科达制造机构调研纪要

科达制造机构调研报告 调研日期:2023-11-01 科达制造股份有限公司成立于1992年,于2002年在上海证券交易所上市,并于2022年在瑞士证券交易所上市。公司主要业务包括建材机械、海外建材、锂电材料及装备等,并战略投资以蓝科锂业为载体的锂盐业务。2021年,公司实现销售收入97.97亿,产品销往60多个国家和地区。公司历经30年的创新发展,已成为我国乃至世界陶瓷机械行业的龙头企业。近年来,公司积极布局全球,成立了印度、土耳其等子公司,收购意大利陶机企业唯高并组建科达欧洲。同时,公司在非洲“与优势海外合作伙伴合资建厂+整线销售+技术工艺服务”战略逐步落地开花,相继投建了肯尼亚、加纳、坦桑尼亚、塞内加尔、赞比亚六个陶瓷生产基地,目前定位为非洲大型建材集团。此外,公司还进入了锂电池负极材料领域,形成了“石墨化-人造石墨-硅碳负极”的负极材料产业链布局。未来,科达制造将继续聚焦制造主业,推动技术持续创新,引领行业发展进步,并以实际行动将企业发展与社会责任紧密结合,勇担企业公民责任。 2023-12-01 董事会秘书、副总裁李跃进,副总裁、财务负责人曾飞,证券事务代表黄姗 ,战略投资部经理黄龙驹 2023-11-012023-11-30 特定对象调研,现场参观,线上线上、线下(佛山总部大楼) 中信证券 证券公司 - 中银国际资管 其它 - 工银瑞信 基金管理公司 - 招商期货 期货经纪公司 - 中欧基金 基金管理公司 - 长城基金 基金管理公司 - 华富基金 基金管理公司 - 聚亿基金 基金管理公司 - 汇丰晋信基金 基金管理公司 - 粤骏私募证券投资基金 - - 浦银安盛基金 基金管理公司 - 光大证券 证券公司 - 广州明玥私募证券投资基金 - - 广州盛屹私募基金 - - 广东奶酪投资基金 投资公司 - 广州把脉私募基金 - - 广州暴龙基金 - - 海创私募基金 - - 景林资产 投资公司 - 景元天成投资 投资咨询公司 - 国创联行 其它 - 富利达资管 其它 - 国泰君安 证券公司 - 抱石商业投资 - - 山金资管 - - 柠盟投资 - - 麻王投资 - - 金股证券投资 证券投资咨询公司 - 广州力华投资 投资公司 - 广州私募基金协会 其它 - 时代传媒 其它 - 长城证券 证券公司 - 华福证券 证券公司 - 天风证券 证券公司 - 申港证券 证券公司 - 中金资管 其它 - 中国人寿资管保险资产管理公司- 1、请介绍一下陶瓷机械的海外接单及毛利率情况 回复:截至第三季度末,陶机海外订单占比超60%,且海外订单的毛利率会比国内高一点。公司后续通过持续加快海外发展,提升海外业 务占比,同时通过配件耗材业务的补充,去提升整个业务板块的净利率。另外,原材料价格的下降,以及正在积极开展的生产和管理精益项目也将助力公司净利率的改善。此外,相比起追求收入的规模,为规避风险,我们更关注盈利水平的保障,我们也会在一些业务、订单上进行取舍,未来这块业务我们希望整体还是朝着10%的净利率目标发展。 2、陶瓷机械在哪些国家或地区比较受欢迎? 回复:今年前三季度,陶瓷机械海外订单占比超60%,海外收入持续提升,与国内收入持续接近。全球范围来看,印度、非洲、中东等国家 及地区占比较高。截至目前,公司陶机业务已覆盖50多个国家及地区,考虑到行业周期特性,但每个国家的周期性并不一定同步。基于此 ,未来我们希望借助全球化的布局,通过覆盖更多国家来平滑周期的波动。3、公司不断设立海外子公司的逻辑是什么? 回复:公司通过设立海外子公司的方式,一是将配件、耗材及维修等服务前移,更好为客户提供一些配套服务,以及时响应客户需求增加客户粘性;二是通过建立全球销售网络来推进装备和配件耗材的销售,更好的开拓全球市场。 4、陶瓷机械目前海外的重点关注区域是哪里? 回复:陶机设备重点方向之一是海外高端市场,目前像欧洲、北美那些高端市场我们占比较小,来自意大利的设备市占率较高。