连粕偏弱运行，空单适量持有

【冠通研究】 连粕偏弱运行，空单适量持有 制作日期：2023年12月1日 【策略分析】 国外方面，本周末巴西中北部将再次出现有利降雨，巴西南部降雨有所消退，种植进度明显推进。但其国内多地最理想的种植窗口已经关闭，降雨分布及弃种/重播的比例仍有很大不确定性。后市依然受到南美丰产、丰产兑现不及预期拉扯，当前巴西农户对新季大豆的销售十分谨慎。 美豆收割完成，集中上市压力削弱。当前，受阿根廷供应缺失影响，国际贸易流紧张情况依然存在，但因美国产量的调增以及销售未摆脱颓势，加上印度豆粕出口的补充，紧张情况边际有所缓解，在市场对于南美预期尚未形成一致预期、及炒作题材前，贸易流紧张情况的边际缓解，会持续施压对国际大豆的计价，但短期又很难在有巴西的形成确定性的减产前流畅下跌。 国内方面，11-12月大豆到港高位，施压豆粕。需求上，受腌腊预期，屠宰放量，叠加政策端收储行为，中长期利于猪价企稳。随着猪瘟影响淡化，规模场出现压栏；标肥价差坚挺，但由于收储量偏低，以及产能过剩，市场情绪依然悲观，猪价未出现明显止跌态势，散户二育维持谨慎。总体看，养殖端需求边际有回升。 巴西种植季炒作降温下，原料端价格支撑松动，当前缺乏较为一致预期，当前巴西复杂的天气依然是重要的边际变量，多头仍需看到进一步减产的明确信号，否则对于种植季炒作的计价交易将关闭，关注弃种及播种情况。盘面来看，豆粕主力偏弱运行。现实预期博弈仍在持续，市场情绪偏空。操作上，豆粕空单适量持有，临近交割，逢低止盈。 【期现行情】期货方面： 截至收盘，豆粕主力合约收盘报3885/吨，-0.31%，持仓-28502手。 现货方面： 截至12月1日，江苏地区豆粕报价3830元/吨，较上个交易日-50。盘面压榨利润，美湾1月交货为-435元/吨，美西为-405元/吨、巴西交货为-435元/吨。 现货方面，11月30日，油厂豆粕成交6.83万吨，较上一交易日+1.05吨，其中现货成交6.83万吨，远月基差成交0万吨。 （豆粕主力1h行情） 数据来源：博易大师 【基本面跟踪】消息上： 南里奥格兰德州农业厅（Emater）在周度报告中称，过去一周巴西南里奥格兰德州的2023/24年度大豆种植进度加快，受降雨减少、晴天数量增多推动，大豆种植率达到50%，此前一周为25%，去年同期为70%。尽管种植率周度跳升，但仍落后于计划，受该州的过量降雨拖累。Emater称，生产商对种植延误有所担忧，因其将对单产造成负面影响，此外，这使得生产商不太可能进行错开种植。报告亦指出，玉米种植率达到85%，由于大豆耕种的优先，种植进展不大。小麦收割接近尾声，收割率为98%。 基本面上：