宏观大类日报：经济底仍需夯实 强预期弱现实再博弈

宏观经济与策略摘要

策略摘要：

• 商品期货：贵金属推荐买入套保策略；黑色、有色、农产品、能源、化工则采取中性策略；股指期货同样推荐买入套保。
• 核心观点：
  • 市场分析：国内经济基础稳固，稳增长预期增强。金融机构座谈会强调落实房地产“金融16条”，一线城市放松地产政策，支持经济预期。
  • 商品趋势：关注政策预期和中美经济共振带来的工业金属补库机会。需求端聚焦利润和库存双增下的主动补库行业，包括运输设备、电气机械、通用设备、专用设备、水利、汽车、橡胶、塑料、燃气等。
  • 贵金属：在美联储加息周期接近尾声、避险情绪推动下，维持买入套保策略。
• 分板块策略：近两周，国内工业品供需平稳，行情走势更多由宏观预期驱动。地产预期改善提振黑色板块，但价格上涨引发监管关注，短期风险增加。能源板块受欧佩克+减产协议影响，供需平衡再度紧张，对化工板块亦有支撑。化工板块中，甲醇基本面韧性显著。

宏观经济与数据概览：

• 经济数据：中国11月制造业PMI为49.4，非制造业PMI为50.2，显示制造业景气度略有下滑，非制造业保持扩张态势。欧元区11月CPI初值同比2.4%，法国11月CPI初值同比3.4%。
• 行业动态：建筑业商务活动指数上升，服务业商务活动指数下降。房地产、租赁和商务服务等行业商务活动指数低于临界点。欧佩克+宣布削减石油产量，影响能源市场。

金融市场概览：

• 权益市场：波动率指数显示市场波动性增加。
• 利率市场：各类利率指标波动，表明市场对货币政策走向的敏感度提升。
• 外汇市场：美元指数变化，人民币汇率变动。

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