科达制造机构调研纪要

科达制造机构调研报告 调研日期:2023-09-01 科达制造股份有限公司成立于1992年,于2002年在上海证券交易所上市,并于2022年在瑞士证券交易所上市。公司主要业务包括建材机械、海外建材、锂电材料及装备等,并战略投资以蓝科锂业为载体的锂盐业务。2021年,公司实现销售收入97.97亿,产品销往60多个国家和地区。公司历经30年的创新发展,已成为我国乃至世界陶瓷机械行业的龙头企业。近年来,公司积极布局全球,成立了印度、土耳其等子公司,收购意大利陶机企业唯高并组建科达欧洲。同时,公司在非洲“与优势海外合作伙伴合资建厂+整线销售+技术工艺服务”战略逐步落地开花,相继投建了肯尼亚、加纳、坦桑尼亚、塞内加尔、赞比亚六个陶瓷生产基地,目前定位为非洲大型建材集团。此外,公司还进入了锂电池负极材料领域,形成了“石墨化-人造石墨-硅碳负极”的负极材料产业链布局。未来,科达制造将继续聚焦制造主业,推动技术持续创新,引领行业发展进步,并以实际行动将企业发展与社会责任紧密结合,勇担企业公民责任。 2023-09-28 董事会秘书、副总裁李跃进,证券事务代表黄姗,投资者关系专员熊志峰 2023-09-012023-09-28 特定对象调研,现场参观,线上线上、线下(佛山总部大楼) 华泰柏瑞基金 基金管理公司 - 民生证券 证券公司 - 平安证券 证券公司 - 平安养老 寿险公司 - 银国达私募 投资公司 - 珠海巨石资产管理 资产管理公司 - 中信证券 证券公司 - 鸿道投资 投资公司 - 一、公司主要情况介绍 2023年上半年,公司重点围绕着陶瓷机械、海外建材、锂电材料和装备这三大板块进行业务开展,实现收入47.47亿元,来自海外的营收超过60%,其中建材机械收入占比44%,海外建材收入占比40%、锂电材料收入占比9%。 陶瓷机械方面,上半年确实有一定经营压力,主要受国内房地产及产业链影响,海外方面相对比较平稳,今年整体会有一些波动。为应对目前的整个行业大环境的影响,科达采取以下策略:第一,从陶瓷机械装备供应商转变为全方位服务商,开展包括耗材配件、运营、承包等各方面的服务,目前战略也是初有成效,包括科达最近收购了国内陶瓷墨水龙头——国瓷康立泰40%的股权。此次收购后,公司与其共同设立子公司,由公司控股,借助公司海外陶机渠道共同推动海外墨水、色釉料业务的开展。第二,公司希望通过全球化的布局,推进陶机销售。目前公司在印度、土耳其、意大利拥有子公司,今年在印尼设立了子公司,并正在筹划巴西子公司,希望通过在每个大洲的驻点优化全球销售 网络,推进装备和配件耗材的销售。第三,公司正在对陶机中的一些核心产品做通用化的探索,目前已经开展了铝型材挤压机业务,这几年已经接了一定订单,成为国内铝型材企业的首选之一。此外,公司还通过技术工艺的推进以及智能化、数字化的改造等方式进一步提升陶机的竞争力。 海外建材板块,近几年维持较快的增长,收入随着产能扩张逐渐释放,今年上半年实现营收19亿。目前公司已于非洲肯尼亚、加纳、坦桑尼亚、塞内加尔、赞比亚5国运营6个工厂,在建的工厂还有加纳五期六线、喀麦隆等陶瓷厂,以及肯尼亚洁具厂、坦桑尼亚玻璃厂,同时 我□□□划了秘□玻璃□目。截至今年上半年,海外建材瓷□的□量是7000多万㎡,□具超10万件。同□,公司□延展了□具、玻璃 等其他建材产品,洁具包括马桶、洗脸盆等。玻璃方面,目前公司在建的项目以白玻、色玻为主,后续也会考虑布局其他领域玻璃。锂电材料及装备板块,目前公司自营的锂电材料主要为负极材料,截至2023年6月,公司通过安徽、福建基地已具备4万吨/年石墨化 、2万吨/年人造石墨产能。同时,福建科达新能源一期增产技改项目、福建二期与重庆三期合计年产10万吨人造石墨产能正在建设中 。目前因边生产边建设,会带来一定的成本压力,公司一直持续开展降本增效工作,比如原材料的采购、能耗的优化、装备的提升等方式,来提升盈利能力,等后续新增产能建设完毕、产能释放后,将会释放规模效应。