（元/吨）14 图31：华东地区重质纯碱价格及价差（元/吨）14 图32：国内天然橡胶价格（元/吨）14 图33：国内丁苯橡胶、顺丁橡胶价格（元/吨）14 图34：炭黑价格及价差（元/吨）15 图35：橡胶助剂价格（元/吨）15 图36：国内钛白粉价格及价差（元/吨）15 图37：R22、R134a价格（元/吨）15 图38：R125、R32、R410a价格（元/吨）15 图39：国内有机硅价格（元/吨）16 图40：分散及活性染料价格（元/公斤）16 表1：本周涨幅前十个股5 表2：本周跌幅前十个股5 表3：本周化工产品涨幅前10名6 表4：本周化工产品跌幅前10名6 表5：产品价差涨跌幅情况（单位：元/吨）7 表6：重点跟踪产品上周变化8 表7：重点公司最新观点16 表8：重点公司盈利预测表（单位：元、亿元、亿股）18 1.重点新闻跟踪 1）2023.11.29在11月24日国家发改委召开的专题新闻发布会上，商务部综合司副司长周中国介绍了共建“一带一路”十年来经贸合作取得的丰硕成果，以及下一步如何进一步推动经贸合作走深走实，强调要推动全面取消制造业领域外资准入限制措施。周中国说， 共建“一带一路”倡议提出十年来，我国务实推动“一带一路”经贸合作，收获了实打实、沉甸甸的成果，有力促进了全球开放合作。下一步，要努力提升贸易合作质量、双向投资水平、经贸合作韧性等。 2）2023.11.27巴斯夫近日宣布，正利用中国目前的低利率环境，为巴斯夫湛江一体化基地签署了一项400亿元人民币(约合50亿欧元)银团定期贷款安排，期限为15年。位于 广东的湛江一体化基地目前正在建设中。巴斯夫公司以大约20%的股权和80%的债务为湛江一体化基地融资。这笔贷款将由中国多家银行提供，并提供灵活的还款选择，以优化巴斯夫的现金使用。 3）2023.11.282023年11月24日，在主题为“开放·信任·合作”的第五届世界科技与发展论坛上，中国化学会副理事长、IUPAC执委会委员帅志刚正式发布了“2023年度IUPAC化学领域十大新兴技术”。2023年度化学领域十大新兴技术包括人造肌肉、PET的 生物回收、氯化物介导的海洋二氧化碳去除、解聚、化学中的GPT语言模型、“低糖”疫苗、噬菌体疗法、光催化制氢、合成电化学、可穿戴传感器技术。 4）2023.11.29近日，欧洲议会投票通过了减少欧盟塑料包装总量的具体目标。根据该目标，欧盟到2030年将把塑料包装总量减少10%，到2035年减少15%，到2040年减少 20%。该提案目标高于欧盟委员会此前在其《包装和包装废物条例》中提出的总包装减少目标：即到2030年减少5%，到2035年减少10%，到2040年减少15%。 5）2023.11.29国家统计局27日发布的数据显示，前10个月，全国规模以上工业企业 利润同比下降7.8%，降幅较1至9月份收窄1.2个百分点，今年3月份以来利润降幅逐月 收窄。其中，化学原料和化学制品制造业利润同比下降42.8%。三大门类利润均有回升，超七成行业利润改善。1至10月份，在41个工业大类行业中，有30个行业利润增速较1至9月份加快或降幅收窄、由降转增，利润回升面达73.2%。 2.板块及个股行情 2.1.板块表现 基础化工板块较上周下跌1.77%，沪深300指数较上周下跌1.56%。基础化工板块跑输沪深300指数0.21个百分点，涨幅居于所有板块第26位。 图1：A股各行业本周涨跌幅（%，中信行业分类） 资料来源：wind，天风证券研究所 据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：石油贸易（+3.02%）。 图2：基础化工各子行业本周涨跌幅（%，申万行业分类） 资料来源：wind，天风证券研究所 2.2.个股行情 本周基础化工涨幅居前十的个股有：*ST榕泰（+9.6%），ST红太阳（+8.12%），洪汇新材 （+8.11%），高争民爆（+6.95%），纳尔股份（+6.38%），中复神鹰（+6.14%），南京聚隆（+5.69%），东方材料（+4.78%），山东赫达（+4.74%），联瑞新材（+4.74%）。 表1：本周涨幅前十个股 股票代码 公司名称 股价(元/股) 周涨幅(%) 月涨幅(%) 季涨幅(%) 年涨幅(%) 600589 *ST榕泰 4.68 9.60 -4.68 73.33 128.29 000525 ST红太阳 8.92 8.12 4.45 -4.39 -23.10 002802 洪汇新材 12.66 8.11 -2.47 18.32 18.99 002827 高争民爆 18.17 6.95 -0.76 58.89 95.95 002825 纳尔股份 8.84 6.38 0.45 3.18 6.29 688295 中复神鹰 30.77 6.14 0.62 -12.71 -28.53 300644 南京聚隆 20.07 5.69 4.15 11.04 46.50 603110 东方材料 31.33 4.78 2.52 29.52 -7.11 002810 山东赫达 20.31 4.74 -1.84 14.88 -7.84 688300 联瑞新材 57.26 4.74 2.30 27.87 76.44 资料来源：wind，天风证券研究所 本周基础化工跌幅居前十的个股有：派特尔（-12.35%），天马新材（-11.82%），吉林碳谷 （-11.63%），雅化集团（-9.69%），航锦科技（-8.78%），高盟新材（-7.82%），夜光明（-7.59%），森麒麟（-6.6%），西陇科学（-6.42%），赛轮轮胎（-6.3%）。 表2：本周跌幅前十个股 股票代码 公司名称 股价(元/股) 周涨幅(%)