棉花：关注美棉出口销售 郑棉期价V型反转
棉花：关注美棉出口销售郑棉期价V型反转 朱皓天zhuhaotian@jsfco.com期货从业资格号：F03090081投资咨询从业证书号：Z0016204 表1：棉花期货日度数据监测 数据来源：Wind、金石期货研究所 一、行情综述 郑棉主力2401合约今日今日震荡上涨，最终收盘价较上个交易日上涨1.16%，收于15260元/吨，较上一个交易日上涨175元/吨。隔夜ICE美棉维持上涨态势。主力合约上涨0.14%，报收79.62美分/磅。国际方面，全球经济情况短期难改。在出口销售报告发布之前，美棉表现出窄幅震荡格局，关注美棉出口情况以及对美棉期价影响。国内方面，目前新棉加工速度加快，加之抛储及进口棉花增幅显著，导致国内供应压力凸显。目前下游订单近期不佳，产成品库存累库为主，外销单竞争激烈。综合来看，棉花基本面继续承压，后市弱势难改，预计短期内棉价仍处于震荡区间。 1、据CME“美联储观察”：美联储12月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为95.8%，加息25个基点的概率为4.2%。到明年2月维持利率不变的概率为92.0%，累计降息25个基点的概率为4.0%，累计加息25个基点的概率为4.0%。 2、国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了11月份中国采购经理指数。11月份，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.4%、50.2%和50.4%，比上月下降0.1、0.4和0.3个百分点，我国经济景气水平稳中有缓，回升向好基础仍需巩固。 3、欧佩克+消息人士表示，欧佩克+将继续就2024年石油政策举行磋商，原定于周四 举行的会议不会推迟。 4、印度棉花协会（CA）公布数据显示，11月28日，印度棉花到货量预计为91900包。 2023/2024年度迄今，印度棉花到货量为4902800包。 5、据全国棉花交易市场，截止11月29日2023/2024年度新疆棉累计加工350.48万吨， 较上一日增加7.13万吨，较去年同期增加97.25万吨，同比增幅38.4%。 6、据新疆棉花协会，2023年11月29日北疆机采塔城地区籽棉均价6.85元/公斤，折 合皮棉价格15442元/吨。南疆阿克苏机采棉籽棉均价6.75元/公斤，折合皮棉价格15153元/吨。 7、据国家统计局，2023年1-10月份，全国规模以上工业企业实现利润总额61154.2 亿元，同比下降7.8%，降幅比1-9月份收窄1.2个百分点。其中，纺织业实现利润总额546.6亿元，同比下降6.1%；纺织服装、服饰业实现利润总额435.7亿元，同比下降7.7%；皮革、毛皮、羽毛及其制品和制鞋业实现利润总额338.8亿元，同比下降0.1%；化学纤维制造业实现利润总额161亿元，同比上涨2.3%。 8、据棉农服务平台，2023年11月29日籽棉价格为6.94元/公斤，较上一日上涨0.02 元/公斤，平均籽棉价格为7.50元/公斤，较上一日下跌0.01元/公斤。 图1：CZCE、ICE棉花期货价格 图2：棉花现货价格及基差 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 图3：1-5价差 图4：纺织利润 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图5：棉花进口利润图6：棉纱进口利润 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图7：仓单数量图8：非商业持仓 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 国际方面，全球经济情况短期难改。在出口销售报告发布之前，美棉表现出窄幅震荡格局，市场现在关注需求情况，中国采购处于美棉出口的占比仍是最高，但有传言中国将会暂停采购，关注美棉出口情况以及对美棉期价影响。国内方面，目前新棉加工速度加快，加之抛储及进口棉花增幅显著，导致国内供应压力凸显。下游国内纺企生产原料多为前期库存货源，成本较高，企业纱线销售价格与成本倒挂，亏损空间较大，总体纺企库存仍处于上升中，企业开机继续下滑，原料库存也在不断下降。目前下游订单近期不佳，产成品库存累库为主，服装类以刚需小单为主，新一年订单暂时不多，外销单竞争激烈。综合来看，棉花基本面继续承压，后市弱势难改，预计短期内棉价仍处于震荡区间。 免责条款： 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了金石期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映金石期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经金石期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“金石期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。