此外,公司也通过股权绑定等方式,增加下游客户的粘性。锂电装备方面,公司上半年接单大约5亿,目前整体业务占比较小。战略投资业务方面,蓝科锂业上半年销售1.5万吨,产量1.4万吨,今年目 标生产3.6万吨,销售4万吨。二、问答 1、公司陶机未来的增长空间是怎么样的? 回复:2022年建材机械营收约56亿元,前几年增长主要来自于国内下游产品更新迭代的需求。2023年上半年国内陶机业务受房 地产市场影响较大,海外市场相对平稳。未来公司会进一步深化全球化的布局,通过在每个大洲运营子公司,目前我们已在印度、土耳其、印尼等地设立子公司,未来也将探讨巴西子公司,通过建立全球销售网络推进装备和配件耗材的销售。其次,公司积极转变为全方位服务商 ,开展包括耗材配件、运营、承包等各方面的服务。从宏观来看,全球配件耗材的市场比陶机市场更为广阔,配件耗材的使用频率要比陶机高,两者也会可以通过协同销售增加客户粘性,目前也已取得不错成效。包括科达最近收购了意大利模具公司FDS70%股权,FDS在模具制造领域具备强大的产品力及品牌力,在业务、人才、技术、供应链及营销渠道等方面均可与科达陶机海外业务形成互补,将为公司陶瓷机械业务团队进一步深耕欧洲市场、加强在欧洲基地的资源整合增添强大助力。此外,在今年7月科达还收购了国内墨水龙头——国瓷康立泰40%的股权,并共同设立了广东康立泰公司,由科达制造控股,未来共同开拓海外耗材市场。另外,公司也希望通过陶机的一些核心产品做 一些通用化的探索,目前主要聚焦铝型材挤压机和锂电装备两个方向,比如铝型材挤压机,可以应用于光伏边框、汽车轮毂等领域;锂云母焙烧窑等装备,可以用于正负极材料生产制造环节等。 未来公司将争取5年内实现陶瓷机械业务的“百亿目标”,形成60%陶瓷机械装备、20%配件及耗材等陶瓷关联产品、20%陶机通用化装备(应用于洁具、耐材、铝型材等其他领域)的业务结构。 2、陶机上半年相比去年同期毛利率有提升吗?毛利率提升的原因是什么? 回复:今年上半年陶机的毛利率相比去年同期有所提升,主要是因为海外陶机订单占比的提升,带来整体毛利率的优化,目前我们也正在积极开展生产和管理精益项目。 3、相比去年同期,今年上半年陶机海外营收占比的走势是怎样的? 回复:今年上半年陶机海外业务营收占比相比去年同期是提升的,考虑到行业周期特性,但每个国家的周期性并不一定同步。基于此,未来我们希望借助全球化的布局,通过覆盖更多国家来平滑周期的波动。 4、上半年陶机海外订单占比如何? 回复:上半年海外订单接单占比已经超过60%。除了陶机全球化布局外,近期我们也通过对海外配件耗材进行一系列布局,比如收购意大利模具公司FDS70%股权等,希望可以借助其客户资源,进一步拉动海外陶机订单的提升;其次,我们也希望一些关键设备的通用化可以带来一些增量。 5、公司的铝型材挤压机客户有哪些? 回复:公司的铝型材挤压机已供货永臻科技、坚美铝业等知名企业,可用于铝合金建筑型材、光伏边框、电动汽车关键结构件、动力电池包壳体等领域。 6、陶机业务直销为主还是经销为主? 回复:公司陶机业务国内为直销,海外为直销+代理模式。7、配件耗材市场如何? 回复:全球配件耗材的规模比陶机市场更大,我们会逐步选择这其中一些盈利能力较高的、使用场景及频率较频繁的品类去开展业务,与陶机业务协同发展,提升盈利规模及能力。 8、请介绍一下海外建材的合作模式? 回复:我们在非洲的模式是在毛里求斯成立SPV,科达持有51%、森大持有49%,在每个国家设立项目公司,并延伸了陶瓷、洁具、玻璃 业务。凭借科达本身多年的陶瓷机械制造优势及经验,以及森大在非洲多年开展国际建材贸易的渠道优势,合资公司随着持续的产能释放,得以迅速铺开市场。 9、海外建材毛利率较高的原因是什么? 回复:在科达于非洲建厂之前,非洲的瓷砖消费主要依赖于进口,相较于非洲本土生产制造的瓷砖,进口瓷砖存在关税、运输费用等其他成本。