股指期货早报：穆迪下调美信用评级，中美元首本周会晤

穆迪下调美信用评级，中美元首本周会晤 2023年11月13日 股指期货早报2023.11.13 报告摘要： 海外方面，上周美联储接向市场释放鹰派信号，周五鲍威尔在IMF专家会议上也表示其抗击通胀的决心。同时周五30年期美债拍卖需求不佳，拍卖收益率上升至4.769%。上周市场炒作加息周期结束的预期有所回落，美债收益率由周初的4.5%左右回升至4.65%，美元指数上扬，美股呈现震荡偏弱走势。另外周五美股盘前亚特兰大联储主席博斯蒂克表示无需进一步加息就能实现2%的通胀目标。极为鸽派的信号也提振市场风险偏好，刺激周五美股上扬。本周末穆迪下调美国主权信用评级。上次评级机构惠誉下调美国评级为今年8月，之后美债收益率便不断上升，且临近突破5%的边缘，本周末穆迪下调美评级且伴随美长债需求不佳，流动性危机有所显现，美债收益率向上风险依旧存在，压制美股。本周美将公布CPI和10月零售销售数据，届时数据情况会影响到市场预期变化。 国内盘面上看，周五大盘低开震荡下跌0.47%，深成指下跌0.53%，创业板指下跌0.65%，市场呈现震荡调整走势，盘面蓝筹银行、保险、基建和消费等权重拖累指数，同时成长题材也出现分化，市场情绪出现了明显退潮。板块上看，煤炭、军工、医药、农林牧渔等板块上涨，计算机、传媒、房地产、银行、保险等领跌。全市场2143只个股上涨，2877只个股下跌。消息上看，周五晚9点，外交部发文习主席将赴美参加APEC峰会。距离上次中美元首巴厘岛会晤一周年，随后因气球搁置，此次会晤重要性不言而喻。 整体来看，海外穆迪下调美信用评级叠加美长债出现流动性危机信号的风险还未被市场完全消化，美股波动将放大。关注本周美CPI和零售销售数据情况对市场预期的影响。国内A股上周处于缩量震荡，且周五市场情绪明显退潮，短期在汇金未出手下，股指回调概率加大，如回调关注其右侧多单布局机会。本周重点跟踪APEC峰会情况。 创元投资咨询总部 创元投资咨询总部股指研究员：刘钇含 邮箱：liuyh@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0015686 一、行情观点 1.1海外隔夜 上周美联储接向市场释放鹰派信号，周五鲍威尔在IMF专家会议上也表示其抗击通胀的决心。同时周五30年期美债拍卖需求不佳，拍卖收益率上升至4.769%。上周市场炒作加息周期结束的预期有所回落，美债收益率由周初的4.5%左右回升至4.65%，美元指数上扬，美股呈现震荡偏弱走势。另外周五美股盘前亚特兰大联储主席博斯蒂克表示无需进一步加息就能实现2%的通胀目标。极为鸽派的信号也提振市场风险偏好，刺激周五美股上扬。本周末穆迪下调美国主权信用评级。上次评级机构惠誉下调美国评级为今年8月，之后美债收益率便不断上升，且临近突破5%的边缘，本周末穆迪下调美评级且伴随美长债需求不佳，流动性危机有所显现，美债收益率向上风险依旧存在，压制美股。本周美将公布CPI和10月零售销售数据，届时数据情况会影响到市场预期变化。 1.2国内行情回顾 周五大盘低开震荡下跌0.47%，深成指下跌0.53%，创业板指下跌0.65%，市场呈现震荡调整走势，盘面蓝筹银行、保险、基建和消费等权重拖累指数，同时成长题材也出现分化，市场情绪出现了明显退潮。板块上看，煤炭、军工、医药、农林牧渔等板块上涨，计算机、传媒、房地产、银行、保险等领跌。全市场2143只个股上涨，2877只个股下跌。 消息上看，周五晚9点，外交部发文习主席将赴美参加APEC峰会。距离上次中美元首巴厘岛会晤一周年，随后因气球搁置，此次会晤重要性不言而喻。 1.3重要资讯 1.穆迪将美国评级展望从稳定下调至负面，美财政部回应：不认同 2.美众议院议长公布“两步走”临时拨款法案，白宫：不赞成，只会造成混乱。 3.亚特兰大联储主席博斯蒂克：政策或已足够具备限制性，在确保通胀回落 到2%前美联储将保持紧缩立场；旧金山联储主席戴利：如果通胀不进一步下降，美联储可能不得不再次加息；达拉斯联储主席洛根：货币政策实施的方式减少了流动性风险，但并未消除。 4.伊朗总统自2012年以来首次访问沙特，与沙特王储举行恢复外交关系后的首次会面。 5.国家主席习近平将于11月14日至17日赴美国旧金山举行中美元首会晤，同时应邀出席亚太经合组织第三十次领导人非正式会议。外交部发言人：两国元首将就事关中美关系的战略性、全局性、方向性问题，以及事关世界和平与发展的重大问题深入沟通。 6.何立峰副总理访美并与美财长耶伦会谈，双方达成重要共识。 7.商务部部长王文涛在京会见欧委会内部市场委员布雷顿，双方就中欧经贸关系以及电动汽车、5G和供应链合作等经贸议题坦诚深入交换意见。 8.证监会就《首次公开发行股票并上市辅导监管规定（修订草案征求意见稿）》公开征求意见。证监会全面修订《首发企业现场检查规定》，强化“申报即担责”。证监会、国家标准委联合发布《关于加强证券期货业标准化工作的指导意见》。 1.4今日策略 海外穆迪下调美信用评级叠加美长债出现流动性危机信号的风险还未被市场完全消化，美股波动将放大。关注本周美CPI和零售销售数据情况对市场预期的影响。国内A股上周处于缩量震荡，且周五市场情绪明显退潮，短期在汇金未出手下，股指回调概率加大，如回调关注其右侧多单布局机会。本周重点跟踪APEC峰会情况。 统计套利：周五中证1000/上证50指数比价收盘为2.5222，上涨0.72%，其中上证50下跌0.91%，中证1000下跌0.20%。从走势上看，比价在向上突破周级别震荡区间后，昨日有所回调，今日继续走高。操作上，前期做多的IM2312/IH2312合约比价套利组继续持有，止损参考中证1000/上证50指 数比价2.461。偏保守的观点来看，周线级别也已经确认突破，可以考虑入场做多中证1000/上证50指数比价。 