期权日度报告

衍生品：期权 日度报告 期权日度报告 兴证期货.研究咨询部金融研究团队 内容提要 2023年12月4日星期一 林玲 从业资格编号：F3067533投资咨询编号：Z0014903周立朝 从业资格编号：F03088989投资咨询编号：Z0018135 联系人：周立朝 电话：0591-38117689 邮箱：zhoulc@xzfutures.com 美债收益率、美元指数下行人民币升值，外部市场回暖。 市场传出国有资本运营公司进场买入ETF消息后指数盘中拉升。北证50指数延续回踩，成交量环比减少，热度有所降温，市场维持结构分化，系统性风险概率小，随着资金重新回流沪深交易所，期权标的指数有望重拾震荡反弹走势。标的指数下探空间有限，指数依旧维持震荡反弹预期，隐波期限结构持续呈现近月低于远月的偏斜结构，震荡降波，可以逢回调关注卖出虚值认沽及买入实值认购策略。 商品期权方面，铜期权成交PCR值走低，沪铜波动率处在历史级别低位，震荡区间狭小；甲醇反弹受阻，期权成交PCR上升，空头动能积聚上升，调整压力增大，PTA期权成交PCR下降，标的下跌空间有限，空头情绪边际衰减；贵金属期权成交PCR值保持低位，看涨情绪上扬，金价短线震荡走高，近期交易美国经济衰退及降息预期；豆粕期权成交PCR值维持偏高位，调整压力居高不下。 品种观点展望 行情观点 金融期权 商品期权 金融期权：短线回踩不改震荡反弹预期 观点：震荡。外盘方面，美通胀预期回落、就业数据降温，美债利率已显著下行，外资流出压力已经在逐步缓解；此外，近期中美互动频繁，提振市场风险偏好。近期央行持续发力呵护资金面，流动性充裕，此前政府增发万亿国债。交易型外资有望开始回流，政策持续发力改善市场预期，在多重修复反弹因素的共振下，短线遇阻回调不改震荡反弹趋势。上一个交易日上证指数涨0.06%报3031.64点，深证成指跌0.07%，创业板指涨0.19%，北证50跌4.01%。A股全天成交8444.3亿元，环比有所增加。市场传出国有资本运营公司进场买入ETF消息后指数盘中拉升。北证50指数延续回踩，成交量环比减 少，热度有所降温，市场维持结构分化，系统性风险概率小，随着资金重新回流沪深交易所，期权标的指数有望重拾震荡反弹走势。期权标的指数下探空间有限，标的短线回落但是期权成交量及成交PCR值保持低位，空头情绪释放空间有限，隐波期限结构维持近月低于远月的偏斜结构，隐波回落叠加指数反弹趋势，可以关注卖出虚值认沽及买入实值认购策略。仅供参考。 观点：铜、铝期权成交量偏低，成交PCR值分别为67.58%、167.32%，黄金期权成交PCR为62.92%，豆粕期权成交PCR值142.64%。铜期权成交PCR值走低，沪铜波动率处在历史级别低位，震荡区间狭小；甲醇反弹受阻，期权成交PCR上升，空头动能积聚上升，调整压力增大，PTA期权成交PCR下降，标的下跌空间有限，空头情绪边际衰减；贵金属期权成交PCR值保持低位，看涨情绪上扬，金价短线震荡走高，近期交易美国经济衰退及降息预期；豆粕期权成交PCR值维持偏高位，调整压力居高不下。仅供参考。 震荡反弹降波 黄金期权升波预期 行情图表 图表1：金融期权数据 标的 收盘价 涨跌幅（%） PCR（%） IV(隐波%） 上证50ETF 2.385 -0.67 89.12 17.76 沪市300ETF 3.548 -0.39 94.20 18.45 深市300ETF 3.612 -0.52 96.80 18.47 沪市500ETF 5.664 0.48 101.29 20.86 深市500ETF 5.781 0.36 107.02 20.23 创业板ETF 1.881 0.37 92.71 21.90 深证100ETF 2.480 -0.60 85.37 19.00 上证50指数 2352.00 -0.59 75.78 17.05 沪深300指数 3482.88 -0.38 68.54 17.13 中证1000指数 6130.05 0.81 75.30 17.68 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表2：商品期权数据 品种 活跃合约收盘 涨跌幅（%） PCR（%） IV(隐波%） 铜 68360 0.21 67.58 8.58 铝 18530 -0.38 167.32 9.26 甲醇 2498 -0.12 128.43 19.71 沪金 475.78 0.01 62.92 11.28 PTA 5662 -1.56 65.76 16.61 豆粕 3860 -0.64 142.64 17.72 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表3：ETF期权标的走势（一） 3.1000 2.9000 2.7000 2.5000 2.3000 2.1000 1.9000 2023-04-28 2023-05-15 2023-05-25 2023-06-06 2023-06-16 2023-06-30 2023-07-12 2023-07-24 2023-08-03 2023-08-15 2023-08-25 2023-09-06 2023-09-18 2023-09-28 2023-10-18 2023-10-30 2023-11-09 2023-11-21 2023-12-01 1.7000 上证50ETF510050.SH创业板ETF159915.SZ 深证100ETF159901.SZ 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表4：ETF期权标的走势（二） 6.6000 4.4000 6.40006.2000 4.2000 6.0000 4.0000 5.8000 3.8000 5.60005.40005.2000 3.60003.4000 5.0000 3.2000 2023-04-25 2023-05-16 