科达建厂后,立足于本地资源、本土市场、本土人力,采用本土化经营的策略,大大降低陶瓷生产价格。在非洲陶瓷项目中,主要原材料实现本土化,本土员工占比超过90%,整体运营成本相较进口瓷砖产品更有优势。再加上非洲各国城镇化发展对于瓷砖的需求在持续增加 ,科达的瓷砖业务在非洲深耕多年,已具备很好的知名度,综合以上因素,海外建材维持一个较好的毛利水平。10、海外建材在非洲的销售情况是怎么样?销售区域主要在哪里? 回复:2022年瓷砖销量1.2亿平方米,营收约33亿,产销平衡,近5年来收入年复合增长率超过30%。 公司目前在肯尼亚、加纳、赞比亚、塞内加尔、坦桑尼亚5个国家有6个陶瓷厂,除了在本国销售外,还向周边的国家出口,目标覆盖区域主要围绕在撒哈拉沙漠以南地区的非洲国家。根据上半年情况来看,超过半数是在生产基地所在国销售,另有部分是向周边出口。 11、海外建材销售面向的群体主要为哪些?主要用于什么场景? 回复:非洲消费群体主要有市政工程及居民消费,针对不同群体,我们的产品有不同层级可满足不同客户群体的需求。另外,非洲人口基数较大,每个国家的城镇化水平会有差异,整体城镇化速度不会像中国的速度,因此,在目前我们的瓷砖产能达到一定规模后,我们正横向地扩展洁具和玻璃这些其他建材品类,可更好的针对性满足不同发展阶段的市场需求,同时洁具、玻璃等品类前期可通过瓷砖已有的销售渠道,快速实现扩张。瓷砖产品主要为地砖,前期为当地市政需求,目前家居消费正逐步发展起来。 12、非洲客户购买瓷砖除了做地砖用外是否还有其它用途? 回复:我们针对当地销售的瓷砖会做一些本土化的设计,主要还是用作地砖,也会被用作墙砖。13、瓷砖销售价格是多少?汇率对海外建材营收有怎么样的影响? 回复:根据中国建筑卫生陶瓷协会对今年1-2月国内建筑陶瓷进出口分析,我国陶瓷砖出口额增幅大幅高于出口量增幅,陶瓷砖出口平均单价为9.07美元/平方米,意味着国内出口瓷砖的档次有所提升,再加上海运费的叠加进一步提升中国出口瓷砖的价格。而非洲本土生产瓷砖的平均销售价格低于中国出口平均单价,相对于这类进口瓷砖而言,本土的生产销售更具有竞争优势。 海外建材销售一般按照当地货币结算,部分是美元结算,除了保留一部分的运营资金外,其它的会及时换成美元,因此今年上半年会有一定汇兑收益。 14、公司海外建材现有产能及规划是怎么样的?当地有什么竞争对手? 回复:2022年,公司瓷□□量1.2□㎡,□□平衡。今年上半年公司已于非洲五国运□6个生□基地,□有16条建筑陶瓷生□□、1 条洁具生产线,共实现建筑陶瓷产品产量超7,000万平方米,洁具超10万件。同时,公司坦桑尼亚建筑玻璃生产项目、加纳建筑陶瓷生 产项目五期、喀麦隆陶瓷项目、肯尼亚基苏木日产4000件陶瓷洁具生产项目等正在建设中,预计将于近年内投产,在现有全部在建项目达产后,预计公司将合计形成年产近2亿平方米建筑陶瓷、260万件洁具及20万吨建筑玻璃的产能,届时将成为非洲地区第一大建筑陶 瓷供应商。公司未来将持续在非洲多国推进建筑陶瓷项目产能扩建,并根据非洲各国的城镇化发展阶段,横向将品类延伸至洁具、建筑玻璃领域,借助瓷砖渠道形成先发优势,拓展至建材领域。此外,公司海外建材业务已规划5年内实现百亿营收,通过非洲市场关联建材品类的拓展,形成80%建筑陶瓷、5%洁具、15%建筑玻璃的业务结构。 除了当地的进口瓷砖外,目前公司在非洲的主要竞争对手也是一个来自于中国的企业,两者目前的产能规模差不多。但随着我们规划的产能全部投产后,我们将超过竞争对手的产能。但非洲的建材市场主要还是一个增量市场,行业并没有处于激烈竞争的状态。 15、海外建材的优势? 回复:一方面科达通过早期的提前布局,利用已有产能和市场份额已形成先发优势,形成了一定的品牌知名度。另一方面科达通过渠道管理 、产品开发以及精细化管理,已经实现了生产的规模化,已非常具有成本优势。16、非洲员工本土的人数在多少比例? 回复:截至目前,非洲