南华甲醇产业链数据周报：利多暂时出尽，短期震荡偏弱对待

南华甲醇产业链数据周报20230709 利多暂时出尽，短期震荡偏弱对待 戴一帆从业资格证号：F3046357投资咨询证号：Z0015428 张博从业资格证号：F03100606 请务必阅读正文之后的免责条款部分 甲醇现货区域流通概况 周度产业链价格总览： 产业链上看，煤炭、单体近期小幅反弹，甲醇估值重心上移，结构上看，盘面小幅上涨，港口基差走弱，内地稍偏强。 期货 合约今日上周周涨跌上月月涨跌价差今日上周周涨跌上月月涨跌01合约225022242621451051-5价差58526535 05合约219221722020921005-9价差3115162011 09合约2161215742072899-1价差-89-67-22-73-16 国内市场 今日上周周涨跌上月月涨跌今日上周周涨跌上月月涨跌南线18601765951880-20鲁南21202100202130-10 北线18251855-301875-50河北2060203525205010 关中19401955-152015-75山西1990195040197515 河南20602070-102080-20华南217021700210565 鲁北21102093.516.521055太仓21502170-202190-40 国际市场 今日上周周涨跌上月月涨跌今日上周周涨跌上月月涨跌CFR中国249250-1257-8CFR印度26024020268-8 CFR东南亚2912901308-17FOB鹿特丹194204.75-10.75257-63 CFR日韩276287-11309-33FOB美湾(美分/加仑）7173-278.5-7.5 下游价格 今日上周周涨跌上月月涨跌今日上周周涨跌上月月涨跌乙烯（美金）7507500770-20MEG39363872643992-56 丙烯（美金）7707601076010EO60006000060000 丁二烯（美金）68065030740-60醋酸292528001253992-1067 PE800080000795050甲醛91090010960-50 PP71007100071000二甲醚3050305003520-470 PVC#N/A#N/A#N/A#N/A#N/AMTBE730072001007500-200 估值观察 动力煤 本周本周煤炭先涨后跌，工作日煤炭情绪不错，但是周末坑口迅速降温转跌，坑口跌幅在20-30附近。但是由于旺季支撑仍在，下周全国高温继续冲击，短期并不存在大幅下跌基础，总体震荡看待。 中中空 天然气 天然气底部震荡延续，虽然波动比较大，但是没有明确趋势。 下游化工品 化工行业需求继续低迷，虽然不断在交易政策预期，绝对价格在涨，但是成交方面下游对此也不怎么买帐，周末数据聚烯烃转累库，山东丙烯下跌。 本周总结 供应 目前供应水平仍然比较低，后续有鹤壁、大化、中安联合等装置回归，大约在7.15前后供应将会明显提升，压力仍然较大。 空 库存 本周甲醇继续累库（隆众平，卓创小累），江苏库存继续提升，内地小幅积累，预售走弱。7月库存压力不大，目前看矛盾主要在8月。 中 需求 兴兴、盛虹长停，7-8月重启概率不大。榆能化上下一起检修，中安联合甲醇7.14回归，7.15停止外采。常州富德降负荷至6成，天津渤化8-9月有检修计划，传统端醋酸近期检修较多，MTBE偏强。 中 现货 本周成交较弱，基差较弱，现货维持-10到-15附近。 中 进出口 美金小幅震荡，伊朗7月首周装船量达到28万吨，一改6月底的格局。7月预计装船总量在70万吨附近，8月进口压力不小。 空 观 点 利多暂时出尽，短期震荡偏弱对待。本周基本面有点利好出尽的意思，7月累库幅度不大的预期基本已经被市场基本消化，未来主要矛盾是8月累库幅度可能比6月还大，主要是伊朗的短期影响基本结束，装船明显恢复，沿海端MTO短期恢复概率不大，甚至还有一些降负荷的预期，此消彼长之间虽然短期库存矛盾不剧烈但是大大强化了8月的累库预期，因此我们觉得抄底的时刻尚未来到。第二估值维度，周末坑口煤炭销售转凉，跌幅在20-30，上涨短期高一段落，周末下游山东丙烯价格下跌200元，聚烯烃转累库，上下边际同步转弱，因此总体而言我们认为甲醇阶段性利好出尽，且7月中总供应回归量较大，前期偏强的态势会被逐渐扭转，但是由于煤炭并未完全确认转势，旺季下不会有特别大的跌幅，因此我们只是对甲醇持以震荡偏空的态度，不看大跌，预计短期运行区间在2050-2200左右，因此前期2200的卖看涨继续持有，激进投资者可以换少部分的卖看涨到空单。 策 略 前期2200的卖看涨继续持有，激进投资者可以换少部分的卖看涨到空单。 风 险 / 甲醇产业链周度综述 月度平衡表： 6月由于进口缩量，总体压力并不大，但是8月进口持续回归，港口MTO不重启甚至渤化、常州富 德有停车可能，压力较大。 MA市场心态指标 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 60 40 20 0 -20 -40 -60 看涨信号 看跌信号 MA主连 看涨-看跌 西北甲醇库存 西北甲醇库存（剔除MTO） 西北MTO甲醇库存（久泰+大唐+蒙大+神华榆林） 请务必阅读正文之后的免责条款部分 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 -50000 -100000 -150000 2019 2020 2021 2022 2023 270000 220000 170000 120000 70000 20000 6 2020 2021 2022 2023 800000 700000 600000 500000 400000 300000 200000 2019 2020 2021 2022 2023 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 2020 2021 2022 2023 