科达制造机构调研纪要

科达制造机构调研报告 调研日期:2023-04-01 2023-05-09 董事会秘书李跃进,证券事务代表黄姗 2023-04-012023-04-30 特定对象调研,路演活动,线上线上 中信保诚基金 基金管理公司 - 上海谦宏投资 投资公司 - 海南鑫焱创业投资 创业投资公司 - 上海希瓦私営基金 - - 上海朴信投资 投资公司 - 银华基金 基金管理公司 - 君义投资 - - 上海递归私募基金 基金管理公司 - IGWTInvestment投资-- 西藏合众易晟投资管理 投资公司 - 深圳兼固股权投资基金 - - 中证鹏元资信评估 资信评级机构 - 深圳壹账通智能科技 其它 - 上海胤胜资产 其它 - 圆信永丰基金 基金管理公司 - 北京金百镕投资 投资公司 - 上海冰河资产 资产管理公司 - 长城财富保险资产 保险资产管理公司 - 上海荷和投资 投资公司 - 南方基金 基金管理公司 - 平安银行 股份制商业银行 - 辰杉资管 - - 第五公理投资 投资公司 - 北京诺昌投资 投资公司 - 深圳市尚诚资产 资产管理公司 - 广州睿融私募基金 - - 北京高熵资产 资产管理公司 - 晨曦(深圳)私募证券投资基金 - - 金股证券投资 - - 上海古木投资 投资公司 - 宏利投資管理(香港) - - 鸿运私募基金 - - 中邮人寿保险 寿险公司 - 海南玄真私募基金 - - 上海瀚伦私募基金 - - 上海锦上私募基金 基金管理公司 - 上海保银私募基金 - - 交银施罗德基金 基金管理公司 - 博时基金 基金管理公司 - 东兴基金 基金管理公司 - 北京鸿道投资 投资公司 - 深圳前海聚龙投资 投资公司 - 嘉合基金 基金管理公司 - 东方证券 证券公司 - 赛伯乐投资集团 投资公司 - 华泰证券 证券公司 - 红塔证券 证券公司 - 中信建投证券 证券公司 - 国泰君安证券 证券公司 - 西部证券 证券公司 - 华安证券 证券公司 - 招商证券 证券公司 - 中信证券 证券公司 - 五矿证券 证券公司 - 西南证券 证券公司 - 深圳前海精至资产 资产管理公司 - 海通证券 证券公司 - 东北证券 证券公司 - 华创证券 证券公司 - 中邮证券 证券公司 - 长城国瑞证券 证券公司 - 华鑫证券 证券公司 - 天风证券 证券公司 - 光大证券 证券公司 - 杭州冲和投资管理 投资公司 - 张家港高竹私募基金 基金管理公司 - 上海翀云私募基金 基金管理公司 - 一、公司主要情况说明 2022年科达依然聚焦三大业务发展,即建材机械、海外建材、锂电材料及装备,2022年全年收入111.57亿,整体归母净利润4 2.51亿元。111.57亿营业收入中,建材机械56亿,非洲陶瓷33亿,锂电材料12亿。从2022年整体利润来看,公司战略投资 项目蓝科锂业生产碳酸锂3.1万吨,销售3.05万吨,实现约80亿净利润,公司持有43.58%股权,对公司归母净利润贡献在约34 亿;公司主要利润来自建材机械、海外建材,因资产减值、股份支付、预计负债等原因影响公司利润约3亿元,同时剔除蓝科锂业投资收益影响后,2022年公司最终归母净利润约为8亿。 分业务板块来看,建材机械56亿收入,毛利率26%,同比21年增加5.37%。主要得益于公司近几年的业务布局,以及产品结构的调 整、区域分配、内部管理的提升等,盈利水平获得提升。海外建材业务方面,目前公司在5个国家有6个陶瓷厂、2个在建洁具工厂及1个 在建玻璃厂,目前还在继续规划建材项目,未来产品会更多元化。2022年来看,海外建材实现近33亿左右收入,毛利率43%,维持较高盈利水平。锂电材料方面随着公司负极材料产能的释放,业务规模从前期的4亿到2022年实现超过10亿,随着2023年福建二期产能的逐步释放,2023年产量会有所提升。2023年负极材料价格有所波动,会遇到比较大的挑战,公司也正尽可能地推动降本增效工作。 