电力设备及新能源周报：九月新能车销量走高，“量子点”有望提升光伏电池效率

本周（20230925-20230928）板块行情 电力设备与新能源板块：本周上涨0.87%，涨跌幅排名第3，强于大盘。本周风力发电指数涨幅最大，锂电池指数涨幅最小。风力发电指数上涨2.46%，光伏指数上涨2.08%，储能指数上涨0.94%，工控自动化上涨0.36%。新能源汽车指数上涨0.11%，核电指数上涨0.01%，锂电池指数下跌0.26%。 新能源车：九月新势力销量公布，新能车销量走高。 2023年10月1日，多家造车新势力陆续公布9月交付数据。理想、埃安持续创新高；零跑加速回暖；比亚迪持续强势。9月交付量：比亚迪287,454辆，埃安51,596辆，理想36,060辆，哪吒13,211辆，零跑15,800辆，极氪12,053辆，小鹏15,310辆，蔚来15,641辆。 新能源发电：诺奖聚焦“量子点”，光伏电池理论效率极值翻倍。 光伏：10月4日，2023年度诺贝尔化学学奖授予蒙吉·G·巴文迪、路易斯·E·布鲁斯和阿列克谢·伊基莫夫，以表彰他们开发钙钛矿量子点。量子点应用场景广泛，其中量子点光伏电池在突破光电转换效率天花板表现出巨大潜力，目前研究得到的理论上限可达75%，高出传统单结电池理论极限值33.7%的一倍以上，随着电池技术不断迭代，业内对量子点光伏电池关注正在升温。风电：国能龙源射阳100万千瓦海上风电项目获核准，标志着江苏海上风电正式进入正常建设开发节奏。储能：23年9月储能中标项目数量共62个，总规模为6.77GW/18.37GWh。 电力设备及工控：PMI重返扩张区间，傅利叶智能通用人形机器人GR-1开启预售。 工控&机器人：9月26日，傅利叶智能宣布其第一代通用人形机器人GR-1开启预售，打响量产第一枪。GR-1拥有高度仿生的躯干构型和拟人化的运动控制，全身最多达44个全身自由度，采用自研FSA高性能一体化执行器，最大关节峰值扭矩达230N.m。电力设备：23年9月，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，环比上升0.5pct，重返扩张区间。 本周关注：思源电气、天顺风能、阳光电源、宁德时代、天赐材料、三花智控、东方电缆、阿特斯、中信博、伟创电气等。 风险提示：政策不达预期、行业竞争加剧致价格超预期下降等。 重点公司盈利预测、估值与评级 1新能源汽车：九月新势力销量公布，新能车销量走高 1.1行业观点概要 造车新势力方面，10月1日，多家造车新势力陆续公布9月交付数据。理想、埃安持续创新高；零跑加速回暖；比亚迪持续强势。 蔚来：蔚来汽车9月交付15,641台，同/环比分别为+43.79%%/-19.08%。 第三季度，蔚来共交付新车55,432台，同比增长75.4%，季度交付量创历史新高； 1-9月，蔚来汽车累计交付11.00万辆。9月15日，智能电动轿跑SUV全新EC6正式换代上市并开启交付。目前，蔚来第二代技术平台8款车型已全部上市，蔚来成为全球首个完成技术平台垂直切换的智能电动汽车品牌。 小鹏：小鹏汽车9月交付量为15,310辆，同/环比分别为+80.80%/+11.83%，其中小鹏G6交付量达8,132台，累计交付量达19,381台。1-9月，小鹏汽车累计交付8.14万辆。9月19日，2024款小鹏G9正式上市，9月25日，2024款小鹏P5正式上市。 图1：蔚来汽车2022年-2023年1-9月交付量情况（单位：辆） 图2：小鹏汽车2022年-2023年1-9月交付量情况（单位：辆） 理想：理想汽车9月交付36,060辆，同/环比分别为+212.72%/+3.28%，为本月新势力交付量第三，创单月交付新高，理想L系列三款车型，已经连续两个月单车交付均突破万辆。1-9月，理想汽车累计交付24.42万辆。 广汽埃安：9月销售51,596辆，同/环比分别为+71.89%/+14.58%，继8月终端交付突破5万辆后，广汽埃安销量再创新高。1-9月，埃安汽车累计销量35.10万辆，同比+93%。 