科达制造机构调研纪要

科达制造机构调研报告 调研日期:2024-10-01 科达制造股份有限公司成立于1992年,于2002年在上海证券交易所上市,并于2022年在瑞士证券交易所上市。公司主要业务包括建材机械、海外建材、锂电材料及装备等,并战略投资以蓝科锂业为载体的锂盐业务。2021年,公司实现销售收入97.97亿,产品销往60多个国家和地区。公司历经30年的创新发展,已成为我国乃至世界陶瓷机械行业的龙头企业。近年来,公司积极布局全球,成立了印度、土耳其等子公司,收购意大利陶机企业唯高并组建科达欧洲。同时,公司在非洲“与优势海外合作伙伴合资建厂+整线销售+技术工艺服务”战略逐步落地开花,相继投建了肯尼亚、加纳、坦桑尼亚、塞内加尔、赞比亚六个陶瓷生产基地,目前定位为非洲大型建材集团。此外,公司还进入了锂电池负极材料领域,形成了“石墨化-人造石墨-硅碳负极”的负极材料产业链布局。未来,科达制造将继续聚焦制造主业,推动技术持续创新,引领行业发展进步,并以实际行动将企业发展与社会责任紧密结合,勇担企业公民责任。 2024-11-01 董事会秘书彭琦,证券事务代表黄姗 2024-10-012024-10-31 线上、线下(科达制造总部大楼) 特定对象调研,现场参观,线上 东北证券 证券公司 - 华西证券 证券公司 - 民生证券 证券公司 - 天风证券 证券公司 - 五矿证券 证券公司 - 西部证券 证券公司 - 信达证券 证券公司 - 长城证券 证券公司 - 长江证券 证券公司 - 招商证券 证券公司 - 中信建投 证券公司 - 东方财富证券 证券公司 - 中信证券 证券公司 - 中邮证券 证券公司 - 国联基金 基金管理公司 - 华夏基金 基金管理公司 - 汇添富基金 基金管理公司 - 交银施罗德基金 基金管理公司 - 幸福阶乘基金 其它 - 鸿运私募基金(海南) 基金管理公司 - 湖南源乘私募基金 基金管理公司 - 上海边域私募基金 - - 东吴证券 证券公司 - 粤佛私募基金(武汉) 基金管理公司 - 北京才誉资管(有限合伙) - - 北京中泽控股集团 其它 - 嶺信资本 - - 南通招商局 - - 宁波幻方量化(有限合伙) - - 宁波银行 城市商业银行 - 深天润资管 - - 深圳创富兆业 - - 深圳前海珞珈方圆资管 资产管理公司 - 光大证券 证券公司 - 颐聚资管(上海) 资产管理公司 - 远东宏信 其它 - 广发证券 证券公司 - 国海证券 证券公司 - 国联证券 证券公司 - 海通证券 证券公司 - 华创证券 证券公司 - 一、公司主要情况介绍 从营收端来看,公司2024年前三季度实现营业收入85.64亿元,同比增长21.85%,海外业务收入占比超60%;第三季度实现 营收30.70亿元,环比二季度增长4.69%,主营业务均按照既定战略及规划稳步推进;从利润端来看,公司2024年前三季度实现 归母净利润7.03亿元,其中因参股公司蓝科锂业实现的业绩较上年同期大幅减少超80%及海外汇率波动造成的汇兑损失等影响,同比降低65.19%;第三季度实现归母净利润2.48亿元,环比二季度改善,实现73.74%的增长。 从具体业务来看,建材机械板块,受益于全球化布局、本土化服务及品牌生产线的持续完善,公司陶瓷机械业务第三季度接单和收入金额均维持在较好水平,利润水平亦相比上季度实现提升。其中,配件耗材业务、新型压机等通用化业务第三季度营收规模亦较去年同期实现较高增长。就收入结构来看,建材机械业务第三季度海外收入占比超55%。 海外建材板块,随着喀麦隆陶瓷项目两条瓷砖生产线的相继投产及加纳、肯尼亚洁具项目的良品率和产能率利用率逐步提升,第三季度海外建材产销量实现稳定增长,营收环比攀升。同时,从6月底开始,公司在非洲不同国家的瓷砖产品销售价格相继有所提升,因此第三季度海外建材业务毛利率环比增加,但是受部分非洲货币贬值影响导致公司当期汇兑损失大幅增加(含因外部贷款带来的未实现的汇兑损失),海外建材业务整体盈利空间有所压缩。