成本支撑仍存，震荡运行

【冠通研究】 成本支撑仍存，震荡运行 制作日期：2023年12月1日 【策略分析】 成本支撑仍存，震荡运行 盘面上，今日黑色系整体偏强运行，原料端表现更为强势。目前看，前期支撑成材偏强运行的两个主要逻辑并未发生较大的改变，一是市场偏暖的宏观预期依旧存在，政策预期也无法证伪；二是成本支撑仍在，铁水高位、双焦供应扰动仍存，成本端对于成材仍有较好支撑。但是近期，黑色系品种的市场监管有所加严，市场情绪有所回落；且螺纹钢转向累库，供需矛盾在逐渐加大。我们认为，螺纹钢下跌有成本支撑，上涨需等待新驱动，暂时高位震荡思路对待，后续关注冬储补库和政策释放情况。操作上，短线回调做多，不建议过分追涨。近期关注累库情况和宏观情绪边际变动。 【期现行情】 数据来源：博易大师，冠通期货 期货方面：螺纹钢主力RB2401合约高开后震荡运行，最终收盘于3923元/吨， +37元/吨，涨跌幅+0.95%，成交量为103万手，持仓量为76.3万手，-137791 手。持仓方面，今日螺纹钢RB2310合约前二十名多头持仓为467246，-62308手；前二十名空头持仓为414056，-74162手，多减空减。主力即将完成换月。 现货方面：今日国内螺纹钢小幅上涨为主，幅度不大，上海地区螺纹钢现货价格为4040元/吨，较上个交易日+20元/吨。上个交易日建材成交表现偏弱。 基差方面：主力合约上海地区螺纹钢基差为117元/吨，基差+10元/吨，目前基差处于历年同期偏低水平。 【基本面跟踪】 产业方面：根据Mysteel数据，截止12月1日，产量260.904万吨，+6.604万吨，同比-8.2%；表需为252.14吨，-14.75万吨，同比-9.8%；社库360.27吨， +2.03吨；厂库168.32万吨，+6.73万吨；总库存528.59万吨，环比+8.76万吨。 螺纹钢产增需降，库存由去库转向累库。供应有所回升，增量主要来自长流程，短流程供应小幅下滑，随着需求压力逐渐加大，预计供应增量有限。表需连续第四周下滑，处于近几年同期偏低水平，高频成交数据偏弱，淡季特征明显。北方需求季节性回落，需求下滑加速，预计短期仍有一定回落空间。螺纹钢库存开始转向累库，整体库存水平虽不高，但累库态势有望延续。 数据来源:钢联，冠通期货