电力设备及新能源周报：11月新能源车销量走高，钙钛矿效率再创新高

本周（20231127-20231201）板块行情 电力设备与新能源板块：本周下跌2.85%，涨跌幅排名第28，弱于大盘。本周工控自动化涨幅最大，光伏指数跌幅最大。工控自动化上涨1.43%。核电指数上涨0.32%，风力发电指数下跌0.49%，新能源汽车指数下跌1.33%，储能指数下跌1.44%，锂电池指数下跌2.23%，光伏指数下跌2.58%。 新能源车：十一月新势力销量公布，新能车销量走高 2023年12月1日，多家造车新势力陆续公布11月交付数据。理想、小鹏、零跑再创新高，比亚迪持续强势。11月交付量：比亚迪301,903辆，埃安41,567辆，理想41,030辆，小鹏20,041辆，零跑18,508辆，蔚来15,959辆，哪吒12,506辆，极氪13,104辆，问界18,827辆。 新能源发电：钙钛矿效率再创新高，三峡启动300MW海风招标 光伏：协鑫光电279mm×370mm叠层组件效率达到26.17%，刷新世界纪录； 极电光能 1.2x0.6m ²商用尺寸钙钛矿组件效率达到18.2%，再创行业新高，意味着钙钛矿组件产业化进展更近一步。 风电：福建启动深远海海上风电平价示范项目申报，要求单体规模不低于1GW； 三峡启动上海金山一期300MW海上风机采购，拟安装36台单机容量为8.5MW的风力发电机组，总装机规模306MW。 储能：11月储能市场超20GWh采招落地，0.638元/Wh创4小时系统报价历史新低，采招涉及多种项目类型和标的。 电力设备及工控：欧盟委员会颁布电网行动计划 电力设备：欧盟委员会颁布电网行动计划（Grids Action Plan），提出14项措施加速欧盟电网发展，解决电网老化和日益增长的电网需求之间的矛盾。 工控&机器人：11月PMI为49.4%，比上月下降0.1个百分点，制造业景气水平略有回落。 本周关注：宁德时代、阳光电源、天赐材料、思源电气、鸣志电器、科达利、天顺风能、中信博、伟创电气、帝科股份等 风险提示：政策不达预期、行业竞争加剧致价格超预期下降等。 重点公司盈利预测、估值与评级 1新能源汽车：十一月新势力销量公布，多家车企再创交付新高 1.1行业观点概要 造车新势力方面，12月1日，多家造车新势力陆续公布11月交付数据。理想、小鹏、零跑再创新高，比亚迪持续强势。 蔚来：蔚来汽车11月交付15,959台，同/环比分别为+12.56%/-0.72%。1-11月，蔚来汽车累计交付14.20万辆，同比增长33.1%。11月21日、29日，蔚来汽车与长安汽车、吉利控股分别签署了换电合作协议。 小鹏：小鹏汽车11月交付量为20,041辆，同/环比分别为+244.88%/+0.19%，再创单月交付新高，其中小鹏G6交付8,750台。1-11月，小鹏汽车累计交付12.15万辆，超2022年全年累计交付量。 图1：蔚来汽车2022年-2023年1-11月交付量情况（单位：辆） 图2：小鹏汽车2022年-2023年1-11月交付量情况（单位：辆） 理想：理想汽车11月交付41,030辆，同/环比分别为+172.91%/+1.50%，为本月新势力交付量第二，创单月交付新高，凭借理想L系列三款车型，已经连续两个月交付量超过四万辆。1-11月，理想汽车累计交付32.57万辆。 广汽埃安：11月销售41,567辆，同/环比分别为+44.51%/+0.15%，昊铂HT上市半月交付近2000台。1-11月，埃安汽车累计销量43.41万辆。 图3：理想汽车2022年-2023年1-11月交付量情况（单位：辆） 图4：广汽埃安2022年-2023年1-11月交付量情况（单位：辆） 哪吒：11月单月交付12,506辆，同/环比分别为-17.02%/+3.48%。1-11月，哪吒汽车累计交付12.24万辆，哪吒X订单破20,000台，已开启交付。 零跑：11月交付量为18,508辆，同/环比分别为+130.00%/+1.68%，连续创历史新高。