申万期货品种策略日报：铜锌铅

20231129申万期货品种策略日报-铜锌铅 申银万国期货研究所李野(从业资格号：F0285557；投资咨询号：Z0002369）liye@sywgqh.com.cn021-50586241 国内期货市场 上期所主力合约 铜 锌 铅 前日收盘价 67,700 21,175 16,135 涨跌 -310 60 -160 涨跌幅 -0.46% 0.28% -0.98% 成交量 58,263 127,389 71,689 持仓量 158,996 82,540 73,408 持仓量变化 -4,761 -1,425 1,196 现货市场 上海金属网 铜 锌 铅 现货价格 68,440 21,240 16,040 涨跌 -35 30 -80 升贴水 450 50 -50 国外市场 伦敦金属交易所 铜 锌 铅 3个月收盘价 $8,451.00 $2,538.00 $2,151.50 前日3个月收盘价 $8,375.00 $2,527.50 $2,162.00 涨跌 $87.00 -$1.00 -$10.50 涨跌幅 1.04% -0.04% -0.49% 成交量 23,219 8,107 8,340 最高 $8,484.00 $2,552.50 $2,181.00 最低 $8,345.00 $2,517.00 $2,145.00 现货升贴水 -85.25 -0.53 -29.25 库存 176,400 209,775 138,475 库存变化 -1,400 -1,050 500 跨市套利 沪期货/伦敦 铜 锌 铅 沪期货主力/伦敦3个月 8.01 8.34 7.50 宏观消息 证监会积极推动社保基金等中长期资金入市，社保基金持股市值创历史新高。浙江省披露拟发行特殊再融资债券文件，拟发行规模为52亿元，全国披露的再融资债券总额已达13709.158亿元。美团第三季度净利润35.9亿元人民币，同比增长195.3%，好于预估的29.2亿元，但较二季度的47亿元环比下滑23.4%。一名美联储决策者释放鸽派信号，可能暗示当前的货币紧缩已经足以遏制高通胀、不需要进一步加息。欧洲央行或将提前结束购买债券计划来加快缩表的速度。媒体消息显示，OPEC+的内部分歧看来难以化解，甚至有再度推迟产油政策会议的危险。 行业信息 【秘鲁LasBambas铜矿的工会宣布举行无限期罢工】外媒11月28日消息，秘鲁LasBambas铜矿工会秘书长埃里克·拉莫斯表示，该工会从周二举行无限期罢工。该铜矿的工人要求更高的利润分享和更好的交通条件。拉莫斯表示，工会在获悉公司“今年利润将减半”，因此根据利润分享计划下为员工提供的福利也将减少后，要求公司提供额外赔偿。LasBambas是五矿资源旗下的铜矿，也是秘鲁最大铜生产商之一。 评论及策略 铜：夜盘铜价上涨。美联储官鸽派言论提升市场看多情绪。第一量子巴拿马矿山被裁定违宪和秘鲁Lasbambas罢工，导致对供应担忧。目前铜精矿供应出现宽松，国内铜产量延续快速增长。国内下游需求总体稳定向好，光电装机带动电力投资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，关注扶持政策效果。短期铜价总体可能区间波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。锌：夜盘小幅回落，总体区间波动。目前精矿加工费下降，冶炼利润缩窄。社会镀锌板库存周度变化不大。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。目前矿山供应扰动，尚不足以改变过剩预期，但需要重点关注。短期锌价可能反弹，总体区间波动，建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。 声明 本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（核准文号证监许可[2011]1284号）研究局限性和风险提示报告中依据和结论存在范围局限性，对未来预测存在不及预期，以及宏观环境和产业链影响因素存在不确定性变化等风险。分析师声明作者具有期货投资咨询执业资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者及利益相关方不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的不当利益。免责声明本报告的信息均来源于第三方信息提供商或其他已公开信息，本公司对这些信息的准确性、完整性、时效性或可靠性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。市场有风险，投资需谨慎。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。任何用途。如因投资者将本报告所提供的信息、建议用于非法目的，所产生的一切经济、法律责任均与本公司无关。式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为申银万国期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。