2023年公司还是秉持前期的发展战略,陶瓷机械继续往海外发展,通过海外占比的提升优化毛利贡献,在目前全球经济情况特别是国内房地产市场比较低迷的情形下,今年订单可能会面临一些经营挑战,我们希望整体还是朝着10%的净利率目标发展。海外建材业务方面, 后续公司会将业务拓展到南美,希望今年能在南美启动新项目,海外建材会随着规划产能的释放,保持较好增速,提升收入规模。锂电材料中负极材料方面,会随着近两年负极材料工厂的逐步投产进行规模增长,公司目前在国内有三个工厂,安徽、福建、重庆,整体规划是15万吨 ,后续会考虑新增一个海外工厂,这两三年中长期的规划在国内+海外合计约20万吨负极材料产能。关于锂电材料的降本增效,公司希望 通过锂电材料整套设备的输出,去进行生产工艺的协同优化,因为公司的锂电材料装备业务中也会做整个负极材料的一体化工程,目前正在持续进行工艺的设计优化,尽可能地降本增效,减少能耗,从目前看有很大的成本下降空间。对于投资业务蓝科锂业,今年碳酸锂的价格波动比较大,确实下游的大众消费电动车、本身需求量都有些波动,整个供应链的采购需求不太强,导致一季度的销售有一定下滑。从4月份来看,市场情况在慢慢恢复。 2023年一季度收入24.91亿元,归母净利润4.02亿元。分板块来看,第一季度,陶瓷机械基本平稳;海外建材收入及利润上涨超 30%;锂电材料业务收入端有增长,随着产能释放,边际会提升,另外我们还在做很多关于电价、原材料采购、售价等调整,抵御市场波动 对盈利能力的挑战,未来随着锂电材料端的一些智能化设备的导入,希望成本进一步降低。锂电装备业务目前的在手订单会陆续投放,目前公司投入了很多人力物力搭建架构,这块团队是独立的,新建的生产厂房会在今年下半年陆陆续续投产。 二、互动交流环节 1、未来在战略层面,陶瓷业务和锂电业务等是否会有一些有机的结合?关于在海外市场,看到公司在南美也在进行一些探索,除了非洲市场外,公司在东南亚、南美是否会进一步的延伸规划?关于公司锂电装备,未来是否会考虑一些海外的订单机会? 回复:关于非洲的协同是一直都存在的,随着公司在非洲5个国家开展业务,我们对当地的理解更加深刻了,包括公司团队也更加丰富,现在我们在非洲也有自己的地质工程队,之前主要是做陶瓷业务原料方面的地质勘探,这几年在逐步丰富,现在已经有了锂矿方面的地质工程师 。公司在非洲一直在看,前期公司拿到一些锂矿、石墨矿的探矿权,这些其实都是公司在全球化业务里面的一些协同,逐步丰富当地资源的开拓,形成对其他关联业务的延伸。我们现在有一些团队一直在非洲看,如果有合适项目能够有很好协同,我们会及时与大家交流。 另外,公司的建材业务正逐步延伸到南美,我们现在确实在南美建立了团队,希望项目今年能够尽快提交履行相关程序。4月的前半个月,我们去了秘鲁、智利、阿根廷考察,去秘鲁主要是看公司在那边的建材布局,除了本身业务外,我们也去看了一些矿区。阿根廷、智利中智利的情况相对更好些,智利有金矿,很多地方还是能通电,但是基本上都没天然气,淡水也很少,整体基建环境比较差,跟中国比起来条件比较艰难,路途很遥远。南美我们一直都在关注,不会放弃在那里的布局。 我们规划的锂电装备涉及两方面的发展,一个是产品的丰富、多样化,目前我们主要是基于锂电材料的装备,公司内部新的战略规划是叫做新能源装备,未来我们会基于锂电装备去辐射其他业务方向,去寻找共性和技术的积累,是否可以用于光伏、氢能装备还是其他方面,在寻找一些技术装备的迭代。第二点就是区域,区域肯定不会局限于在中国,公司在海外有很多子公司和辐射的领域,会用好在现在全球范围内的一些布局网络,把它转化为内部的协同资源。 2、国内建筑陶瓷产市场处于产能过剩的状态,未来怎么看国内陶瓷陶机业务的发展策略? 回复:国内的产能过剩并不是这几年才有的,过往中国房地产盛行的10-20年之间,国内陶瓷产能一直在提升,从最初的四五十亿平方增长到最多大概130-140亿平方,再下滑到现在的大概年产量在70亿平方左右。