图3：理想汽车2022年-2023年1-9月交付量（单位：辆） 图4：广汽埃安2022年-2023年1-9月交付量（单位：辆） 哪吒：9月单月交付13,211辆，同/环比分别为-26.63%/+9.15%。1-9月，哪吒汽车累计交付9.78万辆，在泰国累计交付破1万辆，迈入“海外单一市场万辆俱乐部”。9月26日哪吒X首发亮相，该车定位为紧凑型纯电SUV。 零跑：9月交付量为15,800辆，同/环比分别为+43.13%/+11.35%。1-9月，零跑汽车累计交付8.88万辆。9月，C系列双子星在浙江金华上市零跑C01超级增程、零跑C11超级增程版型，双车协同加速“双动力”战略落地。 极氪：9月交付12,053辆，同/环比分别为+45.64%/-2.03%，大定订单创历史新高。1-9月，极氪汽车累计交付7.90万辆。 图5：其他新势力销量（辆） 比亚迪：9月乘用车单月交付28,7454辆，同/环比分别为+42.83%/+4.76%，继续保持强势。其中，海洋品牌交付27,3747辆，同比增长36.2%，比亚迪腾势品牌交付13,156辆。1-9月，比亚迪累计交付207.96万辆。 图6：比亚迪乘用车2022年-2023年1-9月累计销量情况（单位：辆） 图7：比亚迪9月海洋和腾势交付量（单位：辆） 投资建议： 新技术密集释放，板块成长性突出。2023年，4680、钠电将落地或放量。CTB、麒麟电池、快充负极、复合集流体等创新不断涌现向上开辟行业空间，新能车已全面进入产品驱动黄金时代，维持全年890万辆以上的销量预期，重点推荐三条主线： 主线1：长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：电池环节的【宁德时代】、隔膜环节的【恩捷股份】、热管理的【三花智控】、高压直流的【宏发股份】、薄膜电容【法拉电子】，建议关注【中熔电气】等。 主线2：4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210 Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅基负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：大圆柱外壳的【科达利】、【斯莱克】和其他结构件标的；高镍正极的【容百科技】、【当升科技】、【芳源股份】、【长远锂科】、【华友钴业】、【振华新材】、【中伟股份】、【格林美】；布局LiFSI的【天赐材料】、【新宙邦】和碳纳米管领域的相关标的。 主线3：新技术带来高弹性。重点关注：复合集流体【宝明科技】、【元琛科技】；钠离子电池【传艺科技】、【维科技术】、【元力股份】、【丰山集团】等。 1.2行业数据跟踪 表1：近期主要锂电池材料价格走势 图8：三元正极材料价格走势（万元/吨） 图9：负极材料价格走势（万元/吨） 图10：隔膜价格走势（元/平方米） 图11：电解液价格走势（万元/吨） 1.3行业公告跟踪 表2：新能源汽车行业个股公告跟踪（09/25-09/28） 2新能源发电：诺奖聚焦“量子点”，光伏电池理论效率极值翻倍 2.1行业观点概要 光伏观点： 诺贝尔化学奖聚焦“量子点”，光伏电池理论效率极值有望翻倍。10月4日，瑞典皇家科学院揭晓2023年度诺贝尔化学学奖，诺贝尔委员会将2023年诺贝尔化学奖授予美国麻省理工学院教授蒙吉·G·巴文迪(MoungiG.Bawendi)、美国哥伦比亚大学教授路易斯·E·布鲁斯(LouisE.Brus)和美国纳米晶体科技公司科学家阿列克谢·伊基莫夫(AlexeyI.Ekimov)，以表彰他们开发钙钛矿量子点。量子点通常指直径小于10纳米的半导体纳米晶，是当今纳米技术中的重要工具，应用场景广泛，包括光伏电池。 量子点光伏电池凭借显著的量子限域效应、选择性光谱吸收性等特质，在突破光电转换效率天花板表现出巨大潜力与可行性，其目前研究得到的理论光电转换效率上限可达75%，高出传统单结电池理论极限值33.7%（S-Q极限）一倍以上。 