医药行业周报：第四批高值耗材集采降幅温和，有望加速进口替代

http://www.huajinsc.cn/1/14请务必阅读正文之后的免责条款部分2023年12月03日行业研究●证券研究报告医药行业周报第四批高值耗材集采降幅温和，有望加速进口替代投资要点医药行业指数表现良好，跑赢大盘。本周申万医药指数上涨0.51%，跑赢沪深300指数2.06pp。本周申万医药指数在31个一级行业中排名第10位。从子板块来看，血液制品、医疗设备、体外诊断表现靠前，本周变动分别为7.58%、2.88%、1.78%；医院、中药III、医药流通表现靠后，本周变动分别为-1.14%、-0.93%、-0.55%。从个股来看，本周涨幅前五的公司为新诺威、九典制药、康泰生物、太极集团、博雅生物；跌幅前五的公司为常山药业、翰宇药业、维康药业、桂林三金、四环生物。本周股价涨跌幅分析：随着近期呼吸道疾病持续流行，抗病毒、疫苗、血制品、中药等方向相关个股表现优异。中国银屑病市场生物制剂快速渗透，国产IL-17A抑制剂有望填补国内用药空白。银屑病是一种常见的慢性皮肤病，且无法治愈。根据弗若斯特沙利文报告，中国银屑病患者人数总体保持稳定，由2017年的650万人增至2022年的670万人，预计2030年将达到680万人；20%至30%的患者患有中重度银屑病。目前生物制剂已经成为银屑病的主要系统用药，在治疗中重度、难治性及特殊类型银屑病方面发挥积极而有效的作用。根据弗若斯特沙利文报告，中国银屑病药物市场由2018年6.04亿美元快速增至2022年14.36亿美元，CAGR为24.2%；预计将继续以27.4%的CAGR于2030年将增至99.44亿美元。其中生物制剂渗透率由2018年5.7%增至2022年43.4%，并预计将于2030年达到56.8%。由于TNF抑制剂具有明显的局限性，IL抑制剂为银屑病提供前景可观的治疗方法，其主要研究的药物靶点包括IL-17A及IL-23。IL-17A抑制剂方面，国内已有2款进口药物上市，分别为司库奇尤单抗及依奇珠单抗，尚无国产药物获批，智翔金泰（GR1501）及恒瑞医药（SHR-1314）已提交NDA并获受理，三生国健（608）III期已达主要终点，康方生物（AK111）及君实生物（JS005）均处于III期临床。建议关注IL-17A靶点在研进展靠前的药企如智翔金泰、恒瑞医药、三生国健等。第四批高值耗材集采降幅温和，有望加速进口替代。2023年11月30日，第四批国家高值耗材集采在天津开标，集采产品为人工晶体类及运动医学类医用耗材。本次集采中选产品平均降价70%左右，其中，人工晶体类耗材平均降价60%，运动医学类耗材平均降价74%，整体降幅比较温和。人工晶体国产化率较低，集采有望加快中高端产品进口替代。目前，我国人工晶体市场方面，中高端人工晶体产品仍由爱尔康、强生、卡尔蔡司等进口厂家所主导，低端的人工晶体主要以国产品牌为主，据观研网数据显示，我国人工晶体国产化率约为20%，未来提升空间巨大。从人工晶体集采中标结果来看，国内多款单焦点产品中标，且整体降幅温和，未来有望通过集采加快产品放量。爱博医疗双焦点产品以44%的降幅获得第二名中标，有望优先参与剩余量分配，实现份额快速提升，加快公司双焦点产品进口替代，建议关注国产人工晶体企业爱博医疗。运动医学领域国产化率较低，集采有望加快国产份额提升。从本次集采中标来看，春立医疗、投资评级领先大市-B维持一年行业表现资料来源：聚源升幅%1M3M12M相对收益6.0217.545.1绝对收益4.019.4-4.93分析师赵宁达SAC执业证书编号：S0910523060001zhaoningda@huajinsc.cn相关报告医药：医保谈判启动，价格预期理性-华金证券-医药-行业周报-华金医药周报2023.11.20医药：集采利空落地，关注器械板块优质个股-华金证券-医药-行业周报-华金医药周报2023.11.14医药：创新前行，出海扬帆-华金证券-医药-行业深度分析-ADC药物2023.11.8 行业周报http://www.huajinsc.cn/2/14请务必阅读正文之后的免责条款部分威高骨科等国产厂家申报产品全线中标，有望通过集采进一步提升市场份额。从中标价格来看，国产和进口产品价差相差不大，未来国产厂家有望凭借成本优势提高经销商代理推广意愿，推动运动医学领域进口替代加速。建议关注运动医学领域布局企业春立医疗、威高骨科、大博医疗。投资建议：当前板块处于筑底阶段，无论从估值角度、涨跌幅角度等都处于低位。行业基本面需求端稳定向好，行业生态不断优化，长期建议关注：1）中药：以岭药业、天士力、康缘药业、太极集团、华润三九、片仔癀、济川药业等；2）医疗器械：迈瑞医疗、海泰新光、开立医疗、山外山、微电生理、乐普医疗等；3）服务消费：爱尔眼科、华夏眼科、普瑞眼科、通策医疗、我武生物、智飞生物、锦欣生殖等；4）创新药：恒瑞医药、百济神州、君实生物、荣昌生物、康方生物、再鼎医药、贝达药业、信达生物、诺诚健华等；5）创新产业链上游：药明康德、泰格医药、博腾股份、药康生物、百普赛斯、阿拉丁等。风险提示：政策不确定性风险、在研产品上市不确定性风险、研发进展不及预期风险等。 