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 2019 2020 2021 2022 2023 550000 500000 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 2019 2020 2021 2022 2023 300000 280000 260000 240000 220000 200000 180000 160000 140000 120000 100000 2019 2020 2021 2022 2023 200000 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 2019 2020 2021 2022 2023 南线甲醇厂库存北线甲醇厂库存内地企业订单待发量总计 全国厂库全国净厂库（厂库-预售）西北企业订单待发量 600000 550000 500000 450000 400000 350000 300000 250000 200000 2019 2020 2021 2022 2023 港口库存 沿海四省总库存 100 90 80 70 60 50 40 30 20 2019 2020 2021 2022 2023 江苏库存 41 36 31 26 21 16 11 6 2019 2020 2021 2022 2023 浙江库存 150 130 110 90 70 50 30 2019 2020 2021 2022 2023 25 20 15 10 5 0 2019 2020 2021 2022 2023 12 10 8 6 4 2 0 2019 2020 2021 2022 2023 5 5 4 4 3 3 2 2 1 1 2020 2021 2022 2023 广东库存福建库存广西库存 太仓甲醇库存江苏各仓库库存 45 40 35 30 25 20 15 10 5 2019 2020 2021 2022 2023 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 2020/3/52020/9/52021/3/52021/9/5 长江石化 孚宝 常州建滔 常州宏川(华润、新润) 2022/3/52022/9/5 阳鸿 长江国际 南通千红南京 2023/3/5 请务必阅读正文之后的免责条款部分7 提货量 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2019 2020 2021 2022 2023 太仓走货量（周高值） 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2019 2020 2021 2022 2023 太仓走货量（周低值） 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2019 2020 2021 2022 2023 太仓走货量（周均值） 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2021 2022 2023 45 40 35 30 25 20 15 10 5 2019 2020 2021 2022 2023 华东下游厂库（不含山东）沿海可流通库存 请务必阅读正文之后的免责条款部分8 持仓成交 甲醇持仓量（单边计算）甲醇成交量 200 150 100 50 0 2019 2020 2021 2022 2023 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 2019 2020 2021 2022 2023 甲醇纸货成交量 35 30 25 20 15 10 5 0 2021 2022 2023 请务必阅读正文之后的免责条款部分9 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 2023-02-212023-03-21 2023-04-21 2023-05-21 2023-06-21 太仓北线关中山西河南河北鲁北广东 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 2020 2021 2022 2023 区域价格汇总太仓价格 北线价格 鲁北价格 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 2020 2021 2022 2023 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 请务必 1,000 2020202120222023 阅读正文之后的免责条款部分10 7,000 4,500 6,000 4,000 5,000 3,500 4,000 3,000 3,000 2,500 2,000 1,000 2,000 0 2018-07-30 1,500 2019-07-302020-07-30 2021-07-30 2022-07-30 大化+诚志+国贸仓单数甲醇结算价 4,500 3,000 4,000 2,500 3,500 2,000 3,000 1,500 2,500 1,000 2,000 500 1,500 2019-02-13 0 2020-02-13 2021-02-13 2022-02-13 2023-02-13 内地仓单加总MA结算价 大化+诚志+国贸仓单数甲醇顶部指标 请务必阅 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2019 2020 2021 2022 2023 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2019 2020 2021 2022 2023 甲醇仓单及有