期权日度报告

衍生品：期权 日度报告 期权日度报告 兴证期货.研究咨询部金融研究团队 内容提要 2023年12月13日星期三 林玲 从业资格编号：F3067533投资咨询编号：Z0014903周立朝 从业资格编号：F03088989投资咨询编号：Z0018135 联系人：周立朝 电话：0591-38117689 邮箱：zhoulc@xzfutures.com 中央政治局会议对未来经济工作提出了方向性指示：明 年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。期权标的上证50、沪深300止跌企稳，期权PCR比率回落，短空情绪下降，隐波阶段冲高回落，长周期历史波动率维持低位，短线升波持续性不足，期限结构隐波差回落，标的指数震荡预期强化，震荡预期。 商品期权方面，铜期权成交量偏低，铜铝波动率维持在历史级别低位，震荡区间偏小；甲醇期权隐含波动率高位短期回落，但维持升波趋势，PTA期权成交PCR下降，下探空间有限，维持偏弱势震荡；黄金期权隐含波动率走高，金价下行压力增加；豆粕期权成交PCR值与隐含波动率上升。 品种观点展望 行情观点 金融期权 商品期权 金融期权：震荡反弹预期 观点：震荡。中央政治局会议对未来经济工作提出了方向性指示：明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。积极的财政政策要适度加力、提质增效，稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。要扩大高水平对外开放，巩固外贸外资基本盘。对房地产领域，一方面要守住不发生系统性金融风险的底线，满足不同所有制房企合理融资需求。政策持续发力改善市场预期，在多重修复反弹因素的共振下，短线回调不改震荡反弹趋势。上一个交易日A股缩量攀升，上证指数收复3000点，上证指数收涨0.4%报3003.44点，创业板指跌0.62%，科创50指数跌0.97%，北证50涨1.22%，万得全A涨0.23%，市场成交额7982亿元。北向资金全天单边净卖出50.24亿 元，其中沪股通净卖出18.29亿元，深股通净卖出31.95亿元。期权标的上证50、沪深300止跌企稳，期权PCR比率回落，短空情绪下降，隐波阶段冲高回落，长周期历史波动率维持低位，短线升波持续性不足，期限结构隐波差回落，标的指数震荡预期强化，震荡预期。仅供参考。 观点：铜、铝期权成交PCR值分别为147.70%、140.60%，黄金期权成交PCR为92.25%，豆粕期权成交PCR值112.22%。铜期权成交量偏低，铜铝波动率维持在历史级别低位，震荡区间偏小；甲醇期权隐含波动率高位短期回落，但维持升波趋势，PTA期权成交PCR下降，下探空间有限，维持偏弱势震荡；黄金期权隐含波动率走高，金价下行压力增加；豆粕期权成交PCR值与隐含波动率上升。仅供参考。 震荡反弹降波 黄金期权升波预期 行情图表 图表1：金融期权数据 标的 收盘价 涨跌幅（%） PCR（%） IV(隐波%） 上证50ETF 2.337 0.56 74.77 18.87 沪市300ETF 3.493 0.23 75.27 19.79 深市300ETF 3.557 0.31 79.24 20.11 沪市500ETF 5.666 0.18 80.45 21.21 深市500ETF 5.789 0.21 65.08 20.95 创业板ETF 1.856 -0.64 67.58 23.39 深证100ETF 2.438 -0.25 61.21 20.75 上证50指数 2305.14 0.54 59.29 19.09 沪深300指数 3426.80 0.21 59.75 18.58 中证1000指数 6078.99 0.06 74.79 18.43 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表2：商品期权数据 品种 活跃合约收盘 涨跌幅（%） PCR（%） IV(隐波%） 铜 68170 -0.26 147.70 9.65 铝 18430 0.27 140.60 9.14 甲醇 2414 -0.66 101.85 22.44 沪金 469.9 -0.36 92.25 11.13 PTA 5764 0.35 57.09 19.61 豆粕 3479 1.78 112.22 17.21 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表3：ETF期权标的走势（一） 3.1000 2.9000 2.7000 2.5000 2.3000 2.1000 1.9000 2023-05-12 2023-05-24 2023-06-05 2023-06-15 2023-06-29 2023-07-11 2023-07-21 2023-08-02 2023-08-14 2023-08-24 2023-09-05 2023-09-15 2023-09-27 2023-10-17 2023-10-27 2023-11-08 2023-11-20 2023-11-30 2023-12-12 1.7000 上证50ETF510050.SH创业板ETF159915.SZ 深证100ETF159901.SZ 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表4：ETF期权标的走势（二） 6.6000 6.4000 6.2000 6.0000 5.8000 5.6000 5.4000 5.2000 2023-05-09 5.0000 4.4000 4.2000 4.0000 3.8000 3.6000 3.4000 3.2000 2023-08-01 2023-08-22 2023-09-12 2023-10-03 2023-10-24 2023-11-14 2023-12-05 3.0000 2023-05-30 2023-06-20 