汽车行业研究周报：Cybertruck正式交付 关注特斯拉产业链

Cybertruck正式交付关注特斯拉产业链 ——汽车行业研究周报 投资摘要： 每周一谈：Cybertruck正式交付关注特斯拉产业链 卢宇峰SAC执业证书编号：S1660523110003luyufeng@shgsec.com 行业基本资料 分析师 股票家数 260 行业平均市盈率 26.2 市场平均市盈率 16.9 12月1日凌晨，特斯拉Cybertruck正式上市。Cybertruck车型共提供三个版本，后轮驱动版、全轮驱动版、Cyberbeast版。起售价为60990美元，在享受7500美元联邦购车减免和3600美元油价补贴后，预估价格低至49890美元。 Cybertruck是自三年多前推出ModelY以来，特斯拉推出的第一款新车。原本计划在2021年开始交付，但由于该款车型的非常规设计带来的工程和生产挑战，导致该车交付时间一拖再拖。 Cybertruck车身采用超强硬度的不锈钢合金，成型和焊接难度大。电子自适应空气悬架提供305毫米的移动幅度和432毫米的离地间隙。有效载荷高达1134千 克，牵引能力高达4990千克，可封闭上锁的载货空间为1897升。搭载四轮转向、线控转向、48V低压、4680大圆柱电池，也将配备HW4.0的最新自动驾驶系统硬件，支持FSD的更新应用。 Cybertruck的交付标志着特斯拉正式进军美国竞争激烈、高利润的皮卡市场。建议关注Cybertruck相关产业链投资机会，如拓普集团、爱柯迪、嵘泰股份、宝武镁业、耐世特、旭升集团、双环传动、岱美股份等。 市场回顾： 截至12月1日收盘，汽车板块-1.1%，沪深300指数-1.6%，汽车板块跌幅低于 沪深300指数0.5个百分点。从板块排名来看，汽车行业上周涨跌幅在申万31个 板块中位列第21位，表现一般。年初至今汽车板块8.4%，在申万31个板块中 位列第5位。 10% 5% 0% -5% -10% -15% 汽车(申万) 沪深300 行业表现走势图 评级增持（维持） 2023年12月3日 行业研 究 行业研究周 报 申港证券股份有限公司证券研究报 告 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 子板块周涨跌幅表现：板块涨跌互现，汽车综合服务（5.2%）、综合乘用车 （3.2%）和商用载客车（2%）涨幅居前，电动乘用车（-9.1%）、摩托车（-2.9%）和轮胎轮毂（-2.6%）跌幅居前。 子板块年初至今涨跌幅表现：板块涨跌互现，综合乘用车（28.3%）、汽车综合服务（27.7%）和商用载客车（23%）涨幅居前，电动乘用车（-23.3%）、其他运输设备（-19.5%）和汽车经销商（-16.2%）跌幅居前。 涨跌幅前五名：东安动力、晋拓股份、威帝股份、英利汽车、华达科技。 涨跌幅后五名：天龙股份、威唐工业、模塑科技、嵘泰股份、比亚迪。 本周投资策略及重点关注： 汽车板块应关注低估值的整车和零部件龙头企业因业绩改善带来的机会，新能源电动化和智能化的优质赛道核心标的。因此我们建议关注：在新能源领域具备先 发优势的自主车企，如比亚迪、长安汽车、吉利汽车、理想汽车等；业绩稳定的低估值零部件龙头，如华域汽车、福耀玻璃等；电动化和智能化的优质赛道核心标的，如华阳集团、德赛西威、瑞可达、科博达、伯特利等；国产替代概念受益股，如菱电电控、三花智控、星宇股份、上声电子、中鼎股份等；强势整车企业对核心零部件的拉动效应，如拓普集团、文灿股份、旭升股份等。 本周重点关注组合：比亚迪20%、理想汽车20%、拓普集团20%、德赛西威20% 和上声电子20%。 风险提示：汽车销量不及预期；汽车产业刺激政策落地不及预期；市场竞争加剧的风险；关键原材料短缺及原材料成本上升的风险。 