轻工纺服行业周报：运动服饰行业集中度高，国产品牌快速发展

运动服饰行业分析报告

行业概况与发展趋势

• 市场规模与增长：中国运动服饰市场规模显著增长，从2016年的2,780亿元增长至2022年的4,157亿元，复合年增长率（CAGR）为13.90%，预计到2026年将达到6,747亿元，CAGR为12.87%。
• 行业集中度提升：2016年至2022年间，中国运动服饰行业的集中度显著提升，前五大企业的市场集中度（CR5）从59.60%增加至70.90%，显示出行业内的品牌竞争格局更加集中。
• 渗透率提升与消费场景扩展：运动服饰的渗透率从8.8%提升至13.6%，同时随着运动服饰在日常生活中的应用范围扩大以及运动时尚品类的流行，市场需求持续增长。

企业表现与财务指标

• 营收增长：安踏、李宁、特步、361度等企业的营业收入分别从493.28亿元、225.72亿元、100.13亿元、59.33亿元增长至623.56亿元、275.98亿元、143.64亿元、84.23亿元，年复合增长率（CAGR）分别为12.43%、10.57%、19.70%、19.15%。
• 毛利率提升：安踏的毛利率从55.00%增长至62.59%，主要得益于公司DTC（Direct To Consumer）模式的转型。361度的毛利率也有所增长，从40.30%上升至41.10%。
• 门店数量增加：各企业门店数量均有显著增长，总数量大致在6,000至7,000家之间，其中安踏、特步、361度门店数量分别增加了221、420、464家。

市场行情与风险提示

• 市场行情：轻工制造与纺织服饰行业周涨幅分别为0.82%、0.25%，在31个申万一级行业中分别排名第4、第8位。
• 风险提示：宏观经济增速、企业运营效率、原料成本波动、汇率变动以及市场竞争加剧是行业面临的潜在风险。

投资策略与推荐公司

• 投资建议：
  • 家居板块估值接近底部，建议关注稳健经营的头部公司和智能家居赛道。
  • 造纸行业建议关注太阳纸业，其产品多元化和林浆纸一体化战略将提升盈利能力。
  • 包装行业关注具备并购整合能力的头部企业。
  • 出口企业建议关注业绩高增长、估值合理、拥有成熟海外产能布局的公司。

结论

本报告强调了中国运动服饰行业的快速增长、集中度提升、消费者需求的多样化以及企业盈利能力的增强。未来，随着技术进步、消费升级和全球化市场的深入发展，行业前景乐观。同时，报告提醒投资者关注宏观经济环境、企业成本控制、市场竞争等潜在风险因素。