此外,坦桑尼亚玻璃项目已于9月中旬点火,后续有望为今年第四季度业绩持续贡献增量。 战投业务方面,参股公司蓝科锂业第三季度碳酸锂产量约1.2万吨,销量0.8万吨,产量创单季度新高。受碳酸锂市场价格下行、回溯调整确认前期成锂卤水采购金额等影响,蓝科锂业前三季度实现营业收入22.19亿元、净利润5.40亿元,其中公司按间接持股比例43 .58%确认归母净利润为2.35亿元,在市场上碳酸锂价格低迷的环境下,仍然保持了较好的盈利能力。 二、问答1、请介绍一下第三季度的汇兑损失情况? 回复:公司第三季度整体产生了较大的汇兑损失,主要是海外建材板块受非洲部分国家货币贬值及欧元相对美元升值所致。海外建材板块业务由国内的特福国际进行控股,特福国际通过下面的持股平台Tilemaster下设各个建材项目公司。目前,海外建材的融资主要通过Tilemaster进行,其本位币为美元,该主体较多长期限欧元贷款随着本期欧元对美元升值,产生较大汇兑损失,但这部分属于未实现的汇兑损失,在还款时,才有可能会对现金流产生影响。 而在经营端,海外建材本土销售一般按照当地货币结算,出口的部分按照美元结算。合资公司除了保留一部分日常运营所需本地货币,会及 时将本地货币换成美元或欧元,减少当地货币贬值带来的汇损影响。2、公司上半年陶瓷机械海外订单情况怎么样?海外国家的需求可持续性怎么样? 回复:2024年上半年,受益于公司持续深耕新兴市场、开拓高端市场,公司陶瓷机械业务海外接单占比超60%,其中在东南亚、中东及南亚等地区实现较好接单;同时亦在部分高端市场实现较好突破,订单同比有所增加。 单个国家可能会存在行业周期特性,因此公司希望借助全球化的布局,通过覆盖更多国家来平滑周期的波动。截至2024年上半年,公司陶瓷机械已销售至70多个国家及地区。 3、公司在东南亚及中东地区的主要业务是什么? 回复:东南亚及中东地区是全球主要陶瓷产区之一,公司主要在上述地区开展陶瓷机械业务,同时子公司安徽科达洁能也在印尼地区为客户提供清洁煤制气装备业务。目前,公司已在上述地区成立印尼、土耳其子公司等,同时土耳其生产基地正在如火如荼的建设中,未来公司将持续深化上述区域的本土化服务,推进陶机设备、配件耗材及清洁煤制气装置等业务的销售。 4、陶瓷机械海外的销售策略是怎么样的? 回复:公司在内部管理上已建立并划分各大销区去覆盖全球主要陶瓷产区,同时公司也在持续加大海外销售和服务人员的规模,并重点增加本地员工的数量,从而进一步完善全球营销网络及本土化服务建设,以提升全球陶机市场份额。 5、公司陶机产品与主要竞争对手相比怎样? 回复:近年来,公司通过有效的内部组织变革、加大研发与软硬件设施的投入,如建设数字化工厂、开展精益生产等,同时整合欧式制式等方式,公司陶机产品在整体的产品质量及性能等方面,与意大利同行差距不大,其中部分产品如抛光机等具有优势。同时在成本方面,中国在产业配套、原材料采购等方面具有很大优势,因此公司陶机产品具有高性价比的优势。 在以往,海外高端客户通常选择意大利设备。近两年,全球经济疲软和不确定性增加,海外高端客户在经营压力下越来越关注产品的性价比 。因此,公司把握市场时机,积极邀请海外客户参观公司工厂,制造能力获得了客户的广泛认可,亦获得了部分高端市场的订单。 6、前三季度配件耗材及铝型材挤压及相对于陶机设备的毛利率情况怎么样? 回复:今年前三季度,配件耗材部分产品虽处于前期推广的阶段,但其整体的毛利率仍要比陶机设备略高。针对墨水等贸易型耗材业务及铝型材挤压机等新型压机业务,也均保持较好的毛利率水平。 7、国瓷康立泰陶瓷墨水前三季度在海外销售的进展情况怎么样? 回复:公司2023年收购了国内陶瓷墨水龙头之一国瓷康立泰40%股权,并与其共同设立了广东康立泰公司,由科达制造控股和并表。 