资料来源：Wind，申港证券研究所 相关报告 1、《汽车行业研究周报：长安与华为合作华为车BU成智能化开放平台》2023-11-27 2、《汽车行业研究周报：小米汽车渐行渐近关注产业链投资机会》2023-11-193、《汽车行业研究周报：10月产销维持高位》2023-11-12 内容目录 1.每周一谈：Cybertruck正式交付关注特斯拉产业链4 2.投资策略及重点关注5 3.市场回顾5 3.1板块总体涨跌5 3.2子板块涨跌及估值情况6 3.3当周个股涨跌7 4.行业重点数据8 4.1产销存数据8 4.1.1乘联会周度数据8 4.1.2汽车产销存数据9 4.2汽车主要原材料价格10 5.行业动态11 5.1行业要闻11 5.2一周重点新车12 6.风险提示12 图表目录 图1：Cybertruck示意图4 图2：各板块周涨跌幅对比6 图3：各板块年涨跌幅对比6 图4：子板块周涨跌幅对比7 图5：子板块年初至今涨跌幅对比7 图6：汽车行业整体估值水平(PE-TTM)7 图7：汽车行业整体估值水平(PB)7 图8：本周行业涨跌幅前十名公司8 图9：本周行业涨跌幅后十名公司8 图10：月度汽车产销量及同比变化9 图11：历年汽车产销量及同比变化9 图12：经销商库存系数及预警指数10 图13：国内汽车出口情况10 图14：乘用车产销量及同比变化10 图15：商用车产销量及同比变化10 图16：新能源车产销量及同比变化10 图17：新能源车渗透率10 图18：钢铁价格及同比变化11 图19：铝价格及同比变化11 图20：铜价格及同比变化11 图21：天然橡胶价格及同比变化11 表1：Cybertruck三款配置基本信息4 表2：本周重点关注组合5 表3：PE-TTM、PB当周估值及十年历史分位7 表4：乘用车主要厂家11月周度日均零售数（单位：辆）和同比增速8 表5：乘用车主要厂家11月周度日均批发数（单位：辆）和同比增速8 表6：一周重点新车12 1.每周一谈：Cybertruck正式交付关注特斯拉产业链 北京时间12月1日凌晨，特斯拉Cybertruck全球正式交付活动在得克萨斯超级工厂进行，交付10辆Cybertruck给消费者，宣告正式上市。 图1：Cybertruck示意图 资料来源：特斯拉官博，申港证券研究所 Cybertruck车型共提供三个版本，后轮驱动版、全轮驱动版、Cyberbeast版。不含优惠的起售价为60990美元，在享受7500美元联邦购车减免和3600美元油价 补贴后，特斯拉预估价格可能低至49890美元。 表1：Cybertruck三款配置基本信息 车型 售价（美元） 优惠后价格（美元） 续航（英里） 零百加速时间（秒） 交付时间 后轮驱动版 60990 49890 250 6.5 2025年 全轮驱动版 79990 68890 340 4.1 2024年 Cyberbeast野兽版 99990 96390 320 2.6 2024年 资料来源：彭博社，盖世汽车，申港证券研究所 Cybertruck是自三年多前推出ModelY以来，特斯拉推出的第一款新车。原本计划在2021年开始交付，但由于该款车型的非常规设计带来的工程和生产挑战，导致该车交付时间一拖再拖。 Cybertruck车身采用超强硬度的不锈钢合金，有助于减少表面凹陷、损坏，具有耐腐蚀性且无需喷漆，维修简单快速。但成本较高，成型和焊接难度大。装甲玻璃可抵御时速112公里/小时的棒球或四级冰雹的冲击。 电子自适应空气悬架提供305毫米的移动幅度，432毫米的离地间隙，超过了福特所有版本的F-150和RivianR1T电动皮卡，灵活应对各种崎岖路况，满足多种驾驶需求。 有效载荷高达1134千克，牵引能力高达4990千克，超过了福特F-150Lightning和部分F-150汽油版车型。货箱由超级坚固的复合材料制成，尺寸约为122*183厘米，放下尾门后可运载122*244厘米的建筑材料。可封闭上锁的载货空间为1897升，如果折叠第二排座椅，则可额外获得1530升储物空间。 