碳酸锂周报：碳酸锂连跌不止 创上市新低

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年12月1日碳酸锂周报 碳酸锂连跌不止创上市新低 核心观点 碳酸锂 宝城期货研究所 姓名：王妤 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03113557投资咨询证号：Z0018785电话：0571-87006873 邮箱：wangyu@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬 碳酸锂主力期货价格连续五周大幅下跌，本周周度跌幅达到17.98%，创下碳酸锂上市以来新低。碳酸锂现货市场悲观情绪蔓延，电池级碳酸锂周度大幅下跌14000元/吨左右。 供应来看，周内产量较上周少量缩减。锂盐价持续下行，锂盐厂面对高成本的压力，出现减产和停产的情况，部分锂盐厂以代加工生产为主，该情况主要表现在江西地区废料回收企业和锂云母生产企业。四川地区外购锂矿生产企业由于锂矿价格下调，普遍成本偏低，目前生产比较稳定。另外青海盐湖地区因天气和环保导致的减产影响并不大，目前产量并未缩减太多。 需求方面：下游正极企业全面做空，部分因外购材料太贵，倒挂严重选择停产减产；另一部分为电池厂代工生产，获取加工利润。目前正极材料厂产能严重过剩，行业内卷造成了恶性竞争，长期来看，正极厂产能会被压缩，部分企业将会出局。 目前，市场悲观情绪浓厚，对后市缺乏信心，是影响行情走势的主要原因。碳酸锂处于供大于求的供需格局，下游库存高企，需求不见增量。我们认为，碳酸锂产业周期性下跌趋势还会持续，成本高的企业终被行业淘汰，需关注储能需求激增的可能。 （仅供参考，不构成任何投资建议） + 专业研究·创造价值 碳酸锂|周报 1/18请务必阅读文末免责条款 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾5 1.1周度综述5 1.2周度数据对比5 2价格6 2.1基差6 2.2现货6 3成本利润7 3.1锂矿价格7 3.2成本利润7 4供应9 4.1产量9 4.2进口10 5需求11 5.1三元材料11 5.2磷酸铁锂12 5.3钴酸锂13 5.4锰酸锂14 5.5六氟磷酸锂14 5.6动力电池15 6库存17 7结论17 图表目录 图1碳酸锂主力合约收盘价（元/吨）6 图2碳酸锂主力基差（元/吨）6 图3电池级碳酸锂价格（元/吨）6 图4工业级碳酸锂价格（元/吨）6 图5粗颗粒电池级氢氧化锂价格（元/吨）7 图6微粉级电池级氢氧化锂价格（元/吨）7 图7锂辉石价格：澳大利亚CFR（美元/吨）7 图8锂云母价格（元/吨）7 图9碳酸锂成本——全国（元/吨）8 图10碳酸锂成本——江西（元/吨）8 图11碳酸锂成本——四川（元/吨）8 图12碳酸锂成本——青海（元/吨）8 图13碳酸锂利润——全国（元/吨）8 图14碳酸锂利润——江西（元/吨）8 图15碳酸锂利润——四川（元/吨）9 图16碳酸锂利润——青海（元/吨）9 图17碳酸锂产量（吨）9 图18碳酸锂周度开工率（%）9 图19碳酸锂产量——江西（吨）10 图20碳酸锂产量——四川（吨）10 图21碳酸锂产量——青海（吨）10 图22碳酸锂进口量（吨）10 图23碳酸锂进口价格（美元/吨）10 图24碳酸锂进口量——智利（吨）11 图25碳酸锂进口量——阿根廷（吨）11 图26三元正极材料价格：523型（元/吨）11 图27三元正极材料价格：622型（元/吨）11 图28三元正极材料价格：811型（元/吨）12 图29三元正极材料产量（吨）12 图30三元正极材料开工率（%）12 图31磷酸铁锂价格：动力型（元/吨）12 图32磷酸铁锂产量（吨）12 图33磷酸铁锂开工率（%）13 图34钴酸锂价格：4.35V国产（元/吨）13 图35钴酸锂产量（吨）13 图36钴酸锂开工率（%）13 图37锰酸锂价格：动力型（元/吨）14 图38锰酸锂产量（吨）14 图39锰酸锂开工率（%）14 图40六氟磷酸锂价格：国产（万元/吨）15 图41六氟磷酸锂产量（吨）15 图42六氟磷酸锂开工率（%）15 图43动力电池产量：合计（MWH）15 图44动力电池产量：三元材料（MWH）15 图45动力电池产量：磷酸铁锂（MWH）16 图46动力电池装车量：合计（MWH）16 图47动力电池装车量：三元材料（MWH）16 图48动力电池装车量：磷酸铁锂（MWH）16 图49新能源汽车产量（万辆）16 图50新能源汽车销量（万辆）16 图51碳酸锂工厂库存（吨）17 表格1周度数据跟踪5 1市场回顾 1.1周度综述 本周，碳酸锂市场价格大幅下跌，主要由于期货大跌，悲观情绪蔓延，现货市场价格跟跌，上下游企业全面看空后市，降低库存。低成本锂盐产量增加，需求增速下降，市场对后市缺乏信心，库存周期缩短，市场交易清淡。 供应方面：周内碳酸锂产量8419吨，较上周产量减少533吨。锂盐价持续下行，锂盐厂面对高成本的压力，出现减产和停产的情况，部分锂盐厂以代加工生产为主，该情况主要表现在江西地区废料回收企业和锂云母生产企业。四川地区外购锂矿生产企业由于锂矿价格下调，普遍成本偏低，目前生产比较稳定。另外青海盐湖地区因天气和环保导致的减产影响并不大，目前产量并未缩减太多。 需求方面：下游正极企业全面做空，部分因外购材料太贵，倒挂严重选择停产减产；另一部分为电池厂代工生产，获取加工利润。目前正极材料厂产能严重过剩，行业内卷造成了恶性竞争，长期来看，正极厂产能会被压缩，部分企业将会出局。 