量子点作为光伏电池材料的优势主要有三点： 1）显著增大对太阳光的吸收系数。由于量子限域效应，量子点的能隙会随粒径变小而增大，这一特质让其能够吸收宽光谱的太阳光，吸收系数远高于传统的单结电池。 2）通过带间跃迁提高导电性能。量子点的带间跃迁增加了光子转化为载流子的动能，产生更多的电子-空穴对（Electron-holepair），增强导电性能。 3）通过量子隧道效应刺激载流子的输运，从而提高转换效率。光电转换与电子的输运特性密切相关，而量子点在尺寸与密度可控的情况下，能够形成量子隧道效应，有利于载流子的输运。 量子点光伏电池目前尚未步入产业化阶段，但目前市场主流的第二代P型光伏电池量产平均光电转换效率为23%左右，其理论转换效率极值为24.5%；第三代N型光伏电池量产效率普遍在24.5%-25%之间，理论转换效率极值在28%-29%；钙钛矿实验室转换效率已接近32%，随着技术迭代逐步迫近S-Q极限，业界对量子点光伏电池正逐渐升温。 硅料：硅料价格逐步分化。据Pvinfolink公布的硅料价格显示，截至9月27日，致密块料均价水平仍有小幅上涨，位于每公斤87元左右，环比上涨2.4%； 而在新签单价格方面，头部企业的报价水平仍有小幅上涨，二三线企业报价水平基本持平、甚至开始略有下降，第三季度以来首次产生分化。需求方面，由于国庆假期在即，订单签订相对比较密集。供给方面，硅料订单的发运情况仍不甚乐观，个别用料企业的缺料状态仍持续存在，出于对四季度价格恐跌心理，采购方面的催料力度也有所加剧。目前电池片、硅片价格均发生规模性下降，对于上游硅料的价格接受度预计将走低，硅料价格虽暂时保持上涨和平稳，但其与终端组件方面的倒挂压力已逐步接近临界点，另外考虑硅料本身的供应规模和增量空间，十月底硅料价格或将发生转折。 硅片：节前全尺寸成交价格下行，龙头厂商报价走低。据Pvinfolink，截至9月27日，P型部分M10、G12尺寸成交价格落在每片3.08-3.1元与4.08-4.1元人民币左右，个别厂家M10尺寸低价水位甚至下探到每片3.04元人民币及以下水平；N型M10尺寸落在每片3.18-3.2元人民币，G12尺寸由于属于订制产品，成交价格区间较小，落在4.2元人民币。中环、隆基相继更新报价，182、210尺寸报价纷纷来到每片3.1与4.08元人民币，环比均下跌。随着硅片产量的放大，库存堆积下价格持续松动下行，节后硅片环节价格走势将视厂家减产幅度、电池厂排产状况、甚至硅料价格水位多方影响变化。 电池片：主流尺寸电池片成交价格大幅下跌。P型部分M10,G12尺寸电池片主流成交价格纷纷落在每瓦0.63-0.65元与0.7元人民币左右；其中M10尺寸价格相比上周跌幅达到8-9%不等，整体成交区间扩大，低价持续下探；G12尺寸供应持续稳定，跌幅相对较小。N型部分，TOPCon（M10）电池片价格下行，每瓦0.68-0.7元人民币左右，跌幅4-5%；HJT（G12）电池片生产厂家多数以自用为主，外卖量体尚少，价格相对维稳；N/P型价差约每瓦5-7分钱人民钱。由于TOPCon技术的厂商产能陆续投产爬坡，市场上充斥着低效和测试片，导致成交价格不断下探，也影响了主流档位电池价格走低。电池环节的价格下跌，一定程度上缓解了组件环节的跌价压力和盈利水平，预期节后需求与排产的起量与否将影响后续跌价幅度与空间。 组件：价格暂时维稳，P型均价为1.21-1.22元/W，N型TOPCon均价为单瓦1.3，均与上周持平；N型HJT均价为单瓦1.5元，环比下跌2%。 风电观点： 江苏海上风电开发建设逐渐走向正轨。9月26日晚，江苏海上龙源新能源有限公司发布消息称，国能龙源射阳100万千瓦海上风电项目获核准。国能龙源射阳100万千瓦海上风电项目属于江苏2021年265万千瓦海上风电项目竞争性配置项目。当时竞配公告要求，申报企业需承诺在竞争性配置结束后一年内取得核准支持性文件。开工后，一年半内完成50%风机吊装、两年内全容量并网。后因为军事等原因，江苏这一