未来国内市场其实更多是一些新产品迭代所带来 的新工艺、新设备投入需求,存量的产能改造会存在,但不会有大幅度、双位数增长的需求提升,在目前的国内是不太现实的,但在中国的周边国家像印尼、印度、越南、孟加拉等国家,也在走中国发展的道路,海外市场存在更多增量机会。中国未来的需求点主要是新产品迭代,还有消费者对更好产品的追求,带来对整体生产工艺、设备提升的需求。第二是因为环保压力,以及双碳背景下要求的升级改造,国内很多产线比较旧,目前环保压力会比较大。国内陶机的发展主要是基于以上两方面。 3、在陶机的新工艺、设备投入方面,公司是否有一些优势或技术积累? 回复:每一次新产品的迭代,像以前的陶瓷到大板再到岩板,或者诸如更加绿色环保、节能减排等,都离不开科达这种陶机龙头企业推动行业的发展。 4、陶瓷机械22年国内下滑20%,国外大概增长30%。为什么意大利市场恢复得很好,国内很疲软?请介绍公司在意大利市场目前的 布局和进展情况。回复:这几年因为一些不可抗力因素的影响,海外和国内市场在不同时期经历了经济增长的压力,存在时间差。同时,整个欧洲陶瓷机械还是占据了全球市场的高地,不论是陶瓷还是陶机的销售市场都比较大,毕竟是已经发展了超过百年的市场,也有很多百年陶瓷、陶机企业,可以看到它恢复的韧性也是比较快的。公司主要市场还是在亚洲,目前在亚洲排第一,亚洲、非洲、中东等地区是我们的优势地区,也是海外市场的主要收入来源。欧洲一直是我们重点关注的区域,当地超过100亿规模的陶机市场中,目前我们只占几亿营收 ,确实在欧洲的市占率很低,未来是有很大空间的。 公司陶机业务的主要竞争对手萨克米,它每年大概有七、八亿欧元的销售收入,大部分都来自于欧洲市场,我们和他在欧洲市场还是有一定差距的,公司也不断在追赶,调整产品、经营策略方式,希望未来能够在欧洲市场里获得更多市场份额。 5、今年陶机一季度以来情况怎么样? 回复:陶瓷机械业务里面有两部分组成,分别是设备销售、配件加耗材的销售。从目前订单情况来看,国内是下降的,考虑到国内形势不明朗,很多人在减少投资或是持观望态度,需要到二、三季度看看才能比较明确今年全年国内的情况。海外市场还可以,海外覆盖的国家及区域比较多,我们在当地会加大一部分配件、耗材的销售,可能会成为我们未来在陶瓷机械业务中主要业务增长的驱动因素。以前公司做只做设备销售,随着我们的生产线销售会配套一些合作伙伴的配件、耗材销售,这块业务和公司设备业务有一定适配性,接下来公司会做一些自 有产品的输出。未来我们会考虑在海外更多地方成立子公司或布局基地,像土耳其、印尼、孟加拉、巴西等,维护好当地客户,把公司自营的配件、耗材卖进去,成为一部分业务增量。 6、海外陶机业务主要来自于一些发展中国家,还是巴西、欧洲这种发展成熟的国家?它的增量是从哪些地方来的? 回复:亚洲地区是我们比较大的市场,业务开展比较多的像印度、印尼、孟加拉、越南、土耳其等。现在在土耳其已经占过半的市场份额了,土耳其以前只采购欧洲的设备,这两年我们慢慢把中国制式的生产模式导入进去,后续会重点瞄准欧洲市场。欧洲是一个传统的陶瓷机械输出国,有超过100亿人民币的市场,其本身内部的产能需求量不大,很多意大利、西班牙企业是做出口的,而意大利、西班牙代表的现在全球最高端的陶瓷,所以他们会面向全球范围内的高端市场进行销售。公司2018年收购了意大利唯高,其实我们一直想进入,目前市 场占有率比较低不到5%,除了欧洲以外其他市场我们渗透得还不错,所以欧洲会是下一个公司现在比较关注的地方。 7、对于整个机械业务,公司大概是怎样的规划?收入大概是怎样的节奏?回复:公司在陶瓷机械方面的目标是未来3~5年营收增长到 100亿,其中70-80%来自于设备,20%左右来自于配件、耗材的销售,配件就是各种磨头、模具,耗材就是墨水、色釉料,做瓷砖 表面装饰的一些产品。目前我们在这两块的业务规模比较小,但根据目前海外