1-11月，零跑汽车累计交付12.55万辆。11月广州车展，C10国内首秀，将于明年1月开启预售。 图5：哪吒汽车2022年-2023年1-11月交付量情况（单位：辆） 图6：零跑汽车2022年-2023年1-11月交付量情况（单位：辆） 极氪：11月交付13,104辆，同/环比分别为+19.01%/+0.21%，再创历史新高。1-11月，极氪汽车累计交付10.52万辆。 比亚迪：11月乘用车单月交付301,903辆，同/环比分别为+31.02%/+0.02%，继续保持强势。其中，海洋品牌交付288,501辆，同比增长27.4%，比亚迪腾势品牌交付11,843辆。1-11月，比亚迪累计交付268.34万辆。 图7：极氪汽车2022年-2023年1-11月交付量情况（单位：辆） 图8：比亚迪2022年-2023年1-11月交付量情况（单位：辆） 投资建议： 新技术密集释放，板块成长性突出。2023年，4680、钠电将落地或放量。CTB、麒麟电池、快充负极、复合集流体等创新不断涌现向上开辟行业空间，新能车已全面进入产品驱动黄金时代，维持全年890万辆以上的销量预期，强Call当前布局时点。重点推荐三条主线： 主线1：长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：电池环节的【宁德时代】、隔膜环节的【恩捷股份】、热管理的【三花智控】、高压直流的【宏发股份】、薄膜电容【法拉电子】，建议关注【中熔电气】等。 主线2：4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅基负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：大圆柱外壳的【科达利】、【斯莱克】和其他结构件标的；高镍正极的【容百科技】、【当升科技】、【芳源股份】、【长远锂科】、【华友钴业】、【振华新材】、【中伟股份】、【格林美】；布局LiFSI的【天赐材料】、【新宙邦】和碳纳米管领域的相关标的。 主线3：新技术带来高弹性。重点关注：复合集流体【宝明科技】、【元琛科技】；钠离子电池【传艺科技】、【维科技术】、【元力股份】、【丰山集团】等。 1.2行业数据跟踪 表1：近期主要锂电池材料价格走势 图9：三元正极材料价格走势（万元/吨） 图10：负极材料价格走势（万元/吨） 图11：隔膜价格走势（元/平方米） 图12：电解液价格走势（万元/吨） 1.3行业公告跟踪 表2：新能源汽车行业个股公告跟踪（11/27-12/1） 2新能源发电：钙钛矿效率再创新高，三峡启动300MW海风招标 2.1行业观点概要 光伏观点： 钙钛矿叠层组件效率跨越26%，刷新世界纪录。继突破单结 18%@1m × 2m 这一阈值后，协鑫光电279mm×370mm叠层组件效率达到26.17%。在此基础上 ， 协鑫光电将持续在面积和效率上双管齐下 ， 力争突破26%@1000mm×2000mm这一商业化起点。 极电光能 1.2x0.6m ²商用尺寸钙钛矿组件效率达到18.2%，再创行业新高。 经全球权威检测机构TÜV南德测试，极电光能 1.2x0.6m ²商用尺寸钙钛矿组件全面积效率达到18.2%，对应的最大功率131.07W，孔径面积（AP面积-Aperture Area）效率高达19.55%。无论是全面积效率，还是AP面积效率，都是当前商用尺寸钙钛矿组件效率的行业最高纪录，意味着钙钛矿组件的商业化更近了一步。 图13：TÜV南德测试极电光能 1.2x0.6m ²商用尺寸钙钛矿组件全面积效率达到18.2% 硅料：本周硅料价格继续走低。据PVInfoLink公布的硅料价格显示，截至11月29日，致密块料均价水平下滑至每公斤65元左右，周环比-2.99%。本周市场签单氛围恢复正常，拉晶环节整体稼动水平正在回升，但签单价格继续下跌。