2018年 ,我们收购了意大利唯高以及前段时间收购了意大利模具公司FDS70%股权,一方面希望融合意式制造完善公司产品线及产品力,另外也希望加强与客户的黏性,二者配合更好地拓展欧美高端市场。包括今年我们董事长海外也去了两趟,拜访了全球的陶瓷巨头,我们也在推动这些陶瓷巨头尝试使用中国的陶机设备,包括它们有些生产线比较老旧了需要更换,我们就推动他使用中国的陶机设备。 5、陶瓷机械的主要竞争对手是谁? 回复:公司主要竞争对手为该领域排名第一的萨克米,其作为意大利企业在欧美地区较为具备优势。而科达设备特点是大批量、快速、性价比高,主要在发展中国家、新兴国家具备较好市场,例如亚洲、非洲等地区。目前,科达制造也在逐步切入欧洲市场。 6、今年科达制造相继参股了国瓷康立泰、收购了意大利模具企业FDS,有何考量? 回复:科达制造陶瓷机械整体策略之一就是从设备供应商转向全方位陶瓷生产服务商。在配件耗材领域,配件耗材全球市场规模比陶机要大很多,同时它的服务粘性很强,一般需要根据工厂配件耗材实际情况来适配做供应,可以和陶机销售形成协同。其中在耗材领域,我们之前没有自己生产,耗材领域中占比较大的一块是墨水。我们今年收购了国内墨水龙头国瓷康立泰40%股权,其去年收入大约10亿,主要来 自于国内客户。目前公司已与其共同设立了广东康立泰公司,并由科达制造控股,未来将通过科达制造的海外客户资源,推进其海外业务的拓展。此外,科达制造还通过自身的技术工艺协助其进一步降本。在配件领域,对于核心装备的一些配件,除了自己生产外,我们还希望通过收购的方式,吸纳一些优秀的企业、技术,进一步开拓配件市场。比如我们收购意大利模具企业FDS,它是做陶机领域最核心装备压机的模具 ,虽然营收规模不大,但它获得了较多意大利陶瓷客户的认可,因此能给我们带来一些渠道,后续再慢慢转化为我们的资源;同时也可以配合2018年收购的意大利唯高,更好地深耕意大利乃至欧美等高端市场。 7、请介绍一下陶瓷机械的数字化情况? 回复:我们自主研发的陶瓷数字化工厂平台,希望通过对物联网、大数据、容器云、微服务、移动应用等新一代信息技术在陶瓷制造过程的集成应用,将陶瓷产业的管理流程、生产、设备、质量、能源、成本等业务全部集成链接,帮助企业进行精益管理,推动产业信息化、智能化,实现企业数字转型升级。比如客户可以通过我们的陶瓷数字化工厂平台得到生产环节的一些数据,以便后续对生产成本、排产效率等去做一些规划。 8、陶瓷机械都有哪些通用化发展? 回复:陶机的通用化主要围绕、利用现有的陶瓷机械装备的能力去外延,比如压机的通用化,像铝型材挤压机,可以应用于光伏边框、汽车轮毂等领域,包括今年接单、客户使用反馈都还不错;窑炉的通用化,像锂云母焙烧窑等装备,可以用于正极材料生产制造环节等,包括我们也在做洁具、耐用材料及餐具等方面的窑炉;以及原料设备、智能仓储装备、包装装备、抛磨设备等,都会在合适的时机向外延伸。但是我们在延伸之前都会做充分的市场调研和集体决策,再采取谨慎的方式往其他行业去延伸。 9、请介绍一下铝型材挤压机的客户和接单情况 回复:公司的铝型材挤压机已供货永臻科技等企业,可用于铝合金建筑型材、光伏边框、电动汽车关键结构件、动力电池包壳体等领域。今年铝型材挤压机接单、客户使用反馈都还不错,在慢慢增长,上半年接单超过1.7亿元。 10、请介绍一下墙材机械的业务 回复:墙材机械主要是做蒸压加气混凝土整线设备,主要利用石英砂或粉煤灰、矿渣、建筑垃圾、淤泥等其他固废材料作为原料,通过蒸压加气的方式生产砌块、板材墙体等节能装配式建材产品。目前墙材机械收入主要来自于国内,未来也会择机开拓海外市场。国外尤其是东欧此类环保节能装配式建材产品推广的比较好,国内现在也在积极鼓励装配式建筑高质量发展,我们认为该业务未来会有不错的发展机会。 11、陶瓷机械的未来市场增长空间在哪? 回复:国内主要为存量市场,增长驱动主要来自于下游新产品的迭代拉动、陶机的更新换代以及一些政策例如碳排放、环保政策对绿色化生产的要求等。