商品日报

商品日报20231103 联系人李婷、黄蕾、高慧电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn电话021-68555105 主要品种观点 贵金属：金银小幅反弹，等待非农数据出炉 周四国际贵金属期货价格普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.29%报1993.3美元/盎司，COMEX白银期货涨0.33%报22.865美元/盎司。市场继续消化美联储加息已至尾声的预期，投资者风险偏好继续抬升，美元指数美债收益下行提振贵金属价格小幅收涨。昨日美元指数跌0.49%报106.14，10年期美债收益率继续大跌7.7个基点报4.662%，美国三大股指全线收涨。数据方面：美国上周初请失业金人数升至21.7万人，为连续第六周上升，预期为21 万人。至10月21日当周续请失业金人数由前一周的178.3万人升至181.8万人。美国10月 挑战者企业裁员人数3.68万人，前值4.75万人。美国9月工厂订单环比升2.8%，为2021年1月以来最大增幅，预期升2.4%，前值升1.2%。欧元区10月制造业PMI终值43.1，预期43，初值43，前值43.4。德国10月制造业PMI终值40.8，预期40.7，初值40.7，前值39.6。法国10月制造业PMI终值42.8，预期42.6，初值42.6，前值44.2。德国10月季调后失业人数增3万人，创去年7月来新高，预期增1.5万人，前值增1万人；季调后失业率为5.8%，预期5.8%，前值5.7%。英国央行继续暂停加息，将关键利率维持在5.25%，与市场预期一致。英国央行行长贝利表示，现在考虑降息还为时过早，正在观察是否需要进一步加息，可能需要较长一段时间的“限制性”政策。 在11月FOMC会议结束之后，虽然美联储保留继续加息的可能性，但因经济数据走弱市场押注加息已至尾声，投资者风险偏好整体有所抬升。预计金银价格短期将震荡偏弱，等待今晚的非农就业报告出炉。市场预期非农将增加17.2人，失业率预期值为3.8%。 操作建议：逢高沽空 铜：美元指数承压，铜价震荡向上 周四沪铜主力2312合约震荡偏弱，全天上涨0.22%，收于67410元/吨。国际铜2312合约昨日震荡向上，微涨0.4%，收于59970元/吨，外盘方面，伦铜昨夜震荡向上。周四上海电解铜对2311合约升水170~220元/吨，均升水195元/吨，较上一日下跌90元/吨。近期铜 价进入区间震荡偏强运行，近月BACK结构大幅收窄走向平水，现货进口窗口小幅开启，周四现货市场成交热度下降，进口到港后持货商主动下调升贴水报价，下游仍按需补库为主。宏观方面：美国10月28日上周首申失业金人数21.7万人，略高于预期和前值，显示就业市场从偏紧格局逐步转向趋于平衡，美国9月工厂订单环比增加2.8%，高于预期的2.3%，美国经济韧性依然较强。美联储表示，长端美债收益率的持续上行以及核心通胀取得的阶段性成果降低了央行进一步紧缩的动力，当前市场已普遍预期利率水平已触及峰值，本轮加息周期或以提前结束，美元指数短期承压从而助推了伦铜的底部反弹。产业方面：嘉能可发布季报称，其三季度铜产量达24.8万吨，同比减少4.8%，主因澳大利亚的Cobar铜矿在6月份被出售以及铜部门以外的铜副产品的产量减少。旗下位于智利的科亚瓦西铜矿三季度产量 6.6万吨，同比增长9%，位于秘鲁的安塔米纳铜矿三季度产量3.5万吨，同比下降11%。长端美债收益率的上行以及核心通胀取得的阶段性成果降低了央行进一步紧缩的动力， 美联储叙事方式正在从“更高”转向“更长”，美元指数短期承压以及国内经济的企稳复苏助推铜价向上反弹；与此同时，海外库存高位持续回落，预计铜价短期将延续震荡向上。 操作建议：逢低做多 铝：增减产并行，铝价上方空间受限 周四沪铝主力涨0.1%，收19205元/吨。夜盘沪铝荡，LME期铝跌0.09%报2234.5美元/吨。