从供应端看，目前硅料整体供应量趋稳，其中头部厂商高品质硅料的有效供应量尚未见明显上升；新增供应量主要来自新产能的爬产和释放，对应品质仍需时间改善，供应端结构分化趋势明显。 硅片：本周硅片价格基本稳定。据PVInfoLink统计，截至11月29日，P型M10、G12均价分别维持在2.3元/片、3.3元/片，周环比持平；N型M10均价下滑至2.38元/片，周环比-0.83%，G12均价维持在3.4元/片，周环比持平。本周硅片环节成交均价维持上周水平，整体价格在当前微薄的盈利空间下走势平稳，供需方面皆呈现短暂的稳定，买卖交易氛围相对平淡。展望12月，随着新旧产能持续释放，厂商担忧供应量的增长将破坏当前的供需关系，导致价格进一步下跌。 但当前硅片厂商针对12月的排产计划存在较大分歧，部分厂商排产数字仍在提升，而另一部分厂商已率先出现下调产出的计划。 电池片：本周电池片价格仍有下调。据PV InfoLink统计，截至11月29日，P型M10均价下滑至0.42元/W，周环比-6.67%，G12均价维持在0.58元/W，周环比持平；N型方面，TOPCon均价维持在0.5元/W，周环比持平；HJT（G12）生产厂商多数以自用为主，外卖量体尚少，高效部分价格落在每瓦0.65元人民币左右。N/P型价差来到约每瓦7-8分人民币。本周电池环节的成交价格仍有下调，已维持负利润一段时间，部分二三线专业电池厂商已开始出现营运困难，个别厂商逐步被市场淘汰，尽管厂商积极外接代工，但在PERC电池需求快速萎靡下，即使做代工单也难保有盈利空间，仅有个别头部厂商能透过上下游的利润分配与自身营运条件优势持续保持满载的生产。G12成交价格在供需错配下维持良好水平，与M10的价差达到0.16元/W，凸显其在供应厂商稀少的情况下卖方市场的调价优势，但随着终端G12订单拉货需求结束，预期12月价格将快速回归常态。从库存端看，本周电池环节库存已有效消纳，回到4-5天的水平。展望后势，由于市场需求快速转换到N型电池，生产P型M10将面临长期现金亏损，在年末需求平淡期，多数厂商开始酝酿12月的减产计划，但考虑到停产的种种风险，各家仍在针对减产幅度进行内部评估测算。 组件：本周组件价格进一步探底。据PV InfoLink统计，截至11月29日，P型方面，182mm、210mmPERC均价分别下滑至1.01元/W、1.05元/W，周环比-1.94%/-1.87%；N型方面，TOPCon、HJT均价分别下滑至1.08元/W、1.33元/W，周环比-1.82%/-1.48%。本周组件环节成交价格持续混乱，12月大型地面项目开始收尾，导致拉货趋缓，但今年没有明确节点，部分项目受组件价格探底影响预期延迟；分布式现货市场受到抛货、捆绑销售等策略影响，价格持续混乱。展望12月，除了少部分组件厂商在订单支撑下维持较高的开工率外，多数厂商都是减产应对，预期产量下降0.3-0.8 GW不等，总体产量48-50GW。PERC组件受到需求向N型转换的影响，正在加速退出、减少排产量；TOPCon组件则在需求转换的刺激下保持较高热度，考虑到爬坡释放，其排产仍在增加。随着组件价格接近底部，预期12月整体下探幅度将会收窄。 风电观点： 福建启动深远海海上风电平价示范项目申报，要求单体规模不低于1GW。11月30日，福建发改委发布《关于组织开展可再生能源发展试点示范项目申报的通知》，指出重点支持范围分为技术创新类、开发建设类、高比例应用类。其中开发建设类包括支持深远海海上风电平价示范，主要支持“十四五”期间规划开发的海上风电项目，融合深远海风电技术示范，通过规模开发、设计优化、产业协同等措施，推动深远海海域海上风电项目降低工程造价、经济性提升和实现无补贴平价上网，深远海海上风电平价示范项目单体规模不低于100万千瓦。 三峡启动300MW海上风机采购，要求单机容量8.5MW。11月30日，三峡启动上海金山一期30万千瓦海上风电项目风力发电机组及配套塔筒设备采购招标，项目位于上海市金山区杭州湾北部海域，拟安装36