海外市场,公司会进一步深化全球化的布局,通过在每个大洲运营子公司建立全球销售网络,进一步提升市场份额。除此之 外,我们还通过价值链向下延伸,开展包括耗材配件、运营、承包等各方面的服务。从宏观来看,全球配件耗材的市场比陶机市场更为广阔 ,配件耗材的使用频率要比陶机高,同时毛利率也较高,未来随着配件耗材领域的深入开展,这一部分收入比例也会越来越高。12、陶瓷机械未来具体的策略是怎样的? 回复:2023年前三季度国内陶机业务受房地产市场影响较大,海外市场相对平稳。因此未来公司一方面会积极转变为全方位陶瓷生产 服务商,开展包括耗材配件、运营、承包等各方面的服务,并通过技术工艺的推进以及智能化、数字化、绿色化的改造等方式提升陶机竞争力;同时也会通过在每个大洲运营子公司,建立全球销售网络来推进装备和配件耗材的销售。此外,公司也希望通过陶机一些核心产品开展通用化的探索。 13、为什么想到去非洲发展陶瓷行业? 回复:公司最初主要做陶瓷机械,在实现国内甚至全球的龙头地位后,开始不断地尝试第二增长曲线。2015年左右,公司在考察了很多 地区后,最后与合作伙伴森大一起到非洲开展调研。基于非洲庞大的人口背景、城镇化初期阶段以及依赖进口瓷砖的市场情况,公司和合作伙伴于2016年在非洲肯尼亚合资建设了第一个陶瓷厂,实现当年建设、当年投产、当年盈利的成果。基于肯尼亚的情况,后续我们又在 加纳、坦桑尼亚、塞内加尔、赞比亚建设了瓷砖、洁具等项目。凭借公司本身多年的陶瓷机械制造优势及经验,以及合作伙伴在非洲多年经营的渠道优势,合资公司随着持续的产能释放,迅速铺开了市场。 14、海外建材在管理上会有什么难度吗? 回复:跨境经营必须面对当地的法治环境、经济环境、劳工环境等,特别是习俗文化的差异。我们时不时会遇到一些突发事件,从节能减排 、社区发展到妇女权利、劳工保护等。但经过这几年的成长,现在遇到这些问题已是游刃有余了。15、科达制造和森大的合作模式是怎样的?以及销售模式是怎样的? 回复:我们在非洲的模式是在毛里求斯成立持股平台,科达持有51%、森大持有49%,在每个国家设立项目公司,并延伸了陶瓷、洁具 、玻璃业务。 合资公司销售模式主要是国家代理,下面直接就是终端门店,相对于国内层级来说比较扁平化。16、请介绍一下公司海外建材的合作方森大集团及合资公司的销售范围?回复:森大是最早进入非洲、南美洲等海外市场的国际贸易企 业之一,拥有广泛的营销网络。目前我们在肯尼亚、加纳、赞比亚、塞内加尔、坦桑尼亚5个国家建设了6个陶瓷厂,除了在本国销售外, 还向周边的国家出口,目标覆盖区域主要围绕在撒哈拉沙漠以南地区的非洲国家。根据前三季度情况来看,超过半数是在生产基地所在国销售,另有部分是向非洲其他国家出口。 17、海外建材的瓷砖产品是什么规格?客户群体有哪些? 回复:目前非洲子公司生产的瓷砖是小规格瓷砖,主要用作地砖,也会被用作墙砖,并根据当地客户审美进行设计优化。从客户消费趋势来看,前期市政占比会多一些,比如一些学校、医院等。目前居民的消费也慢慢起来了,我们相信在未来的10-20年期间,非洲城镇化率将进一步提升,带动居民个人在瓷砖、洁具、玻璃等建材需求量的提升。 18、公司海外建材为什么考虑到肯尼亚、加纳等5个国家布局? 回复:经过我们的调研,非洲地区还在城镇化发展阶段,有比较大的建材发展潜力,前期建材需求主要依赖进口。因此我们选取了政治和营运环境比较稳定的国家,陆续建设本土产能,再辐射周围的非洲国家,比如东非乌干达、卢旺达、马拉维及西非多哥、贝宁、布基纳法索、科特迪瓦等多个国家。目前,除前期布局的5个国家外,我们也正在科特迪瓦、喀麦隆建设建筑陶瓷项目。 19、公司海外建材为什么考虑去南美及中亚布局? 回复:经过我们的调研,目前南美和中亚都有一些结构性机会,比如南美处于一个二次城镇化复兴的阶段。我们考虑未来在一个合适的时机去先形成一个初步的布局