创新药管线丰富，业绩稳健增长

石药集团（1093.HK）的2023年第三季度业绩展现出稳健的增长态势。公司总收入达到238.65亿元人民币，同比增长1.6%；股东应占溢利为44.95亿元人民币，同比增长0.6%。每股盈利（EPS）为37.84分。尽管医药行业整体处于寒冬期，石药集团仍能在多个细分领域实现增长，这主要归功于其不断扩展的产品线和高效的商业执行能力。

在新药研发方面，石药集团持续加大投入，2023年前三季度的研发费用总计36.78亿元人民币，占成药业务收入的19%。公司目前拥有超过60个处于临床研究或申报阶段的项目，其中包括7个候选创新药物正处于上市申请阶段，另有17个产品即将进入注册临床或准备提交上市申请。石药集团已建立起一支国际化研发团队，专注于小分子靶向、纳米技术、单抗、双抗、抗体偶联、mRNA疫苗、小核酸药物、定点偶联修饰多肽/蛋白以及免疫领域的生物医药发现。

值得一提的是，石药集团的创新药研发进程迅速，如盐酸伊立替康脂质体注射液获得了用于治疗转移性胰腺癌的上市批准，以及巴托利单抗（HBM9161）用于治疗全身性重症肌无力的上市申请已被受理。此外，公司在过去一年中获得了15个在研创新药的首适应症及13个新增适应症的临床试验批准，其中包含2款GLP-1药物和一款ADC品种CPO301，后者已在美加两国获批进行临床试验。

展望未来，国元证券经纪（香港）认为石药集团积极布局创新药领域，预计未来几年将有多款新药上市。尽管今年受到了集采和医药政策的影响，但随着新产品上市，预计2024年业绩将恢复两位数增长。当前的市盈率（PE）仅为12倍，被评估为严重低估，建议投资者积极关注。