棉花：出口数据打压美棉，郑棉期价冲高回落

棉花：出口数据打压美棉郑棉期价冲高回落 朱皓天zhuhaotian@jsfco.com期货从业资格号：F03090081投资咨询从业证书号：Z0016204 表1：棉花期货日度数据监测 数据来源：Wind、金石期货研究所 一、行情综述 郑棉主力2401合约今日震荡走弱，最终收盘价较上个交易日下跌0.13%，收于15245元/吨，较上一个交易日下跌20元/吨。隔夜ICE美棉小幅上涨，主力合约上涨0.62%，报收80.11美分/磅。国际方面，全球经济情况短期难改，昨日美棉出口销售情况依然连续锐减，美棉由于需求低迷导致连续三个月走弱，目前中国依旧是美棉最大购买国。国内方面，目前新棉加工速度加快，加之抛储及进口棉花增幅显著，导致国内供应压力凸显。目前下游订单近期不佳，产成品库存累库为主，外销单竞争激烈。综合来看，棉花基本面继续承压，后市弱势难改，预计短期内棉价仍处于偏弱震荡区间。 1、美国通胀持续降温。美国10月核心PCE物价指数同比增速放缓至3.5%，创2021年 4月以来最低水平，前值为3.7%；美国上周初请失业金人数升至21.8万人；至11月18日 当周续请失业金人数升至192.7万人，创约两年来最高水平，表明美国劳动力市场正在降温； 美国10月二手房签约量指数降至纪录最低。 2、第36届OPEC+部长级会议结束，OPEC+成员国们各自宣布在明年一季度“自愿”减产，总规模合计219.3万桶/日，其中沙特和俄罗斯分别减产100万桶/日和50万桶/日。新增的减产量是以自愿为原则，OPEC+会后公告中对此只字未提。争议焦点安哥拉拒绝执行减产配额，尼日利亚妥协。分析称实际减产效果或将远不如预期。 3、据USDA最新数据，截止11月23日当周，2023/2024年度陆地棉的净销售为217700 包，比前一周下降32%，比前4周平均水平下降42%。2024/2025年度陆地棉的净销售为15400包。周度出口装船量为88800包，较前一周增长14%，但较前4周平均水平下降14%。2023/2024年度皮马棉的净销售为1600包，比前一周下降27%，比前4周平均值下降89%。增加的主要是印度（1000包）。周度出口装船量为8900包，较前一周和前4周平均水平显著增加。 4、据中国棉花网，今年三季度，美国服装进口量降幅减缓，16.46%。此前，2023年一季度和二季度的进口量降幅分别为30.14%和29.28%；棉制服装进口降幅大于化纤和羊毛服装。三季度，美国棉制服装进口降幅为19.30%，羊毛服装为15.12%，化纤服装为15.69%。过去五年，美国棉制服装进口量下降16%，化纤服装进口量仅下降7%。女士/女童棉长裤进口量下降35%。 5、据全国棉花交易市场，截止11月30日2023/2024年度新疆棉累计加工357.06万吨， 较上一日增加6.58万吨，较去年同期增加98.77万吨，同比增幅38.2%。 6、据布工厂，坯布库存：11月30日坯布织造库存为35.1天左右，随着上周防寒面料疯狂出货的气氛走弱，市场坯布走货也较上周下降，因此坯布库存上升。 7、织机开机率：据中国绸都网对样本企业的数据监测显示，11月30日盛泽织机开机率在73.6%，市场整体行情略微回暖，主要以冬季防寒面料为主，其他规格的坯布走货平稳，织造工厂负荷上升。 8、据张家港保税区纺织原料市场统计，截至11月30日当周，张家港保税区棉花总库存3.16万吨，较前一周环比减少4.74%；其中，保税棉2.45万吨，较前一周环比减少3.49%，非保税棉0.71万吨，较前一周环比减少8.81%。从进口棉来源地来看，张家港保税区棉花库存中：美棉占比32.06%，较前一周增加0.12个百分点；巴西棉占比20.44%，较前一周减少2.15个百分点；其他国家及地区占比47.5%，较前一周增加2.27个百分点。当周进口棉 进出入库动态变化情况，张家港保税区棉花库存中，出库2617.9吨，入库2458吨，净入库 （-159.6）吨。 图1：CZCE、ICE棉花期货价格 图2：棉花现货价格及基差 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 图3：1-5价差 图4：纺织利润 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图5：棉花进口利润图6：棉纱进口利润 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图7：仓单数量图8：非商业持仓 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 国际方面，全球经济情况短期难改，昨日美棉出口销售情况依然连续锐减，美棉由于需求低迷导致连续三个月走弱，中国采购处于美棉出口的占比仍是最高，但有传言中国将会暂停采购，关注美棉出口情况以及对美棉期价影响。国内方面，目前新棉加工速度加快，加之抛储及进口棉花增幅显著，导致国内供应压力凸显。下游国内纺企生产原料多为前期库存货源，成本较高，企业纱线销售价格与成本倒挂，亏损空间较大，总体纺企库存仍处于上升通道，企业开机继续下滑，原料库存也在不断下降。目前下游订单近期不佳，产成品库存累库为主，服装类以刚需小单为主，新一年订单暂时不多，外销单竞争激烈。综合来看，棉花基本面继续承压，后市弱势难改，预计短期内棉价仍处于偏弱震荡区间。 免责条款： 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了金石期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映金石期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经金石期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“金石期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。