现货长江均价19180元/吨，涨50元/吨，对当月贴水80元/吨。南储现货均价19210元/吨，涨50元/吨，对当月贴水55元/吨。现货市场消费未改，成交弱稳。据SMM，11月2日铝锭库存65.7万吨，较上周四增加3.4万吨。铝棒10. 51万吨，较上周四减少0.85万吨。宏观面，欧元区10月制造业PMI终值43.1，预期43，初值43，前值43.4。美国上周初请失业金人数升至21.7万人，为连续第六周上升，预期为21万人。英国央行再次按下加息“暂停键”，将关键利率维持在5.25%，与市场预期一致。 产业消息，据百川盈孚，内蒙古白音华铝电一期剩余20万吨电解铝产能已于11月1日开始正式通电投产，预计12月中上旬完成投产。 近期供应端变化较多，新疆电解铝事故影响落地，据悉实际影响产量非常有限，同时内蒙古白音华电解铝项目通电，增减合计国内电解铝产能减约100万吨，量级水平较去年低。我们仍然维持铝价表现偏强，不过上方空间暂时有限判断。操作忌追高，震荡区间内逢低做多。 操作建议：逢低做多 镍：供需未见改善，镍价保持弱势 周四沪镍日内止跌，日内小跌0.49%，报收140830元/吨。夜盘沪镍继续下行， LME期镍跌0.66%报17895美元/吨。现货方面11月2日，长江现货1#镍报价141450- 145450元/吨，均价143450元/吨，涨1150，广东现货镍报145150-145550元 /吨，均价145350元/吨，涨1050。今日金川公司板状金川镍报144500元/吨，较上一交易日涨1000元/吨。宏观面，欧元区10月制造业PMI终值43.1，预期43，初值43，前值43.4。美国上周初请失业金人数升至21.7万人，为连续第六周上升，预期为21万人。英国央行再次按下加息“暂停键”，将关键利率维持在5.25%，与市场预期一致。 基本面下游畏跌消费偏弱，供应端产量爬产供应充裕，纯镍中俄镍现货保持贴水，基本面未见改善，宏观面重点关注今日美国非农数据对美联储进一步动向指引，短期镍价保持弱势。 操作建议：观望 锌：供强需弱现实下，锌价反弹持续性弱 周四沪锌主力2312合约期价日内横盘震荡，夜间小幅下行，跌0.61%,报21335元/吨。伦锌震荡回落，跌0.68%,报2480.0美元/吨。现货市场:上海0#锌主流成交价集中在21700-21800元/吨，对2312合约升水120-130元/吨。锌价大幅拉涨，下游企业畏高，采买谨慎， 贸易商后市看涨，升水坚挺。美国至10月28日当周初请失业金人数录得21.7万人，为9月9日当周以来新高。欧元区10月制造业PMI终值录得43.1，预期43，前值43。英国央行再次按下加息“暂停键”，传日本央行已有明年加息的计划。央行、外汇局：因城施策指导城市政府精准实施差别化住房信贷政策。伦丁矿业：三季度锌矿产量为49,774吨，环 比增长37.8%。Mysteel：截止至11月2日，6地锌锭库存7.21万吨，较周一减少0.18万吨。 整体来看，市场对美联储完成加息的押注升温，美元和美债收益率回落，金属压力暂缓，等待美国非农就业数据的进一步指引。海外矿山频出减产消息，强化矿端收紧预期，增加了TC谈判中矿端的筹码。不过原料收紧传导至冶炼端仍需时间，四季度炼厂生产相对稳定，高供应难扭转。北方环保仍制约需求，现货升水偏弱运行，锌价上行缺乏持续动力，前高附近压力较大，短期震荡修整。 操作建议：观望 铅：美元继续回落，铅价延续涨势 周四沪铅主力2312合约日内延续偏强运行，夜间高开震荡，涨1.10%,报16535元/吨。 伦铅震荡偏强，涨0.88%,报2128.0美元/吨。现货市场：上海市场驰宏铅16540-16570元/吨， 对沪期铅2311合约贴水30-0元/吨报价；江浙市场济金、江铜铅16530-16590元/吨，对沪 铅2311合约贴水40元/吨到升水20元/吨报价。沪铅强势上行，持货商出货报价随行就市，期间部分交割品牌报价坚挺仍以小升水，而炼厂厂提报价贴水扩大，下游观望慎采，刚需以贴水货源为主。