2023-06-06 2023-06-27 2023-07-18 2023-08-08 2023-08-29 2023-09-19 2023-10-10 2023-10-31 2023-11-21 中证500ETF510500.SH中证500ETF159922.SZ 沪深300ETF510300.SH沪深300ETF159919.SZ 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表5：ETF期权标的走势（三） 1.1500 1.1000 1.0500 1.0000 0.9500 0.9000 0.8500 2023-04-25 2023-05-09 2023-05-23 2023-06-06 2023-06-20 2023-07-04 2023-07-18 2023-08-01 2023-08-15 2023-08-29 2023-09-12 2023-09-26 2023-10-10 2023-10-24 2023-11-07 2023-11-21 0.8000 科创50ETF588000.SH科创板50ETF588080.SH 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表6：股指期权标的走势 4200.00 3700.00 3200.00 2700.00 2023-04-25 2200.00 7000.00 6500.00 6000.00 5500.00 2023-08-08 2023-08-29 2023-09-19 2023-10-10 2023-10-31 2023-11-21 5000.00 2023-05-16 2023-06-06 2023-06-27 2023-07-18 上证50000016.SH沪深300000300.SH 中证1000000852.SH 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表7：北向资金流向（单位：亿元）图表8：两融余额（单位：万元） 12,000.00 2022-12-05 2022-12-30 2023-02-03 2023-03-02 2023-03-29 2023-04-26 2023-05-26 2023-06-26 2023-07-21 2023-08-17 2023-09-13 2023-10-18 2023-11-14 2022-12-05 2023-01-04 2023-02-09 2023-03-10 2023-04-11 2023-05-15 2023-06-13 2023-07-14 2023-08-14 2023-09-12 2023-10-19 2023-11-17 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 0.00 200.00 2021-04-16 2021-08-16 2021-12-16 2022-04-16 2022-08-16 2022-12-16 2023-04-16 2023-08-16 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 -100.00 -150.00 160,000,000.00 2022-12-05 2022-12-30 2023-02-03 2023-03-02 2023-03-29 2023-04-26 2023-05-26 2023-06-26 2023-07-21 2023-08-17 2023-09-13 2023-10-18 2023-11-14 2022-12-05 2023-01-04 2023-02-09 2023-03-10 2023-04-11 2023-05-15 2023-06-13 2023-07-14 2023-08-14 2023-09-12 2023-10-19 2023-11-17 2015-11-13 2016-08-03 2017-05-02 2018-01-17 2018-10-16 2019-07-09 2020-04-01 2020-12-23 2021-09-14 2022-06-16 2023-03-09 2023-11-30 140,000,000.00 120,000,000.00 100,000,000.00 80,000,000.00 60,000,000.00 40,000,000.00 20,000,000.00 0.00 沪股通:当日净流入深股通:当日净流入 沪股通:累计净流入深股通:累计净流入 沪市:融资融券余额深市:融资融券余额 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表9：50ETF期权PCR与成交量图表10：300ETF（沪）期权PCR与成交量 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购成交量(张)日认沽成交量(张) 日成交量沽/认购(%) 日认购成交量(张)日认沽成交量(张) 日成交量沽/认购(%) 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表11：500ETF（沪）期权PCR与成交量图表12：300ETF（深）期权PCR与成交量 800,000 700,000 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 0 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购成交量(张)日认沽成交量(张) 日成交量沽/认购(%) 日认购成交量(张)日认沽成交量(张) 日成交量沽/认购(%) 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部