轻工纺服行业周报：智能家居开启行业发展亮点，拼多多跨境电商业务高增

证智能家居开启行业发展亮点，拼多多跨 研 券境电商业务高增 究——轻工纺服行业周报（20231127-1201） 报 告增持（维持）主要观点 行情回顾：过去一周（2023.11.27-2023.12.01，下同），A股SW纺织 行业:纺织服饰 服装行业指数上涨0.70%，轻工制造行业下跌0.58%，而沪深300下 日期: 2023年12月03日 降1.56%，上证指数下跌0.31%。纺织服装和轻工制造在申万31个一级行业中涨幅排名分别为第8位和第16位。 分析师:杜洋 Tel:021-53686169 E-mail:duyang@shzq.comSAC编号:S0870523090002 最近一年行业指数与沪深300比较 纺织服饰沪深300 1）纺织服装：国内服装鞋帽零售双位数增长，越南将对跨国企业“加税”。 根据国家统计局数据，23年1-10月，全国限额以上单位消费品零售总额14.47万亿元，同比增长6.1%，其中，限额以上单位服装鞋帽、针纺织品类商品零售额同比增长10.2%，实物商品网上穿类商品零售额同比增长7.6%。 % % % % 12/2202/2304/2307/2309/2311/23 7 5 2 0 -2% 行-5% 业-7% 周-10% 报-12% 相关报告： 《海外服装面料库存下降或迎补库，跨境电商景气度延续》 ——2023年11月26日 《线上男装和户外呈现高增，“丝路电商”带动跨境双循环》 ——2023年11月19日 《纺织服装出口降幅收窄，内容电商双11家居家电销量高增》 ——2023年11月12日 23年1-10月，规模以上纺织企业工业增加值同比下降1.9%，营业收 入3.79万亿元，同比下降2.5%；利润总额1199亿元，同比下降 5.5%。规模以上企业纱、布、服装产量同比分别下降1.2%、4.2%、 10.1%，化纤产量同比增长8.8%。 越南国会11月29日投票批准对跨国公司征收附加税，这将使公司税 的有效税率从明年1月1日起提高到15%。越南企业所得税基本税率 为20%，但多年来为大型外国投资者提供低至5%的有效税率和长期 零税期。根据越南政府文件，新税率实施后，122家外国公司的税费成本将急剧增加，预计越南每年将增加14.6万亿越南盾（约合6.01亿美元）的税收收入。 华利集团：公司对越南税率变化的影响问题在互动平台表示，公司越南工厂在集团的业务环节中属于来料加工环节，按全集团统计口径，集团在越南缴纳的所得税占全集团所得税比例不高。集团目前在越南的子公司，只有少数子公司还处于税收优惠期，所得税率低于15%。 公司预计未来税负可能会有一定的增加，但影响不会很大。 2）轻工制造：重庆启动智能家居产业发展，欧派第二期回购持续进行。 智能家居作为新一代信息技术与家居产品深度融合的产品，涵盖智能家电、先进视听等领域，是消费升级的重要着力点。12月2日，重庆市经信委印发《重庆市智能家居产业高质量发展行动计划（2023— 2027年）》，计划到2027年，重庆市将形成“1+1+N”现代智能家居 产业体系，建设智能工厂、数字化车间等不低于20个，培育世界知名 品牌不低于1个，形成“拳头产品”不少于20个，智能家居产业集群产值规模突破800亿元。据介绍，“1+1+N”现代智能家居产业体系中的第一个“1”是智能家电，第二个“1”是服务机器人，“N”是包括先进视听、智能安防、智能卫浴等产品。 欧派家居：12月1日晚间发布公告称，截至本公告日，公司第二期股份回购计划已通过集中竞价交易方式累计回购约31万股，占公司目前 行业周报 总股本的0.0509%，回购成交最高价格为83.9元/股，最低价格为 79.01元/股，成交总金额约为2499万元。 3）跨境电商：拼多多23Q3实现高增长，Temu跨境电商撑起引擎。 