行业周报http://www.huajinsc.cn/3/14请务必阅读正文之后的免责条款部分内容目录一、医药行业行情回顾........................................................................................................................................4二、中国银屑病市场生物制剂快速渗透，三生国健III期达终点.........................................................................6三、医疗器械：高值耗材国采结果出炉，整体降幅较为温和..............................................................................8四、医药行业投资策略......................................................................................................................................11五、风险提示....................................................................................................................................................12图表目录图1：本周申万医药指数和沪深300指数走势图................................................................................................4图2：上月至今申万医药指数和沪深300指数走势图.........................................................................................4图3：本周申万一级行业涨跌幅排序...................................................................................................................4图4：本月申万一级行业涨跌幅排序...................................................................................................................4图5：本周医药行业子板块涨跌幅排序...............................................................................................................5图6：本月医药行业子板块涨跌幅排序...............................................................................................................5图7：中国银屑病治疗的市场规模（亿美元）....................................................................................................7表1：本周和本月涨跌幅榜前15家上市公司......................................................................................................5表2：国内银屑病适应症在研IL抑制剂..............................................................................................................7表3：单焦点人工晶体中标情况..........................................................................................................................8表4：双焦点人工晶体中标情况..........................................................................................................................9表5：三焦点人工晶体中标情况........................................................................................................................10表6：部分国产/进口运动医学产品中标情况.....................................................................................................11 行业周报http://www.huajinsc.cn/4/14请务必阅读正文之后的免责条款部分一、医药行业行情回顾本周申万医药指数上涨0.51%，跑赢沪深300指数2.06pp；上月至今申万医药指数上涨0.07%，跑赢沪深300指数0.45pp。图1：本周申万医药指数和沪深300指数走势图图2：上月至今申万医药指数和沪深300指数走势图资料来源：Wind，华金证券研究所资料来源：Wind，华金证券研究所本周申万医药指数在31个一级行业中排名第10位，本月申万医药指数在31个一级行业中排名第18位，本月处于中下游水平。图3：本周申万一级行业涨跌幅排序图4：本月申万一级行业涨跌幅排序资料来源：Wind，华金证券研究所资料来源：Wind，华金证券研究所从子板块来看，血液制品、医疗设备、体外诊断表现靠前，本周变动分别为7.58%、2.88%、1.78%；医院、中药III、医药流通表现靠后，本周变动分别为-1.14%、-0.93%、-0.55%。 行业周报http://www.huajinsc.cn/5/14请务必阅读正文之后的免责条款部