目前,国瓷康立泰的海外墨水业务会通过合资公司广东康立泰的海外渠道进行销售,并协同科达制造的海外陶机客户资源进行推广。今年前三季度,广东康立泰海外墨水业务实现较高增长,同时其净利率水平也高于公司陶机设备业务。 此外,国瓷康立泰整体的经营业绩亦会通过影响公司的投资收益,进而对公司利润表现产生影响。今年上半年,国瓷康立泰上半年实现营收4.72亿元,净利润1.11亿元,对公司归母净利润贡献超4000万元。 8、配件耗材的长期规划是怎样的? 回复:在公司的发展战略上,公司将其视为陶机业务的未来主要增长点之一。未来,公司将持续加大全球服务网点及团队、生产基地及配件仓等建设,通过将服务前移以及时响应客户需求,为海外地区的配件耗材的本土化服务打下坚实基础。同时,在渠道方面,公司亦将持续推进配件耗材与陶机的协同发展,进一步推进全球陶瓷生产服务商定位,未来该业务有望持续为公司业绩贡献增量。 9、陶瓷机械国内未来的需求结构预计是怎样的? 回复:根据公司陶机业务前三季度的订单来看,公司预计国内下游陶瓷客户产线升级改造的单机设备需求占比会提升;同时,下游陶瓷客户新建产线仍会存在一定的需求。此外,国内配件耗材业务和通用化设备的发展亦将为陶机业务国内部分带来增量。 10、公司陶瓷机械业务未来的增长空间怎么看? 回复:□□国内市□需求,近两年全国陶瓷□□量有所下滑,据相关数据□示,2023年全国陶瓷□□量67.4□㎡,相□往年高峰□期 已有大幅下降。但中国依然是全球规模最大的瓷砖市场,存在一定陶瓷机械设备更新、迭代的需求,例如国内部分老旧产线,需要通过装备智能化、绿色化等方式优化生产成本,以提升陶瓷企业在需求下滑、竞争加剧大环境下的竞争力,并满足监管日益趋严的环保及能耗要求。 同时,公司会更多地朝着海外市场以及服务市场探索,通过覆盖更多国家及增加配套业务来实现业务的稳健发展。以往,公司主要是东南亚 、中东、非洲等发展或新兴地区订单居多,而欧洲、北美等高端市场长期被意大利的设备所垄断。近几年公司通过智能化改造等措施,使得陶机产品在自动化、智能化等方面已经不逊色于意大利产品,且具备产量大、成本低的优势。今年上半年,公司陶机产品来自高端市场的订单大幅提升。后续公司也将持续通过样板工程的打造,带动更多高端市场业务。同时,公司持续通过全球销售网络来推进配件耗材与陶机的协同发展,进一步推进全方位陶瓷生产服务商定位。从宏观来看,全球配件耗材的市场比陶机市场更为广阔,未来随着配件耗材领域的深入开展,这一部分收入比例也会越来越高。 此外,公司也将通过压机、窑炉等陶瓷机械核心设备通用化领域的延伸,持续为业务带来增量。今年2024年上半年,公司陶机通用化实 现较好增长,其中发展较好的压机通用化已涉及铝型材、汽车、光伏等领域,从最初实现耐火材料压机的进口替代,到现在为汽车主机厂落 地了国内首条汽车门槛梁等小部件装备整线项目,公司在部分压机领域整体水平已处于国内前列,并得到了客户的广泛认同。 目前,公司陶瓷机械业务已提出“百亿目标”,在保持建陶装备强有力的竞争力的同时,向非陶瓷行业进行延伸,希望形成50%-60%陶瓷机械装备、20-30%配件及耗材等陶瓷关联产品、10%-20%陶机通用化装备的业务结构,其中海外收入占比接近70%,向“ 技术驱动、成本领先、供应链全球化”的陶瓷机械高端制造引领者迈进。11、海外建材瓷砖业务前三季度生产成本呈现了什么样的趋势? 回复:今年前三季度,瓷砖生产成本整体变动不大,相对平稳。在天然气等能源使用方面,公司已与提供方签订了长期的合作协议,价格基本已经锁定。在原材料等方面,像主要的原材料高岭土这些,公司已有储备;部分釉料等原材料来源于进口,但其市场价格较为平稳。 除了财务费用外,今年前三季度管理费用上升的相对较高,主要因为新增项目及市场拓展对相关海外人才的需求增加;同时公司海外建材板块二级总部的建立,相关业务职能亦会并入二级总部统一管理,亦导致了管理费用的增加。此外,公司亦加大了海外建材的信息化建设投入 。后续随着人员架