11月28日晚，拼多多发布的2023年第三季度业绩报告显示，23年第三季度，拼多多实现营业收入688.4亿元，同比增长93.9%。快速扩张的跨境电商业务成为了拼多多重要的增长引擎。公司市值首次超越阿里巴巴，成为美股市值最大中概股。 Temu主打全托管模式，通过为商家提供包括网站引流、跨境物流、法务、知识产权等在内的一站式服务，助力中国制造业直连海外消费者，拓宽中国制造业出口渠道。在海外市场，其先是以“超级碗”上30秒广告让消费者建立平台认知，又以补贴大促、社交裂变等玩法儿吸引用户，一路高歌猛进，将中国制造带到全球消费者面前。 根据CivicScience的最新数据，Temu的认知度和采用率在美国盛大的假期季节中不断增加。目前，20%的美国成年人表示使用过Temu，是今年3月的两倍。 投资建议 建议关注：纺织服装（A股）：报喜鸟、比音勒芬、海澜之家、歌力思、伟星股份、华利集团、台华新材、锦泓集团等；纺织服装（港股）：李宁、安踏、波司登等。轻工制造：欧派家居、志邦家居、顾家家居、慕思股份、匠心家居、太阳纸业、公牛集团等。跨境电商：拼 多多（美股）、华凯易佰、赛维时代、致欧科技等。 风险提示 原材料价格波动；终端消费疲软；行业政策变动风险；市场竞争加剧风险等。 目录 1本周观点：智能家居开启行业发展亮点，拼多多跨境电商业务高 增4 1.1纺织服装：国内服装鞋帽零售双位数增长，越南将对跨国企业“加税”4 1.2轻工制造：重庆启动智能家居产业发展，欧派第二期回购持续进行4 1.3跨境电商：拼多多23Q3实现高增长，Temu跨境电商撑起引擎5 2市场回顾5 2.1板块行情回顾5 2.2本周轻工纺服股资金流向7 3行业新闻7 5风险提示9 图： 图1：过去一周，A股大盘指数和各申万一级行业涨跌幅情况 ........................................................................................6 图2：过去一周，A股申万纺织服装板块子行业涨跌幅情况.6图3：过去一周，A股申万轻工制造板块子行业涨跌幅情况.7图4：广东进出口商会在马来西亚举办跨境电商展8 图5：“黑五网一”狂欢后，零售商仍需保持谨慎8 表： 表1：本周轻工纺服北上资金持股比例变化前十名7 1本周观点：智能家居开启行业发展亮点，拼多多跨境电商业务高增 1.1纺织服装：国内服装鞋帽零售双位数增长，越南将对跨国企业“加税” 根据国家统计局数据，23年1-10月，全国限额以上单位消费品零售总额14.47万亿元，同比增长6.1%，其中，限额以上单位服装鞋帽、针纺织品类商品零售额同比增长10.2%，实物商品网上穿类商品零售额同比增长7.6%。 23年1-10月，规模以上纺织企业工业增加值同比下降1.9%， 营业收入3.79万亿元，同比下降2.5%；利润总额1199亿元，同比下降5.5%。规模以上企业纱、布、服装产量同比分别下降1.2%、4.2%、10.1%，化纤产量同比增长8.8%。 越南国会11月29日投票批准对跨国公司征收附加税，这将 使公司税的有效税率从明年1月1日起提高到15%。越南企业所 得税基本税率为20%，但多年来为大型外国投资者提供低至5%的有效税率和长期零税期。根据越南政府文件，新税率实施后，122家外国公司的税费成本将急剧增加，预计越南每年将增加14.6万亿越南盾（约合6.01亿美元）的税收收入。 华利集团：公司对越南税率变化的影响问题在互动平台表示，公司越南工厂在集团的业务环节中属于来料加工环节，按全集团统计口径，集团在越南缴纳的所得税占全集团所得税比例不高。集团目前在越南的子公司，只有少数子公司还处于税收优惠期，所得税率低于15%。公司预计未来税负可能会有一定的增加，但影响不会很大。 1.2轻工制造：重庆启动智能家居产业发展，欧派第二期回购持续进行 智能家居作为新一代信息技术与家居产品深度融合的产品，涵盖智能家电、先进视听等领域，是消费升级的重要着力点。