截止至11月3日，铅库存129650吨，增加1300吨。 整体看，美联储加息尾声预期下，美元回落，利多内外铅价。但海外库存仍在攀升，国内期现价差较大，持货商交仓意愿强，社会库存也存累增预期，将限制期价上方空间。追涨 谨慎，关注沪铅主力能否站稳16500元/吨一线。操作建议：观望 螺纹：成本推升，螺纹震荡偏强 周四螺纹钢期货2401合约震荡走势，午后钢联数据符合预期，期价高位波动，收3756。夜盘焦炭大涨，期螺反弹，现货市场，昨日全国建材成交15万吨，小幅回落，近期钢价反弹螺纹生产利润有所改善，货源增加，贸易商表现谨慎。唐山钢坯价格3510，环比持平，全国螺纹报价3900，环比上涨9。中国人民银行党委、国家外汇局党组2日召开扩大会议。会议强调，因城施策指导城市政府精准实施差别化住房信贷政策，更好支持刚性和改善性住房需求，有效满足房地产企业合理融资需求。产业方面，上周螺纹产量262万吨，环比增加2，表需增至298万吨，增加2，螺纹厂库177万吨，减少10万吨，社库402万吨，减少25万 吨，总库存578万吨，减少36万吨。产量低位小增，表需平稳，库存下降。 近期成本端铁矿和焦炭偏强运行，成本推升，叠加宏观预期好转，螺纹震荡偏强。基本面现货成交小幅波动，明显弱于往期，显示终端承接能力有限，钢价回升后谨慎情绪增加。供应端，近期电炉利润大幅上涨，电炉产量连续回升，不过总产量依然低位运行。整体上认为螺纹供需弱平衡，预期支撑钢价反弹，冬季临近中期需求压力较大，期价震荡为主。 操作建议：观望 铁矿：铁水环比回落，铁矿偏强走势 周四铁矿石2401合约震荡反弹，收于912。现货市场，日照港PB粉报价965元/吨 （+0），超特粉831元/吨（+4），港口成交101万吨，环比增加。需求端，铁水产量高位 运行，本周241.4万吨（-1.33），小幅下降。本周唐山89座高炉中有18座检修（包括长期停产未拆除及尚未置换完成的高炉），检修高炉容积合计17532m3；周影响产量约31.64万吨，周度产能利用率为87.80%，较上周环比下降1.45个百分点，较上月同期下降4.76个百分点。供应端，全球铁矿石发运量正常，上期海外发运环比增加，库存回升。10月31日，Mysteel统计中国45港进口铁矿石库存总量11143.96万吨，环比上周一增加130万吨，47 港库存总量11869.96万吨，环比增加138万吨。10月23日-10月29日，澳大利亚、巴西 七个主要港口铁矿石库存总量1159.3万吨，较上期下降138.4万吨，略低于今年以来的平均水平。 宏观政策偏多，叠加港口库存低位，期价表现偏强。基本面，钢厂亏损严重，目前铁水产量高位且下降缓慢，港口日均疏港300万吨下方运行。供应端，预计四季度外矿产销稳定，发运增量也有限。整体上认为铁矿基本面支撑偏强，本周铁水小幅下降，关注进入采暖季后高炉检修情况，预计期价或高位震荡，单边追高需谨慎，由于低库存和高铁水支撑，看多1- 5月差。 操作建议：单边观望，1-5正套持有 工业硅：光伏组件价格跌破成本线，工业硅震荡偏弱 周四工业硅主力2312合约震荡向下，全天下跌0.32%，收于14015元/吨。昨日华东 553#现货对2312合约升水1085元/吨，华东421#最低交割品现货对2312合约贴水265元/ 吨，交割套利空间进一步收窄。11月2日，广期所仓单数量达33539手，环比减少103手，合计仓单库存16.77万吨。昨日华东地区部分主流牌号报价基本持平，华东通氧553#现货成交区间在15000-15200元/吨，不通氧553#成交区间维持在14300-14500元/吨，421#成交区 间在15700-15800元/吨。下游方面，本周多晶硅致密料成交均价大幅跌至在71元/千克；近期光伏产业链中下游需求预期转弱，硅片价格也在回落，10月硅片企业排产量大幅下降，跌幅达12.5%，下游组件价格已经跌破1元/瓦的成本线，产业整体下行压力较大。有机硅DMC现货均价升至14780元/吨，呈持续反弹趋势，目