二、期货市场跟踪 图1：期货市场表现 资料来源：Wind、创元期货 图2：期货成交与持仓 资料来源：Wind、创元期货 图3：沪深300各合约基差图4：沪深300跨期价差（当月-次月） 40 10系列1 0 系列2 系列3系列4 2023-08 10 20 30 40 50 60 70 80 2023-09 2023-092023-102023-102023-11 0 当月基差 次月基差 当季基差下季基差 0 2023-08 10 2023-09 2023-092023-102023-102023-11 20 30 40 50 60 30 -20 -10 -0 --10 --20 --30 - -40 -2022-10-172023-03-172023-08-17 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图5：沪深300跨期价差（当月-当季）图6：沪深300跨期价差（次月-当季） 60 40 20 0 -20 -40 -60 2022-10-172023-02-172023-06-172023-10-17 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 2022-10-172023-03-172023-08-17 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图7：上证50各合约基差图8：上证50跨期价差（当月-次月） 150 40 30 - 20 -10 -0 --10 --20 --30 2022-10-172023-03-172023-08-17 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图9：上证50跨期价差（当月-当季）图10：上证50跨期价差（次月-当季） 50 20 当月基差 次月基差 00 当季基差下季基差 0 0 0 0 0 2023-08 0 2023-09 2023-092023-102023-102023-11 0 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 2022-10-172023-02-172023-06-172023-10-17 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 2022-10-172023-03-172023-08-17 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图11：中证500各合约基差图12：中证500跨期价差（当月-次月） 1100 180 60 8 40 6 20 40 2-20 -40 -60 -2 -80 -42022-08-032023-01-032023-06-03 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图13：中证500跨期价差（当月-当季）图14：中证500跨期价差（次月-当季） 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 2022-10-172023-02-172023-06-172023-10-17 80 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 2022-10-172023-03-172023-08-17 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 三、现货市场跟踪 图15：现货市场表现 资料来源：Wind、创元期货 图16：市场风格对上证50指数涨跌影响图17：市场风格对沪深300指数涨跌影响 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图18：市场风格对中证500指数涨跌影响图19：市场风格对中证1000指数涨跌影响 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图20：重要指数估值 38.61 29.81 22.31 20.45 22.23 12.73 11.18 9.86 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 目前估值分位数（%）右轴 60 50 40 30 20 10 0 上证指数深证成指中小板指创业板指沪深300上证50中证500中证1000 资料来源：Wind、创元期货 图21：申万估值 70 60 50 40 30 20 10 农林牧渔 基础化工 钢铁有色金属 电子家用电器食品饮料纺织服饰轻工制造医药生物公用事业交通运输房地产商贸零售社会服务 综合建筑材料建筑装饰电力设备国防军工计算机传媒 通信 银行 非银金融 汽车机械设备 煤炭石油石化 环保美容护理 0 估值历史分位（%）右轴 80 70 60 50 40 30 20 10 0 资料来源：Wind、创元期货 图22：市场周日均成交量图23：市场周日均换手率 全部A股成交量：周日均（亿股）上证综合指数（右） 1000 900 800 700 600 500 400 2022-09-302023-02-282023-07-31 3400 3300 3200 3100 3000 2900 2800 2700 1.6 wind全A换手率：周日均（%）上证综合指数（右） 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 2022-09-302023-02-282023-07-31 3400 3300 3200 3100 3000 2900 2800 2700 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图24：两市上涨下跌股票数图25：指数成交额变化（亿元） 上证综合指数 全部A股上涨/下跌数量比 103800 93700 8 73600 63500 5 43400 33300 2 13200 03100 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 日均成交额较上周变化幅度 日均成交额较2022年以来均值变化幅度 2021-03-042021-07-042021-11-042022-03-04 万得全A沪深300创业板指 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图26：北上资金图27：港股通 3150 3100 3050 3000 2950 2900 2850 100 100 80 60 40 20 0 -20 -40