1.2周度数据对比 表格1周度数据跟踪 锂盐 2023/12/1 2023/11/24 涨跌 碳酸锂 电池级 117,000 131,000 -14,000 工业级 109,000 122,000 -13,000 氢氧化锂（电池级） 粗颗粒 119,500 127,500 -8,000 微粉级 130,000 138,500 -8,500 主力合约 101,750 124,050 -22,300 主力基差 15,250 6,950 8,300 数据来源：iFind、宝城期货研究 2价格 2.1基差 本周，碳酸锂主力期货价格再次大幅下跌，周度跌幅达到17.98%，创下碳酸锂上市以来新低。 图1碳酸锂主力合约收盘价（元/吨）图2碳酸锂主力基差（元/吨） 碳酸锂主力合约收盘价 200000 150000 100000 碳酸锂主力基差 40000 20000 0 数据来源：iFind、宝城期货金融研究所数据来源：iFind、宝城期货金融研究所 2.2现货 目前，电池级碳酸锂价格117000元/吨，工业级碳酸锂价格109000元/吨，粗颗粒电池级氢氧化锂价格119500元/吨，微粉级电池级氢氧化锂价格130000元/吨。 图3电池级碳酸锂价格（元/吨）图4工业级碳酸锂价格（元/吨） 2020202120222023 600000 400000 200000 0 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 2020202120222023 600000 400000 200000 0 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 数据来源：iFind、宝城期货金融研究所数据来源：iFind、宝城期货金融研究所 图5粗颗粒电池级氢氧化锂价格（元/吨）图6微粉级电池级氢氧化锂价格（元/吨） 2020202120222023 600000 400000 200000 0 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 2020202120222023 600000 450000 300000 150000 0 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 数据来源：iFind、宝城期货金融研究所数据来源：iFind、宝城期货金融研究所 3成本利润 3.1锂矿价格 根据百川盈孚统计，截止12月1日，锂辉石5%澳大利亚CFR中国价格1300美元/吨，较上周下跌200美元/吨，锂云母（≥2.5%）价格3500元/吨，较上周下调500元/吨。 图7锂辉石价格：澳大利亚CFR（美元/吨）图8锂云母价格（元/吨） 2020202120222023 8000 6000 4000 2000 0 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 2023 20000 15000 10000 5000 0 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 数据来源：百川盈孚、宝城期货金融研究所数据来源：百川盈孚、宝城期货金融研究所 3.2成本利润 本周，碳酸锂价格再次大跌，锂矿价格虽有下调，但幅度不及锂盐，锂盐厂利润空间再被压缩。目前，外购矿石企业仍存成本倒挂情况，盐湖端，成本相对稳定，且生成成本相对较低，仍存利润空间。 图9碳酸锂成本——全国（元/吨）图10碳酸锂成本——江西（元/吨） 2020202120222023 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 01-0302-0303-0304-0305-0306-0307-0308-0309-0310-0311-0312-03 2020202120222023 400000 300000 200000 100000 0 01-0302-0303-0304-0305-0306-0307-0308-0309-0310-0311-0312-03 数据来源：百川盈孚、宝城期货金融研究所数据来源：百川盈孚、宝城期货金融研究所 图11碳酸锂成本——四川（元/吨）图12碳酸锂成本——青海（元/吨） 2020202120222023 500000 400000 300000 200000 100000 0 01-0302-0303-0304-0305-0306-0307-0308-0309-0310-0311-0312-03 2020202120222023 100000 80000 60000 40000 20000 0 01-0302-0303-0304-0305-0306-0307-0308-0309-0310-0311-0312-03 数据来源：百川盈孚、宝城期货金融研究所数据来源：百川盈孚、宝城期货金融研究所 图13碳酸锂利润——全国（元/吨）图14碳酸锂利润——江西（元/吨） 2020202120222023 350000 250000 150000 50000 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 -50000 2020202120222023 300000 200000 100000 0 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 -100000 数据来源：百川盈孚、宝城期货金融研究所数据来源：百川盈孚、宝城期货金融研究所 图15碳酸锂利润——四川（元/吨）图16碳酸锂利润——青海（元/吨） 2020202120222023 300000 200000 100000 0 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-0