2023-07-11 中证500ETF510500.SH中证500ETF159922.SZ 沪深300ETF510300.SH沪深300ETF159919.SZ 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表5：ETF期权标的走势（三） 1.1500 1.1000 1.0500 1.0000 0.9500 0.9000 0.8500 2023-05-09 2023-05-23 2023-06-06 2023-06-20 2023-07-04 2023-07-18 2023-08-01 2023-08-15 2023-08-29 2023-09-12 2023-09-26 2023-10-10 2023-10-24 2023-11-07 2023-11-21 2023-12-05 0.8000 科创50ETF588000.SH科创板50ETF588080.SH 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表6：股指期权标的走势 4200.00 3700.00 3200.00 2700.00 2023-05-09 2200.00 7000.00 6500.00 6000.00 5500.00 2023-08-22 2023-09-12 2023-10-03 2023-10-24 2023-11-14 2023-12-05 5000.00 2023-05-30 2023-06-20 2023-07-11 2023-08-01 上证50000016.SH沪深300000300.SH 中证1000000852.SH 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表7：北向资金流向（单位：亿元）图表8：两融余额（单位：万元） 12,000.00 2022-12-12 2023-01-09 2023-02-10 2023-03-09 2023-04-06 2023-05-08 2023-06-02 2023-07-03 2023-07-28 2023-08-24 2023-09-20 2023-10-25 2023-11-21 2022-12-12 2023-01-11 2023-02-16 2023-03-17 2023-04-18 2023-05-22 2023-06-20 2023-07-21 2023-08-21 2023-09-19 2023-10-26 2023-11-24 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 0.00 200.00 2021-04-16 2021-08-16 2021-12-16 2022-04-16 2022-08-16 2022-12-16 2023-04-16 2023-08-16 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 -100.00 -150.00 160,000,000.00 2022-12-12 2023-01-09 2023-02-10 2023-03-09 2023-04-06 2023-05-08 2023-06-02 2023-07-03 2023-07-28 2023-08-24 2023-09-20 2023-10-25 2023-11-21 2022-12-12 2023-01-11 2023-02-16 2023-03-17 2023-04-18 2023-05-22 2023-06-20 2023-07-21 2023-08-21 2023-09-19 2023-10-26 2023-11-24 2015-11-24 2016-08-12 2017-05-11 2018-01-26 2018-10-25 2019-07-18 2020-04-13 2021-01-04 2021-09-27 2022-06-27 2023-03-20 2023-12-11 140,000,000.00 120,000,000.00 100,000,000.00 80,000,000.00 60,000,000.00 40,000,000.00 20,000,000.00 0.00 沪股通:当日净流入深股通:当日净流入 沪股通:累计净流入深股通:累计净流入 沪市:融资融券余额深市:融资融券余额 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表9：50ETF期权PCR与成交量图表10：300ETF（沪）期权PCR与成交量 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购成交量(张)日认沽成交量(张) 日成交量沽/认购(%) 日认购成交量(张)日认沽成交量(张) 日成交量沽/认购(%) 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表11：500ETF（沪）期权PCR与成交量图表12：300ETF（深）期权PCR与成交量 800,000 700,000 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 0 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购成交量(张)日认沽成交量(张) 日成交量沽/认购(%) 日认购成交量(张)日认沽成交量(张) 日成交量沽/认购(%) 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 图表13：500ETF（深）期权PCR与成交量图表14：创业板ETF期权PCR与成交量 200,000 2022-12-12 2023-01-09 2023-02-10 2023-03-09 2023-04-0