医药商业行业点评报告：电子处方流转平台建设进程加快，处方有望加速外流

电子处方流转平台建设进入“加速”阶段，2023年底为关键时间节点 国家医保局等在2023年1月发布的《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（2022年）》明确指出2023年12月31日前，各省份要依托全国统一的医保信息平台电子处方中心，建立健全全省统一、高效运转、标准规范的处方流转机制，实现省域内“双通道”处方流转电子化。并在7月26日发布的《关于做好2023年城乡居民基本医疗保障工作的通知》也对以上内容予以强调。目前已有多个省份出台了相关促进完善省内统一电子处方流转平台建设的政策文件，我们认为这标志着2023年底前，各省有望重点推进处方流转平台建设，加速处方外流趋势，利好零售药店板块整体发展。 中国处方药市场规模大、占比高，国家为促进医药分离，支持处方外流 根据IQVIA数据显示，按终端零售价计算，2022年中国整体药品市场销售规模达15,659亿元，与2021年整体医药市场规模基本持平，同比增长0.3%。其中，处方药市场规模达12,989亿元，占整个医药市场规模的82.9%，市场规模庞大。 从渠道贡献来看，医院渠道为处方药市场贡献超70%的份额，零售药店渠道贡献仅15%，院端仍为主要的处方销售渠道。药房作为医院的成本中心，随着药品“零加成”、带量采购常态化、医保支付改革等一揽子政策的深入推进，医院处方药销售额增速逐渐放缓，开始对外释放处方。同时，国家鼓励零售药店进行行业规范化创新，推动处方电子化，便于实现处方信息“线上+线下”互联互通。 多个省份已具备建立省内统一电子处方流转平台的基本条件 随着各地处方外流政策的推进和门诊统筹的全面实施，电子处方所承载的处方外流被寄予厚望。2023年以来，黑龙江、湖南、江西、云南、贵州、安徽和新疆维吾尔自治区等省份已陆续完成省内首张电子处方流转结算，我们认为这标志着各区域基本的电子处方平台流转条件已经具备。 推荐及受益标的 短期来看，我们看好2023Q4流感季带来的抗流感药品需求恢复，引起的客流量提升，促进业绩增长。中长期来看，我们仍然看好行业集中度提升、连锁化率提速、处方外流长逻辑下零售药店的成长潜力。推荐标的：益丰药房、老百姓、健之佳；受益标的：大参林、一心堂、漱玉平民、华人健康。 风险提示：各省政策推进不及预期、电子处方流转平台应用拓展不及预期。 1、国家政策促进医药分离，支持处方电子化 政策支持处方外流，利好零售药店发展。药房作为医院的成本中心，随着药品“零加成”、带量采购常态化、医保支付改革等一揽子政策的深入推进，医院处方药销售额增速逐渐放缓，开始对外释放处方。“互联网+医疗健康”的出现更是让处方外流驶入“加速道”，2018年以来，国家陆续颁布《关于促进“互联网+医疗健康”发展的意见》、《促进健康产业高质量发展行动纲要（2019—2022年）》、《关于推进新冠肺炎疫情防控期间开展“互联网+”医保服务的指导意见》等政策，鼓励零售药店进行行业规范化创新，推动处方电子化，便于实现处方信息“线上+线下”互联互通。由此可见，处方电子化作为推动医药分开的技术工具，得到了国家政策的大力支持。 表1：国家支持零售药店行业创新，引入“互联网+”概念延展服务范围并规范服务行为 2、中国医药市场规模庞大，处方药规模占比高 中国处方药市场空间大，零售药店成长潜力乐观。根据IQVIA数据显示，按终端零售价计算，2022年中国整体药品市场销售规模达15,659亿元，与2021年整体医药市场规模基本持平，同比增长0.3%。其中，处方药市场规模达12,989亿元，占整个医药市场规模的82.9%，市场规模庞大。从渠道贡献来看，医院渠道为处方药市场贡献超70%的份额，零售药店渠道贡献仅15%，院端仍为主要的处方销售渠道，零售药店具有承接处方外流的较大潜力。 图1：2022年中国处方药市场规模占比超80% 图2：2022年医院渠道为处方药市场销售贡献超70% 3、加速电子处方流转平台搭建，助力处方外流 政策指引建设省内统一电子处方流转平台，多个省份已基本具备基本条件。为加速处方外流速度，国家医保局等在2023年1月发布的《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（2022年）》明确指出2023年12月31日前，各省份要依托全国统一的医保信息平台电子处方中心，建立健全全省统一、高效运转、标准规范的处方流转机制，实现省域内“双通道”处方流转电子化。并在7月26日发布的《关于做好2023年城乡居民基本医疗保障工作的通知》也对以上内容予以强调。2023年以来，黑龙江、湖南、江西、云南、贵州、安徽和新疆维吾尔自治区等省份已陆续完成省内首张电子处方流转结算，我们认为这标志着各区域基本的电子处方平台流转条件已经具备。 多省出台“加速”政策，2023年底为关键时间节点。国家医疗保障局在2023年2月发布的《国家医疗保障局办公室关于进一步做好定点零售药店纳入门诊统筹管理的通知》，在承接2023全年电子处方平台建设指导的同时，也为零售药店纳入门诊统筹管理，完善处方流转管理等配套工作提出了进一步指导。目前已有多个省份出台相关文件，或在多项会议中指出要促进完善省内统一电子处方流转平台建设。 我们认为这标志着在2023年底前，各省有望重点推进电子处方流转平台建设，加速处方外流趋势，利好零售药店板块整体发展。 表2：2023年以来多个省份督促电子处方流转平台建设，旨在实现省内统一应用 4、投资建议及推荐标的 短期来看，2023Q4冬季流感高发，家庭药品库存相对消退并促进抗流感药品需求恢复，引起客流量提升，可相对抚平2022年疫情带来的高基数影响，零售药店行业增速有望自2024年起逐季向好。中长期来看，行业龙头将持续提升集中度及连锁化率，门店布局呈现“突破传统优势区域，逐步向全国范围拓展”的发展趋势，伴随政策利好，零售药店龙头有望把握处方外流发展机遇，具备较高的成长潜力。 推荐标的：益丰药房（全面推进精细数字化管理，具有高效的连锁门店复制能力）、老百姓（升级数智化会员运营体系，通过药事服务场景搭建数字化链路，运营并沉淀高粘度会员人群）、健之佳（结合药店与便利店业务模式，将受益于新零售业务带来的业绩增长）。 受益标的：大参林、一心堂、漱玉平民、华人健康。 5、风险提示 各省政策推进不及预期、电子处方流转平台应用拓展不及预期。