搭载四轮转向、线控转向、48V低压、4680大圆柱电池，也将配备HW4.0的最新自动驾驶系统硬件，支持FSD的更新应用。 Cybertruck的交付标志着特斯拉正式进军美国竞争激烈、高利润的皮卡市场。建议关注Cybertruck相关产业链投资机会，如拓普集团、爱柯迪、嵘泰股份、宝武镁业、耐世特、旭升集团、双环传动、岱美股份等。 2.投资策略及重点关注 总体来看，汽车行业随着经济运行回归正常和各项刺激政策的加持，行业触底反弹态势明朗，景气度持续回升，未来产销有望持续向上。考虑到汽车行业目前整体情况，建议关注低估值的整车和零部件龙头企业因业绩改善带来的机会；新能源汽车电动化和智能化的优质赛道核心标的。 长期看好在新能源领域具备先发优势的自主车企，如比亚迪、长安汽车、吉利汽车、理想汽车等； 业绩稳定的低估值零部件龙头，如华域汽车、福耀玻璃等； 电动化和智能化的优质赛道核心标的，如华阳集团、德赛西威、瑞可达、科博达、伯特利等； “国内大循环”带来的国产替代机会，如菱电电控、三花智控、星宇股份、上声电子、中鼎股份等； 强势整车企业（特斯拉、大众等）对核心零部件的拉动效应，如拓普集团、文灿股份、旭升股份等。 结合目前市场基本情况，我们本周重点关注组合如下： 表2：本周重点关注组合 公司 权重 比亚迪 20% 理想汽车 20% 拓普集团 20% 德赛西威 20% 上声电子 20% 资料来源：申港证券研究所 3.市场回顾 3.1板块总体涨跌 板块涨跌：截至12月1日收盘，汽车板块-1.1%，沪深300指数-1.6%，汽车板块 跌幅低于沪深300指数0.5个百分点。从板块排名来看，汽车行业上周涨跌幅在申 万31个板块中位列第21位，表现一般。年初至今汽车板块8.4%，在申万31个板 块中位列第5位。 图2：各板块周涨跌幅对比 3.0%3.0% 1.8%1.8% 1.3%1.0%0.8% 0.7%0.6%0.5% 0.1%0.1% -0.1%-0.2%-0.3% -0.6%-0.6%-0.7%-0.9%-1.0%-1.1% -1.2% -1.6%-1.8%-2.0%-2.0% -2.2% -2.8% -3.4% -3.8% -4.9% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% 煤炭 社会服务 传媒通信电子计算机 机械设备纺织服饰公用事业医药生物商贸零售交通运输国防军工 综合环保 轻工制造石油石化有色金属建筑装饰 钢铁汽车 农林牧渔基础化工食品饮料非银金融 银行家用电器电力设备建筑材料美容护理 房地产 -6% 资料来源：Wind，申港证券研究所 图3：各板块年涨跌幅对比 28.7% 26.5% 14.4% 8.9%8.4% 4.7%4.6%4.4%2.6%2.5% 1.1% -1.3%-2.5%-3.1%-3.1%-4.0%-4.3% -4.8% -7.7% -10.8%-11.7%-11.8%-12.6%-12.9%-13.6% -16.7% -19.7%-20.9% -26.1%-26.8% -30.0% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 通信 传媒计算机电子汽车 石油石化 煤炭机械设备家用电器纺织服饰非银金融公用事业医药生物建筑装饰 环保轻工制造 钢铁国防军工 银行有色金属食品饮料 综合交通运输农林牧渔基础化工社会服务建筑材料房地产商贸零售电力设备 美容护理 -40% 资料来源：Wind，申港证券研究所 3.2子板块涨跌及估值情况 子版块涨跌： 子板块周涨跌幅表现：板块涨跌互现，汽车综合服务（5.2%）、综合乘用车（3.2%）和商用载客车（2%）涨幅居前，电动乘用车（-9.1%）、摩托车（-2.9%）和轮胎轮毂（-2.6%）跌幅居前。 子板块年初至今涨跌幅表现：板块涨跌互现，综合乘用车（28.3%）、汽车综合服务（2