3季度新增获客超预期，收入结构具韧性，维持买入

富途控股(FUTU US)的最新季度报告显示，公司业绩稳健，亮点如下：

1. 收入与盈利表现：

   • 第三季度Non-GAAP净利润同比增长43.7%，达到4417万港元，略低于彭博一致预期，但整体符合市场预期。
   • 收入环比增长7%，主要得益于利息收入和经纪佣金手续费收入的增加。利息收入占比57%，客户交易额环比增长14%，平均佣金率略有下滑，但预计未来将保持稳定。

2. 新增客户与市场表现：

   • 今年前三季新增入金客户16.5万，超过全年指引的15万，其中香港市场贡献了40%的新客户，线下获客成效显著。新加坡市场在高息环境下，货币市场基金吸引了大量客户，保持强劲的获客势头。美国市场客户质量提升，入金规模增加。
   • 期末客户资产规模环比持平，尽管市场走弱导致市值下降，但资金流入依然强劲，尤其是在新加坡市场，客户资产连续五个季度环比双位数增长。

3. 财富管理进展：

   • 财富管理资产规模达到520亿港元，同比增长100%，环比增长19%，债券持有规模环比提升。财富管理资产占客户资产比重上升至11%，显示出稳步增长的趋势。

4. 市场前景与评级：

   • 鉴于高息环境下的利息收入增长，以及对美国通胀长期性的预期，分析师上调了盈利预测，预计全年盈利增长50%。
   • 维持买入评级和目标价70美元，考虑到潜在的市场回暖与交易活动增加，这将有助于弥补利息收入的下降，并促进交易佣金和融资需求的增长。

综上所述，富途控股在面对市场挑战的同时，展现了较强的韧性与增长潜力，特别是在财富管理领域的拓展，以及持续的客户增长策略，使得其在当前市场环境中保持了稳健的发展态势。