红枣周报：基本面利多短期出尽，期价或弱势整理

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年12月03日红枣周报 红枣基本面利多短期出尽，期价或弱势整理 核心观点 专业研究·创造价值 红枣|周报 1/9请务必阅读文末免责条款 请务必阅读文末免责条款部分1/24 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266 邮箱：bihui@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 本周（2023.11.27-12.3）红枣期价整体表现为高位震荡偏弱。产区新季灰枣采收工作基本结束，价格高位弱稳，受减产及 抢收情绪影响本季采收进展迅速，市场关注重心现转移至加工及销售环节；下游销区现货市场经过前期提价，价格已达到同期高价区间，受高价抵制影响部分区域已有落价走量现象，预计下周将延续这一趋势，但高采收成本叠加季节性消费旺季托底预期，我们认为待前期旧季库存及低价原料基本出清，现货市场价格或将易涨难跌。随着12、01合约相继迎来交割月份，仓单注册进度及多空双方交割意愿值得关注。 盘面来看，减产、高采收价等利多因素基本得到兑现，基本面偏弱叠加成本支撑，本周期价整体呈现稳中偏弱态势，下周预计继续延续震荡偏弱这一走势。CJ2401预计在15000元/吨附近维持震荡，多单可逢高位离场；主力CJ2405合约预计[15300,16000]元/吨区间震荡为主，投机者可适当采取左侧策略高抛低吸，产业客户可逢高择机套保。前期01-05正套持仓可继续持有，05-09价差在-600元/吨以下可关注正向套利机会。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾4 1.1周度综述4 1.2基差走势4 1.3月间价差5 1.4仓单6 2现货市场7 2.1产区：采收基本结束，成交价格稳中偏弱7 2.2销区：主销区价格自高位小幅回落7 3结论8 图表目录 图1基差走势图（单位：元/吨）4 图2月间价差走势图（单位：元/吨）5 图3注册仓单数（单位：张）6 图4仓单变动趋势图（单位：张）6 表1崔尔庄新枣报价（单位：元/件；10kg）7 1市场回顾 1.1周度综述 本周上游原料采收工作基本结束，市场关注重点向下游消费端转移，现货价格已达同期高位续涨动能不足且部分区域稳中有落，受此影响，本周红枣期价整体表现为高位震荡偏弱走势。盘中主力CJ2401合约围绕15000元/吨一线持续震荡，周线收盘价较上周小幅回落，收于15020元/吨（-1.80%），周中 最高价15525元/吨，最低价14765元/吨，期价波动幅度依然较大。本周五主力完成移仓换月，受主力换月及临近交割月限仓制度影响，CJ401合约持仓量、成交量均有明显下降，后续交易主力转移至CJ405合约。 1.2基差走势 本周现货市场价格维持高位运行，部分区域稳中有落，随着新季交割来临，期现价格回归特征愈发明显。以河北崔尔庄市场特级灰枣报价作为现货参考价格，以红枣2401合约收盘价作为期货参考价格，二者基差贴水幅度较上周明 显收缩，截至2023年12月1日当周，基差贴水幅度收缩至220元/吨。 图1基差走势图（单位：元/吨） 数据来源：宝城期货金融研究所 1.3月间价差 本周红枣期货各合约间表现有所分化，以收盘价为基准，12合约受进入交割月成交量稀少造成期价走势不平顺影响，12-01合约本周贴水幅度有所走扩，截至周五贴水幅度为245元/吨，已取得多头套保额度资格的产业客户可选择正套转抛。 其余月间价差贴水幅度均呈现震荡收缩态势，截至本周五收盘，01-03贴水幅度为330元/吨，01-05贴水幅度为635元/吨，05-09贴水幅度收缩至545元/吨。依据一般成本测算，01-03、01-05月间具有较好正套价值，值得关注。 图2月间价差走势图（单位：元/吨） 数据来源：宝城期货金融研究所 1.4仓单 图3注册仓单数（单位：张） 数据来源：宝城期货金融研究所 图4仓单变动趋势图（单位：张） 数据来源：宝城期货金融研究所 本周标准仓单注册量较上周新增1194张（折合5970吨），其中A单43张（215吨）、B单888张（4440吨）、C单68张（340吨）、D单195张（975吨）。 2现货市场 2.1产区：采收基本结束，成交价格稳中偏弱 截至本周，上游产区新枣采收工作基本结束，剩余少数暂未销售，成交价格略有松动。统货货权转移、拉运工作正有序进行，市场关注重点由产区转向加工及销售环节. 据我的农产品称，阿克苏地区统货价格参考9.80-10.80元/公斤、阿拉尔 地区参考10.50-11.00元/公斤、喀什地区参考11.00-11.50元/公斤，高价在 12.00-13.00元/公斤，各产区价差缩窄。从新季采购结构看不同于22产季，今年主力为新疆企业及期现公司为主，据部分内地客商反馈新季采购量不足，仅为去年的1/4-1/3左右。 2.2销区：主销区价格自高位小幅回落 本周新、旧批发价格较上周有所回落。广州如意坊市场本周日均到货量6-9 车（较上周增加2-3车），新货占比渐增至一半以上，市场成交价格稳中偏弱， 优质好货价格坚挺。据我的农产品称，一般货源价格小幅松动0.10-0.20元/ 公斤，参考超特17.5-18.5元/公斤、特级16-16.5元/公斤、一级15-15.5元 /公斤、二级12.8-13元/公斤、三级11-11.5元/公斤； 河北崔尔庄市场当地仓库新枣库存量较往年同期明显偏少，主流成交价格受高价抵制影响较上周小幅下调0.3元/公斤左右，水洗枣价格如表所示。土 枣成交参考价：枣王21元/公斤、超特18.5元/公斤、特级15.3元/公斤、一 级13.8元/公斤。 河南市场新枣到货量较同期明显偏少，走货仍以陈货为主。新枣特级参考价14.5元/公斤、一级参考价12.5-13元/公斤，主流成交价格企稳。 表1崔尔庄新枣报价（单位：元/件；10kg） 数据来源：宝城期货金融研究所 3结论 产区新季灰枣采收工作基本结束，价格高位弱稳，受减产及抢收情绪影响本季采收进展迅速，市场关注重心现转移至加工及销售环节；下游销区现货市场经过前期提价，价格已达到同期高价区间，受高价抵制影响部分区域已有落价走量现象，预计下周将延续这一趋势，但高采收成本叠加季节性消费旺季托底预期，我们认为待前期旧季库存及低价原料基本出清，现货市场价格或将易涨难跌。随着12、01合约相继迎来交割月份，仓单注册进度及多空双方交割意愿值得关注。 盘面来看，减产、高采收价等利多因素基本得到兑现，基本面偏弱叠加成本支撑，本周期价整体呈现稳中偏弱态势，下周预计继续延续震荡偏弱这一走势。CJ2401预计在15000元/吨附近维持震荡，多单可逢高位离场；主力CJ2405合约预计[15300,16000]元/吨区间震荡为主，投机者可适当采取左侧策略高抛低吸，产业客户可逢高择机套保。前期01-05正套持仓可继续持有，05-09价差在-600元/吨以下可关注正向套利机会。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。