12月2日，重庆市经信委印发《重庆市智能家居产业高质量发展行动计划（2023—2027年）》，计划到2027年，重庆市将形成 “1+1+N”现代智能家居产业体系，建设智能工厂、数字化车间等不低于20个，培育世界知名品牌不低于1个，形成“拳头产品”不少于20个，智能家居产业集群产值规模突破800亿元。据介绍，“1+1+N”现代智能家居产业体系中的第一个“1”是智能家电， 第二个“1”是服务机器人，“N”是包括先进视听、智能安防、智能卫浴等产品。 欧派家居：12月1日晚间发布公告称，截至本公告日，公司第二期股份回购计划已通过集中竞价交易方式累计回购约31万股，占公司目前总股本的0.0509%，回购成交最高价格为83.9元/股，最低价格为79.01元/股，成交总金额约为2499万元。 1.3跨境电商：拼多多23Q3实现高增长，Temu跨境电商撑起引擎 11月28日晚，拼多多发布的2023年第三季度业绩报告显示， 23年第三季度，拼多多实现营业收入688.4亿元，同比增长93.9%。快速扩张的跨境电商业务成为了拼多多重要的增长引擎。公司市值首次超越阿里巴巴，成为美股市值最大中概股。 Temu主打全托管模式，通过为商家提供包括网站引流、跨境物流、法务、知识产权等在内的一站式服务，助力中国制造业直连海外消费者，拓宽中国制造业出口渠道。在海外市场，其先是以“超级碗”上30秒广告让消费者建立平台认知，又以补贴大促、社交裂变等玩法儿吸引用户，一路高歌猛进，将中国制造带到全球消费者面前。 根据CivicScience的最新数据，Temu的认知度和采用率在美国盛大的假期季节中不断增加。目前，20%的美国成年人表示使用过Temu，是今年3月的两倍。 2市场回顾 2.1板块行情回顾 过去一周（2023.11.27-2023.12.01，下同），A股SW纺织服装行业指数上涨0.70%，轻工制造行业下跌0.58%，而沪深300下降1.56%，上证指数下跌0.31%。纺织服装和轻工制造在申万31个一级行业中涨幅排名分别为第8位和第16位。 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% -6.00% 图1：过去一周，A股大盘指数和各申万一级行业涨跌幅情况 煤炭社会服务 传媒通信电子计算机 机械设备纺织服饰公用事业医药生物商贸零售交通运输国防军工 综合上证指数 环保轻工制造石油石化有色金属建筑装饰 钢铁汽车 农林牧渔沪深300基础化工食品饮料非银金融 银行家用电器电力设备建筑材料美容护理房地产 资料来源：Wind，上海证券研究所 过去一周SW纺织服装二级行业中，涨幅最大的是饰品板块，上涨1.16%；上涨幅度最小的是纺织制造板块，上涨0.26%。 图2：过去一周，A股申万纺织服装板块子行业涨跌幅情况 1.16% 0.78% 0.26% 饰品 服装家纺 纺织制造 0.00%0.20%0.40%0.60%0.80%1.00%1.20%1.40% 资料来源：Wind，上海证券研究所 过去一周SW轻工制造二级行业中，涨幅最大的是文娱用品板块，上涨1.22%；跌幅最大的是家居用品板块，下跌1.91%。 图3：过去一周，A股申万轻工制造板块子行业涨跌幅情况 -0.79% 文娱用品 1.22% 包装印刷 0.65% -1.03% -1.91% 家居用品 个护用品 造纸 -2.50%-2.00%-1.50%-1.00%-0.50%0.00%0.50%1.00%1.50% 资料来源：Wind，上海证券研究所 2.2本周轻工纺服股资金流向 本周北上资金增持幅度较大的有赛维时代、东鹏控股、安可创新、裕同科技、百隆东方、石头科技、华孚时尚、台华新材际华集团、海澜之家。 证券简称 沪(深)股通持股占流通A股比例% （最新收盘日） 沪(深)股通持股占流通A股比例%（1周前） 比例差（%） 证券简称 沪(深)股通持股占流通A股比例% （最新收